# 窪田製薬ホールディングス（4596） 事業計画および成長可能性資料

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4596/disclosure/20250328503722
種別: 経営計画
開示日: 2025-03-28
Komoriの読み（0-100）: 40
企業ページ: https://komori.app/company/4596

## 何が変わったか

2024年から2027年以降にかけて、Kubota Glassの販売拡大と、eyeMO・エミクススタト塩酸塩など複数パイプラインの開発・提携方針を示した。財務数値の中期目標ではなく、事業の進め方と各施策の進捗を更新している。

## 会社が挙げた理由

医薬品と医療デバイスというリスク・リターン特性の異なる2つの事業ポートフォリオを組むことで、事業の効率化、事業リスクの分散と企業価値増大に取り組むため。開発期間が長期にわたる医薬品については、開発リスク、開発費用・期間、経営資源等を総合的に勘案し、パートナー企業への導出を目指すとしている。

## 開示の要点

- 計画の名称: 事業計画および成長可能性資料
- 計画期間: 2024、2025、2026、2027～
- 計画に対する動き: 年次の再掲
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: not_disclosed
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: not_disclosed
- PBR・株価に関する自己評価: not_disclosed
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]
- 計画の前提: not_disclosed
- 重点施策: 複数パイプラインの導出・商業化、既存パイプラインの育成・投資、次代の主要パイプラインの確立・投資、販売地域の拡大、科学的エビデンスの増強、商品価値の増大、コスト競争力の強化
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"野外活動を再現する映像機器として販売を継続。Kubota Glassを販売していない国でのEC購入・インバウンド需要を狙い、代理店を拡大。中国での販売強化、長期試験など臨床試験の継続","revised_forecast":"野外活動を再現する映像機器として継続販売中。海外販路構築を優先したため代理店拡大等は保留。重点国として中国にフォーカスし、EC販売環境を構築。米国で一過性試験を実施し、台湾で長期臨床試験を継続","change":"海外販路構築を優先し、代理店拡大等を保留。中国販売と臨床試験を具体化","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_applicable"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed
- 対象市場の規模: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 認識するリスク: 研究開発、副作用（製造物責任）、知的財産権、研究開発資金の調達、製造、商業化
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2025年3月28日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 年次の再掲（原文: 「「Kubota Glassの販売拡大計画振り返り①」および「成長戦略に伴う中期的な経営計画は『事業計画および成長可能性資料』の進捗開示として2026年3月末に開示を予定」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「経営戦略と重要な経営指標 2024 2025 2026 2027～」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2024」「2025」「2026」「2027～」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「海外販路構築を優先したため、代理店拡大等は保留」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「経営戦略と重要な経営指標」では収入・支出の方針を記載しているが、業績予想の修正に関する記載はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 進捗・確定報告（原文: 「「前回、公開した方針」「振り返り」「重点国として中国にフォーカス」「台湾における長期臨床試験を継続中」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 非財務目標のみ（原文: 「「5～6施設での臨床試験計画」「2025年3月～同年12月:54本」「富裕層(都内約6万戸)向け」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 本文に散在（原文: 「「中国のSNS、REDを使ったプロモ動画配信を開始（2025年3月～同年12月:54本）」「中国教育部と5～6施設での臨床試験計画を協議中」」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 伸び幅を判断できず（原文: 「資料の「経営戦略と重要な経営指標」には年度別の施策・収入区分はあるが、売上高・利益の数値目標は記載されていない。」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「研究開発パイプライン」にはクボタメガネ、eyeMO、エミクススタト塩酸塩が記載されているが、セグメント別財務目標はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「5～6施設」「54本」「都内約6万戸」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2050年には近視人口は世界人口の50%」などの市場説明はあるが、計画前提としての為替レート・価格等の記載はない。」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 進捗の対比のみ（原文: 「「前回、公開した方針」「振り返り」「野外活動を再現する映像機器として継続販売中」「EC販売環境構築は完了」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 文章での対比（原文: 「「前回、公開した方針」と「振り返り」の2欄に定性的な内容が記載されている。」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 従前の目標なし（原文: 「従前方針は「販売強化」「臨床試験を継続」などの施策記述であり、最終年度の売上高・利益目標は記載されていない。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「「海外販路構築を優先したため、代理店拡大等は保留」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「資料の経営戦略・リスクの記載に、資本コストや株価水準に関する記述はない。」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「資料中に配当または自己株式取得に関する記載はない。」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「既存パイプラインの育成・投資」「医療機器事業で収集したバイタルデータ活用への新規投資」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「資料中に自己資本比率、有利子負債、ネットD/Eの目標値はない。」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「資料中にPBR、株価水準、株価評価に関する記載はない。」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「医薬品と医療デバイスというリスク・リターン特性の異なる2つの事業ポートフォリオ」「より成功確率の高い後期ステージの開発品に経営資源を集中」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「Taobaoに直営ストアを開設」「REDを使ったプロモ動画」「中国教育部と5～6施設」「2025年3月～同年12月:54本」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 市場規模と出典あり（原文: 「「2025年には270億米ドル」「2050年には約5.4百万人」「2027年には約1,600億円」「US National Eye Institute, 2019」「WISEGUY RESEARCH CONSULTANTS」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「パートナー事業への導出を基本戦略」「パートナー企業との共同開発・商業化を模索」「パートナー企業との提携交渉を継続」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 段階別（原文: 「「デザイン／プロトタイプ」「臨床試験／製品開発」「承認／認証（510K）」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 条件付き（原文: 「「今後は長期臨床試験を実施し、その有効性および実用性を評価する予定」「共同開発・商業化を模索」「可能性が示唆された」」）