# 新株予約権行使による株式価値希薄化｜窪田製薬ホールディングス（4596）の変遷

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## 経過

- FY2018 初出 「ストックオプションとして発行済みの新株予約権の目的となる株式数（以下、潜在株式数）の合計は、当連結会計年度末現在において1,623,159株（但し、退職により失効したものを除く）であり、発行済株式数及び潜在株式数の合計の５％を下回っておりますが、これらの新株予約権が行使された場合や将来付与する新株予約権が権利行使された場合には、当社の１株当たりの株式価値が希薄化する可能性があります。」 — ストックオプションの行使により、当連結会計年度末時点で1,623,159株の潜在株式が存在し、株式価値が希薄化する可能性を示している。 (https://komori.app/company/4596/filing/2018-fy)
- FY2019-Q1 悪化 「新株予約権の目的である株式の種類及び数
当社普通株式1,400,000株を上限とする。」 — 2018年度末の潜在株式に加え、2019年4月の定時株主総会で、取締役会に対し普通株式1,400,000株を上限とする新株予約権の募集事項決定を委任している。将来付与分を含む潜在的な希薄化範囲が記載されている。 (https://komori.app/company/4596/filing/2019-q1)
- FY2019-Q3 悪化 「当第３四半期連結累計期間において新たに付与されたストック・オプションについては、「第３〔提出会社の状況〕１〔株式等の状況〕(2)〔新株予約権等の状況〕①〔ストックオプション制度の内容〕」をご参照ください。」 — 第22回・第23回新株予約権の新規付与により、合計792,900株を潜在的な目的株式とする新たな希薄化可能性が具体化している。 (https://komori.app/company/4596/filing/2019-q3)
- FY2019 再掲 「ストックオプションとして発行済みの新株予約権の目的となる株式数（以下、潜在株式数）の合計は、当連結会計年度末現在において1,809,431株（発行済株式数及び潜在株式数の合計の4.10％。但し、退職により失効したものを除く）であり」 — 第22回・第23回新株予約権等を含む未行使の潜在株式数が1,809,431株、発行済株式数等の合計の4.10％であり、行使時の希薄化可能性を記載している。 (https://komori.app/company/4596/filing/2019-fy)
- FY2020-Q1 悪化 「新株予約権の数（個）※
3,682（注）１
新株予約権の目的となる株式の種類、内容及び数（株）※
当社普通株式　368,200（注）１」 — 第24回新株予約権の付与により、368,200株を対象とする新たな潜在株式が発生し、将来の権利行使による株式価値の希薄化可能性が拡大している。 (https://komori.app/company/4596/filing/2020-q1)
- FY2020-Q2 悪化 「発行新株予約権数
90,000個

当該発行による
潜在株式数：9,000,000株」 — 2020年7月13日に第25回新株予約権が発行され、潜在株式数9,000,000株が追加された。将来の権利行使による株式価値の希薄化可能性が拡大している。 (https://komori.app/company/4596/filing/2020-q2)
- FY2021-Q1 前進 「(2) 新株予約権の目的である株式の種類及び数
当社普通株式1,200,000株を上限とする。」 — ストックオプションとして普通株式1,200,000株を上限とする新株予約権の発行枠が株主総会決議により設定され、将来の潜在株式の追加枠が具体化している。 (https://komori.app/company/4596/filing/2021-q1)
- FY2021-Q2 顕在化 「当第２四半期会計期間において、行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に係る新株予約権が以下のとおり行使されております。

当該四半期会計期間に権利行使された当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数（個）
1,997

当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数（株）
199,700

当該四半期会計期間の末日における権利行使された当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数の累計（個）
32,132

当該四半期会計期間の末日における当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に係る累計の交付株式数（株）
3,213,200」 — 第25回新株予約権等の権利行使が進み、当第2四半期会計期間に199,700株、累計で3,213,200株が交付された。新株予約権の行使による潜在的な株式価値希薄化が実際の株式発行として現れている。 (https://komori.app/company/4596/filing/2021-q2)
- FY2021-Q3 顕在化 「当第３四半期会計期間において、行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に係る新株予約権が次のとおり行使されております。」 — 第25回新株予約権等の行使により、当第3四半期会計期間に345,300株、累計で3,558,500株が交付され、潜在的な希薄化が実際の株式発行として進んでいる。 (https://komori.app/company/4596/filing/2021-q3)
- FY2023 顕在化 「ストックオプションとして発行済みの新株予約権の目的となる株式数（以下、潜在株式数）の合計は、当連結会計年度末現在において3,018,600株（発行済株式数及び潜在株式数の合計の5.11％。但し、退職により失効したものを除く）であり」 — 第28回新株予約権の行使により、2023年中に1,440,400株が発行され、株式価値の希薄化可能性が実際の株式発行として進んだ。期末のストックオプション潜在株式数は3,018,600株、発行済株式数等の合計の5.11％となった。 (https://komori.app/company/4596/filing/2023-fy)