# 新株発行・新株予約権による株式価値希薄化リスク｜Ｄｅｌｔａ−Ｆｌｙ　Ｐｈａｒｍａ（4598）の変遷 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4598/threads/db46bb63c8e2 企業ページ: https://komori.app/company/4598 ## 経過 - FY2019 初出 「本書提出日現在における当社の発行済株式総数は4,369,600株、新株予約権による潜在株式数は150,000株（発行済株式総数に対する割合3.4％）であり、これら新株予約権の権利が行使された場合は、当社の１株当たりの株式価値は希薄化する可能性があります。」 — 将来の増資や新株予約権の行使により、1株当たり株式価値が希薄化する可能性を、潜在株式数150,000株・割合3.4％とともに記載している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2018-fy) - FY2020-Q1 顕在化 「2019年７月１日から2019年７月31日までの間に、新株予約権の行使により発行済株式総数が120,000株増加しております。」 — 新株予約権の行使による株式発行が実際に発生し、発行済株式総数が120,000株増加した。株式価値の低下自体についての記載はない。 (https://komori.app/company/4598/filing/2019-q1) - FY2020-Q2 顕在化 「当第２四半期累計期間において、ストック・オプションとしての新株予約権の権利行使により、資本金及び資本剰余金がそれぞれ54,000千円増加し、当第２四半期会計期間末において、資本金が2,849,185千円、資本剰余金が2,829,185千円になっております。」 — 新株予約権の行使が続き、当第２四半期累計期間には発行済株式総数が135,000株増加した。希薄化の可能性に関係する株式発行が実際に発生している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2019-q2) - FY2021-Q3 悪化 「割当株式数の上限900,000株（2020年９月30日現在の発行済株式総数に対する割合は19.98％）」 — 第4回新株予約権により、発行済株式総数の19.98%に相当する最大900,000株の潜在的な株式発行枠が新たに設定された。さらに、提出日までに新株予約権の行使により415,000株が発行され、希薄化に関係する株式発行が拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2020-q3) - FY2021 悪化 「2021年１月１日～2021年３月31日（注）７　普通株式　810,000　普通株式　5,314,600　441,856　3,291,042　441,856　3,271,042」 — 行使価額修正条項付新株予約権及びストック・オプションの行使により、当事業年度中に発行済株式総数が810,000株増加した。さらに第4回新株予約権は最大900,000株、2020年9月末発行済株式総数の19.98％相当とされ、希薄化に関係する株式発行が拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2020-fy) - FY2022-Q1 悪化 「当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数（株）105,000」 — 行使価額修正条項付新株予約権の行使により、当四半期に105,000株が交付され、累計交付株式数は900,000株となった。希薄化に関係する株式発行がさらに進んでいる。 (https://komori.app/company/4598/filing/2021-q1) - FY2022-Q2 悪化 「当第２四半期累計期間において、行使価額修正条項付新株予約権の権利行使により、資本金及び資本剰余金がそれぞれ61,285千円増加し、当第２四半期会計期間末において、資本金が3,352,327千円、資本剰余金が3,332,327千円になっております。」 — 新株予約権の行使により、資本金・資本剰余金がそれぞれ61,285千円増加し、発行済株式総数も前事業年度末の5,314,600株から5,419,600株へ増加した。希薄化に関係する株式発行がさらに進んでいる。 (https://komori.app/company/4598/filing/2021-q2) - FY2022 再掲 「当該期間の末日における行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に係る累計の交付株式数(株)　900,000」 — 当事業年度末時点で、行使価額修正条項付新株予約権による累計交付株式数900,000株、累計資金調達額988,615千円を確認している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2021-fy) - FY2023-Q3 悪化 「当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数(株) 635,100」 — 当第３四半期会計期間に行使価額修正条項付新株予約権の行使により635,100株が交付された。加えて、第５回・第６回新株予約権について合計1,300,000株を目的株式とする枠が設定され、希薄化に関係する株式発行枠と実際の発行が拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2022-q3) - FY2023 前進 「当該期間に権利行使された当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数（個）9,500、当該期間の権利行使に係る交付株式数（株）950,000」 — 当事業年度に行使価額修正条項付新株予約権が9,500個行使され、950,000株が交付された。希薄化に関係する実際の株式発行が前年度からさらに進んだ。 (https://komori.app/company/4598/filing/2022-fy) - FY2024-Q1 悪化 「2023年４月１日～2023年６月30日（注） 175,000 6,544,600 106,268 3,901,415 106,268 3,881,415」 — 行使価額修正条項付新株予約権の行使により、当四半期に175,000株が発行され、資本金及び資本剰余金がそれぞれ106,268千円増加した。希薄化に関係する実際の株式発行がさらに進んでいる。 (https://komori.app/company/4598/filing/2023-q1) - FY2024-Q2 悪化 「当社は、2023年10月20日開催の取締役会において、下記のとおり、日本ケミファ株式会社を割当先とする第三者割当による新株式の発行、マッコーリー・バンク・リミテッドを割当先とする第７回新株予約権の発行を決議しており、2023年11月10日付で当該新株式及び新株予約権の払込が完了しております。」 — 第6回新株予約権の行使完了に加え、第三者割当による430,300株の新株発行と、第7回新株予約権による潜在株式1,080,000株の枠が設定された。実際の株式発行と潜在株式枠の双方が拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2023-q2) - FY2024-Q3 悪化 「当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数(株) 1,080,000」 — 第7回新株予約権が全て行使され1,080,000株が交付されたほか、第6回新株予約権の行使による175,000株、第三者割当増資による430,300株も発行された。実際の株式発行による希薄化関連の規模がさらに拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2023-q3) - FY2024 悪化 「2023年４月１日～2024年３月31日　普通株式　1,860,300　普通株式　8,229,900」 — 当事業年度に第三者割当増資及び新株予約権の行使により1,860,300株が増加し、発行済株式総数は8,229,900株となった。希薄化に関係する実際の株式発行が前年度からさらに拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2023-fy) - FY2025-H1 悪化 「当社は、2024年9月20日開催の取締役会において、下記のとおり、マッコーリー・バンク・リミテッドを割当先とする第８回及び第９回新株予約権の発行を決議しており、2024年10月７日付で当該新株予約権の払込が完了しております。」 — 第8回・第9回新株予約権が発行され、潜在株式数2,000,000株の枠が設定された。また、2024年10月9日から11月13日までに第8回新株予約権の一部が行使され、905,100株が発行されたため、希薄化に関係する潜在枠と実際の株式発行がさらに拡大した。 (https://komori.app/company/4598/filing/2024-h1) - FY2025 悪化 「2024年４月１日～2025年３月31日　普通株式　1,500,000　普通株式　9,729,900」 — 第8回新株予約権の全行使により当事業年度中に1,500,000株が発行され、発行済株式総数は9,729,900株となった。さらに提出日後には第10回新株予約権として2,430,000株の潜在的発行枠も設定された。 (https://komori.app/company/4598/filing/2024-fy) - FY2026-H1 悪化 「第10回新株予約権　当該期間に権利行使された当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数(個) 17,951　当該期間の権利行使に係る交付株式数(株) 1,795,100」 — 第10回新株予約権の行使により中間会計期間中に1,795,100株が交付され、発行済株式総数が11,525,000株まで増加した。提出日後にも634,900株が発行され、希薄化に関係する実際の株式発行がさらに拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2025-h1) - 2026-03-02 悪化 「対象月間の交付株式数 815,100 株」 — 第11回新株予約権の行使により、2026年2月の対象月間に815,100株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行が進んだ。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260302572719) - 2026-04-01 悪化 「対象月間の交付株式数 200,000 株」 — 第11回新株予約権の2026年3月中の行使により200,000株が交付され、発行済株式数の増加を伴う希薄化の進展が示された。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260401596235) - 2026-04-17 悪化 「月初からの交付株式数 820,000 株」 — 第11回新株予約権の行使により、2026年4月1日から4月17日までに820,000株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行が進んだ。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260417506059) - 2026-05-01 悪化 「対象月間の交付株式数 820,000 株」 — 第11回新株予約権の2026年4月の行使により820,000株が交付され、8,200個（発行総数の27.33％）が行使された。新株予約権の行使による実際の株式発行と希薄化に関係する規模がさらに拡大した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260501516353) - 2026-05-15 悪化 「約7.19億円調達予定 行使率：約61％（2026年4月末）」 — 第11回新株予約権の発行と2026年4月末時点の行使率約61％、約7.19億円の調達予定が示され、希薄化に関係する新たな発行枠と行使進捗が具体化された。