# 窪田製薬ホールディングス（4596） 事業計画及び成長可能性に関する事項

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4596/disclosure/20260327589356
種別: 経営計画
開示日: 2026-03-27
Komoriの読み（0-100）: 47
企業ページ: https://komori.app/company/4596

## 何が変わったか

2026〜2028年の事業ロードマップと成長施策を年次開示として更新した。前回方針の振り返りでは、中国・台湾で販売体制が拡大した一方、日本での販売台数の伸びは限定的だったと説明している。

## 会社が挙げた理由

医療用医薬品と医療機器を組み合わせたビジョンヘルスプラットフォームを構築し、スターガルト病治療候補薬の早期商業化、Kubota Glass®の海外展開、次世代パイプラインの研究開発・提携を並行して進め、持続的な成長を目指すため。日本での販売台数の伸びが限定的だった理由としては、日本市場より中国市場の販路構築を優先したことを挙げている。

## 開示の要点

- 計画の名称: 事業計画及び成長可能性に関する事項
- 計画期間: 2026〜2028
- 計画に対する動き: 年次の再掲
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"約5,600億円（Kubota Glass®の推定目標売上規模）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"億円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: not_disclosed
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: not_disclosed
- PBR・株価に関する自己評価: not_disclosed
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: [object Object]、[object Object]
- 計画の前提: Kubota Glass®の中国ターゲット市場は、中国の将来の近視率と出生人口の減少を考慮しても、今後数年間は近視人口1億人以上を維持すると予測。、市場規模の円換算は1ドル155円で算出。、糖尿病網膜症治療薬市場は2030年までに世界6.7%、米国6.6%、EU5カ国約6.5〜7.0%、日本7.3%の年平均成長率を想定。、アルツハイマー病治療薬市場は2033年までに米国19.1%、EU4カ国・英国約8〜9%、日本10.25%の年平均成長率を想定。、MASH治療薬市場は2030年までに米国26.3%、EU4カ国・英国約30〜35%、日本40.4%の年平均成長率を想定。、加齢黄斑変性・糖尿病黄斑浮腫薬市場は2030年までに世界全体で約30%の年平均成長率を想定。、市場獲得シェアは対象市場規模、想定市場浸透率、競合状況および当社の仮定に基づき設定。
- 重点施策: 医薬品事業の商業化に向けた重点投資、製剤製造に係る資金の確保、資金状況に応じた新規パイプラインの前臨床・臨床試験開始、眼科領域において高い専門性と影響力を有する医師への情報提供、フランスに加えて欧州等の世界各国のコンパッショネート・ユースでの収益拡大に向けたパートナリングの推進、中国主要都市における販売体制の強化・拡充および台湾市場での代理店網拡大、欧州市場における市場調査および市場開拓、新サービスモデルの日本市場におけるマーケティング展開、小児近視予防を目的とした大規模臨床試験の実施、増殖糖尿病網膜症を対象とした治療候補薬「エミクスタト塩酸塩」に関する提携先の選定、VAP-1阻害剤のIn VivoにおけるPOC検証を目的とした疾患モデル研究に関する提携先の選定、在宅・遠隔眼科医療用網膜モニタリング機器の共同開発による実用モデルの検証・パートナー企業の発掘と商業化の模索
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"中華圏市場で合計5社（中国4社、台湾1社）と販売特約店契約および売買契約を締結。国内販売台数の伸展は限定的","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"社・販売台数"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed
- 対象市場の規模: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 認識するリスク: 研究開発：医薬品候補物質や医療機器の有効性・安全性が承認要件を満たさないリスク、副作用（製造物責任）：臨床試験中または上市後に予期せぬ副作用が確認されるリスク、知的財産権：特許権を取得できない、特許範囲が狭くなる、第三者の知的財産権を侵害するリスク、研究開発資金の調達：必要なタイミングで資金調達できず、パイプラインを縮小するリスク、製造：外部委託先の選定遅延や、製造・物流施設の技術上・流通上・法規制上の問題により供給が滞るリスク、商業化：各市場で販売・マーケティング体制の構築に時間を要し、販売が遅延するリスク、その他のリスクについては有価証券報告書を参照
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2026年3月27日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 年次の再掲（原文: 「「成長戦略に伴う中期的な経営計画は『事業計画および成長可能性に関する事項』の進捗開示として2027年3月末に開示を予定」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「事業ロードマップの年次欄に「2026」「2027」「2028」と記載」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2026」「2027」「2028」のロードマップ」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「進捗開示」と記載され、見直し・取り下げの理由を示す記載はない」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「本文に業績予想の修正に関する記載はない」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 進捗・確定報告（原文: 「「2025年12月期販売拡大計画振り返り」「前回公開した基本方針」「事業ロードマップ」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 売上目標のみ（原文: 「「目標シェア 5%」「推定目標売上規模 約5,600億円」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 表だが比較なし（原文: 「TAM・SAM・SOMの表、および中国の近視人口の推移表」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 伸び幅を判断できず（原文: 「会社全体の売上高・営業利益・当期純利益の実績と計画を比較する記載はない」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「医療用医薬品事業」「医療機器等事業」の説明とロードマップのみ」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「推定ターゲット人口 32百万人」「目標シェア 5%」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「1ドル155円で算出」「2030年までに…年平均成長率」「対象市場規模、想定される市場浸透率、競合状況および当社の仮定に基づき設定」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 進捗の対比のみ（原文: 「「2025年12月期販売拡大計画振り返り」「合計5社販売特約店契約および売買契約が実施でき」「販売台数の伸展は限定的」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 主要指標のみ対比（原文: 「表の見出し「前回公開した基本方針」「振り返り」および「海外販売」「国内販売」」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 従前の目標なし（原文: 「前回に関する記載は「基本方針」であり、最終年度目標の数値はない」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 原因の説明あり（原文: 「「日本市場から中国市場での販路構築を優先したため、販売台数の伸展は限定的」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「資本コスト、WACC、ROE、ROIC、PBRまたは株価水準に関する記載はない」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「配当性向、DOE、総還元性向、自己株式取得に関する記載はない」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「医薬品事業の商業化に向けた重点投資」「製剤製造に係る資金の確保」「新規パイプラインの前臨床・臨床試験開始」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「財務体質に関する数値目標の記載はない」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「PBRまたは株価水準に関する記載はない」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「リスクの高い早期段階の研究プロジェクトの優先順を下げ、より成功確率の高い後期ステージの開発品に経営資源を集中」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「Kubota Glass®」「エミクススタト塩酸塩」「VAP-1阻害剤」「eyeMO®」「目標シェア 5%」「推定ターゲット人口 32百万人」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 市場規模と出典あり（原文: 「「出所: Global Information, and Coherent Market Insights」「出所: Kubota Vision Inc. 独自調査」および各市場のTAM・SAM・SOM」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「共同開発パートナーの選定」「VAP-1阻害剤…提携先の選定」「パートナー企業の発掘と商業化の模索」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 年度別の工程表（原文: 「事業ロードマップの「2026」「2027」「2028」およびQ1〜Q4の工程表」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 条件付き（原文: 「「2026年春以降に計画している」「承認取得を目指しています」「商業化の模索」「資金状況に応じた」」）