# キャンバス（4575） 事業計画及び成長可能性に関するご説明資料

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4575/disclosure/20260808515607
種別: 経営計画
開示日: 2026-08-12
Komoriの読み（0-100）: 46
企業ページ: https://komori.app/company/4575

## 何が変わったか

2026年8月12日付で、事業計画・成長可能性の説明資料を更新し、CBP501の欧州第3相試験開始準備、CBS9106の権利返還後の方針、CBT005など後続パイプラインの進捗と資金需要を示した。従来の「2027年新薬承認・上市」目標は、試験開始承認の未取得を理由に実現困難として変更済みで、具体的な新目標は後日公表するとしている。

## 会社が挙げた理由

通期決算の発表時期（8月）を目途とした資料更新であり、従来目標の変更については、欧州臨床第3相試験開始承認が未取得で、試験実施・新薬承認申請などに要する期間を考慮すると「2027年新薬承認・上市」の実現が困難と判断したためとしている。

## 開示の要点

- 計画の名称: 事業計画及び成長可能性に関するご説明資料
- 計画期間: not_disclosed
- 計画に対する動き: 年次の再掲
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: not_disclosed
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: not_disclosed
- PBR・株価に関する自己評価: 一般的なディスカウント要因として成功確率、時間価値、開発継続資金の懸念、評価の困難性などを挙げ、足元の市場評価にはパイプライン価値の周知や開発進捗が影響していると説明している。PBRの数値は示していない。
- 投資計画の総額: 45-50億円（CBP501臨床第3相試験費用見通し）
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]
- 計画の前提: 米国市場でのピーク時市場規模を9億ドルと推定、欧州（英国含む）市場でのピーク時市場規模を5.5〜9億ユーロと推定、米国の膵臓がん3次治療患者数は年間4.7万人以上、欧州の膵臓がん3次治療患者数は年間6〜10万人、薬物治療を選択する患者の割合は20％〜70％、来院を継続する患者は80％程度、CBP501のピーク時シェアは60％、投与期間は4カ月以上、米国のひと月の薬剤費は2万ドル前後、欧州のひと月の薬剤費は0.9〜1万ユーロ、目標シナリオでの上市後の末端販売高はY1の4.0億ドルからY6の7.5億ドル、開発最終段階での提携によるロイヤルティ率は40〜80％を目指す
- 重点施策: 欧州第3相試験開始申請・準備の現状、前臨床試験早期開始、継続的な新薬候補創出、開発のさらなる進捗と成果の公表、丁寧な投資家リレーション、開発資金と継続性を維持する資金や体制の確保
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"2027年新薬承認・上市","revised_forecast":"現在申請中である臨床第3相試験開始承認を取得した後、当該開始承認の内容等も考慮して、より具体的な目標を改めてお知らせします","change":"2027年新薬承認・上市の実現が困難と判断し、開発目標を変更","change_rate":"not_disclosed","unit":"年"}
- 見直し・取り下げの理由: 欧州臨床第3相試験開始承認が未だ取得できていない状況を踏まえ、試験実施・新薬承認申請等に要する期間を考慮するとそれまでの開発目標「2027年新薬承認・上市」の実現が困難と判断しました。
- 対象市場の規模: 米国市場はピーク時9億ドルと推定。出典はThe International Agency for Research on Cancer（IARC）GLOBOCAN2018、Anticancer Research、Oncologist、Cancer Res Clin Oncol、Cancer Med、J Clin Oncol、Therapeutics and Clinical Risk Management、厚生労働省中央社会保険医療協議会総会資料、American Society of Health-System Pharmacists（ASHP）。欧州（英国含む）市場はピーク時5.5〜9億ユーロと推定。出典はECIS（European Cancer Information System）Globocan 2022 data、その他の臨床・薬価関連資料。
- 認識するリスク: 医薬品開発の不確実性（多額の費用、期間、成功確率）、将来収益の不確実性、将来の法的規制・医療保険制度等の不確実性、潜在的な競合、開発資金の確保、臨床試験データ、開発パイプラインの継続的拡充、知的財産権、財務状況、潜在株式の顕在化（行使・転換）による当社株式数の増加、継続企業の前提に関する重要事象等
- 取締役会決議日: 2025年10月24日
- 公表日: 2026年8月12日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 年次の再掲（原文: 「「当資料は今後、通期決算の発表時期（8月）を目途として、更新のうえ開示を実施します。」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 期間の記載なし（原文: 「「目標*：（短期）欧州臨床第3相試験開始」「（中期）開発の迅速な進行・新薬申請」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2027年新薬承認・上市」の記載はあるが、計画期間の開始年度・最終年度としては示されていない。」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「欧州臨床第3相試験開始承認が未だ取得できていない状況を踏まえ、試験実施・新薬承認申請等に要する期間を考慮するとそれまでの開発目標『2027年新薬承認・上市』の実現が困難と判断しました。」