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260515537247) - 2026-06-01 悪化 「対象月間の交付株式数 230,000 株」 — 第11回新株予約権の行使により、2026年5月に230,000株が交付され、発行済株式数の増加を通じて希薄化に関係する実際の株式発行がさらに進んだ。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260601556746) - FY2026 悪化 「2025年４月１日～2026年３月31日　普通株式　3,445,100　普通株式　13,175,000」 — 当事業年度中に行使価額修正条項付新株予約権の行使により3,445,100株が増加し、発行済株式総数は13,175,000株となった。希薄化に関係する実際の株式発行がさらに拡大している。 (https://komori.app/company/4598/filing/2025-fy) - 2026-07-01 悪化 「対象月間の交付株式数 80,000 株 ※対象月の前月末時点における発行済株式数：14,225,000 株（うち自己株式数：198 株）」 — 第11回新株予約権の行使により2026年6月に80,000株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行がさらに増加した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260701585984) - 2026-07-22 悪化 「全ての本新株予約権が行使された場合に発行される当社の普通株式の数は10,000,000株（当該株式に係る議決権数は100,000個）であり、2026年３月31日現在における当社の発行済株式総数13,175,000株（当該株式に係る議決権数は131,679個）を分母とする希薄化率は75.90％（議決権数に係る希薄化率は75.94％）となります。」 — 第12回新株予約権について、最大10,000,000株の潜在株式数と75.90％の希薄化率が新たに示された。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260722597471) - 2026-07-22 対処 「消却後に残存する新株予約権の数　第９回新株予約権：０個　第11回新株予約権：０個」 — 残存する第９回及び第11回新株予約権の全部を取得・消却することが決議され、これらの新株予約権に係る将来の潜在株式数がゼロとなる予定である。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260722597494) - 2026-07-31 対処 「第９回新株予約権：０個 第 11 回新株予約権：０個」 — 第９回及び第11回新株予約権の残存分が取得・消却され、消却後の残存数がいずれも０個となったため、これら新株予約権に関する今後の株式発行による希薄化可能性が低減した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260731505692) - 2026-08-07 悪化 「第１２回新株予約権及び第３回無担保社債の発行を実施」 — 第12回新株予約権の発行実施が示され、新たな潜在的株式発行に関する枠が設定された。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260807514522) - 2026-08-07 悪化 「2027年３月期１Ｑ 14,305,000株 2026年３月期 13,175,000株」 — 第1四半期末の発行済株式数が前事業年度末から1,130,000株増加した。新株予約権の権利行使に伴う株式数の増加が続いている。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260807514524) - 2026-08-07 悪化 「当該発行による潜在株式数　10,000,000株」 — 第12回新株予約権の発行価額の払込み完了により、潜在株式数10,000,000株の新たな発行枠が設定されたことが示され、希薄化に関係する潜在枠が拡大した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260807514633) - 2026-09-01 悪化 「対象月間の交付株式数 474,000 株」 — 第12回新株予約権の行使により474,000株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行がさらに進んだことを記録する。canonical threadは変更しない。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260901530123) - 2026-09-01 悪化 「月初からの交付株式数 1,430,000 株」 — 第12回新株予約権の大量行使により1,430,000株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行がさらに拡大した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260901530129) - 2026-09-09 悪化 「前回開示後からの交付株式数 3,026,000 株」 — 第12回新株予約権の大量行使により3,026,000株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行がさらに拡大した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20260909533664) - 2026-10-01 悪化 「対象月間の交付株式数 4,506,000 株」 — 第12回新株予約権の行使により、2026年9月中に4,506,000株が交付され、希薄化に関係する実際の株式発行がさらに拡大した。 (https://komori.app/company/4598/disclosure/20261001544480)