# 成長投資と株主還元を両立する資本政策｜杏林製薬（4569）の変遷

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## 経過

- FY2017 初出 「健全な財務基盤を維持する中で、成長投資と株主還元が両立する資本政策といたします。」 — 健全な財務基盤を維持しながら成長投資と株主還元を両立する資本政策を示している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2016-fy)
- FY2018 再掲 「健全な財務基盤を維持する中で、成長投資と株主還元が両立する資本政策といたします。」 — 健全な財務基盤を維持しつつ成長投資と株主還元を両立する方針を再確認している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2017-fy)
- FY2019-Q1 再定義 「資本政策につきましては、健全な財務基盤を維持しつつ、成長投資と株主還元を通じて、資本効率の向上を図ります。」 — 成長投資と株主還元を両立する従来方針を、資本効率の向上を中心とする政策へ明確化している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2018-q1)
- FY2019-Q2 再掲 「資本政策につきましては、健全な財務基盤を維持しつつ、成長投資と株主還元を通じて、資本効率の向上を図ります。」 — 健全な財務基盤を維持しながら、成長投資と株主還元を通じて資本効率を高める方針を継続している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2018-q2)
- FY2019-Q3 再掲 「資本政策につきましては、健全な財務基盤を維持しつつ、成長投資と株主還元を通じて、資本効率の向上を図ります。」 — 健全な財務基盤を維持しながら、成長投資と株主還元を通じて資本効率を高める方針を継続している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2018-q3)
- FY2019 再掲 「健全な財務基盤を維持しつつ、成長投資と株主還元を通じて資本効率の向上を図ることを基本方針とし」 — 健全な財務基盤を維持しながら、成長投資と株主還元を通じて資本効率を高める方針を継続している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2018-fy)
- FY2023 再定義 「資本政策においては、健全な財務基盤を維持しつつ、常に資本コスト・資本収益性を意識した上で、成長投資と株主還元を通じて、資本効率の向上を図ることを基本方針とします。」 — 従来の資本効率向上方針に、資本コスト・資本収益性を常に意識することを明示的に加えた。 (https://komori.app/company/4569/filing/2022-fy)
- FY2024 再掲 「資本政策においては、健全な財務基盤を維持しつつ、常に資本コスト・資本収益性を意識した上で、成長投資と株主還元を通じて、資本効率の向上を図ることを基本方針とします。」 — 資本コスト・資本収益性を意識し、成長投資と株主還元を通じて資本効率を高める方針を継続している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2023-fy)
- FY2026 再定義 「Stage3以降の持続的な成長に向けたパイプライン拡充のための投資を優先し、一株当たり配当25円/年を確保しつつ、業績及びキャッシュフローの状況を勘案し、増配の実施を検討します。」 — 成長投資と株主還元の両立という従来方針を、Stage2ではパイプライン拡充投資を優先しつつ配当を確保する形へ整理している。 (https://komori.app/company/4569/filing/2025-fy)