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2026年6月期の業績」および「今後の資金需要と財務方針」の記載はあるが、業績予想修正への言及はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 進捗・確定報告（原文: 「「CBP501：臨床第2相試験…主要評価項目達成し早期終了。第3相試験へ」「2025年6月に全権利返還」「CBT005（前臨床試験準備中）」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 非財務目標のみ（原文: 「「（短期）欧州臨床第3相試験開始」「（中期）開発の迅速な進行・新薬申請」「目標：前臨床試験早期開始」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 本文に散在（原文: 「「臨床第3相試験費用見通し：45-50億円」「米国市場でピーク時9億ドルと推定」」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 伸び幅を判断できず（原文: 「2026年6月期の「事業収益計上なし」と、開発目標「2027年新薬承認・上市」の記載はあるが、同一指標の実績比較はない。」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「各パイプラインの現状の想定と今後」では開発方針を説明しているが、セグメント別財務目標の記載はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「欧州臨床第3相試験開始」「開発の迅速な進行・新薬申請」「前臨床試験早期開始」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「膵臓がん3次治療 米国患者数 年間4.7万人以上」「薬物治療を選択する患者の割合 20％～70％」「CBP501の獲得するシェア ピーク時のシェア60％」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 進捗の対比のみ（原文: 「「欧州臨床第3相試験開始承認が未だ取得できていない状況を踏まえ…『2027年新薬承認・上市』の実現が困難と判断」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 文章での対比（原文: 「「現在申請中である臨床第3相試験開始承認を取得した後…より具体的な目標を改めてお知らせします。」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 原因の説明あり（原文: 「「欧州臨床第3相試験開始承認が未だ取得できていない状況を踏まえ、試験実施・新薬承認申請等に要する期間を考慮」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 意識すると述べるのみ（原文: 「「一般に現在価値は、将来の一定期間の純利益やキャッシュフローを、投資家の想定する割引率で割り戻して算出します。」「足元の市場評価」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「資料は開発資金の調達と希薄化抑制には触れているが、配当や自己株式取得の方針は示していない。」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 総額のみ（原文: 「「臨床第3相試験費用見通し：現時点で45-50億円」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「貸借対照表の現預金・純資産の推移は示されているが、財務体質の目標値は記載されていない。」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「現在の企業価値評価に対するキャンバスの認識」では「足元の市場評価」を説明しているが、PBR・株価の記載はない。」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「キャンバスは複数の創薬事業モデルを使い分け」「CBP501：自社で承認まで開発する創薬パイプライン型開発を想定」「CBS9106…今後は…開発方針を検討」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「CBP501」「CBT005」「CBS9106」「CBP-A08」「IDO/TDO二重阻害剤」「臨床第3相試験費用見通し：45-50億円」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 市場規模と出典あり（原文: 「「米国市場でピーク時9億ドルと推定」「欧州（英国含む）市場でピーク時5.5〜9億ユーロと推定」「IARC, GLOBOCAN2018」「ECIS（European Cancer Information System）Globocan 2022 data」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「適応や地域などの部分的導出やアライアンスなども選択肢」「必要に応じて提携パートナーの獲得も模索」「補助金・助成金、提携等に伴う入金」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 年度別の工程表（原文: 「「各パイプラインの歩み・現状・目標」の工程図に、研究・開発・臨床試験の段階と年度が記載されている。」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 確定を避けている（原文: 「「取得時期に関しては未だ不確実性が大きく明確にお伝えできない」「今後…開発方針を検討」「より具体的な目標を改めてお知らせします」「内容は…予告なく変更される可能性があります。」」）