# 資本コストを上回る成長投資と資産効率・財務健全性を重視した資本管理｜テルモ（4543）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「当社グループは、資本政策の基本方針として「事業オペレーション改善などを通じた資産効率の向上と、財務健全性も考慮した適正な資本構成の構築により、株主資本利益率（ROE）の改善及び１株当たり利益（EPS）の成長を目指す」を掲げております。」 — 成長投資機会、資産効率、財務健全性、ROE及びEPSの改善を一体で捉える資本政策の基本方針を新たに明示した。 (https://komori.app/company/4543/filing/2018-fy)
- FY2020 再掲 「当社グループは、企業価値向上のため、資本コストを上回る成長投資機会を追求し、事業オペレーション改善を通じた資産効率の向上と、財務健全性も考慮した適正な資本構成の構築を資本管理の基本方針としております。」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率、財務健全性、ROE及びEPSを一体で捉える資本管理方針を継続している。FY2020のROEは11.7％。 (https://komori.app/company/4543/filing/2019-fy)
- FY2021 その他 「親会社所有者帰属持分当期利益率
11.7
%
9.6
%」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率、財務健全性を重視する資本管理方針は継続したが、ROEは前期11.7％から9.6％へ低下した。 (https://komori.app/company/4543/filing/2020-fy)
- FY2022 その他 「ROICは7.2％から7.4％、ROEは9.6％から9.5％となりました。」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率、財務健全性を重視する資本管理方針を継続した一方、ROEは前期9.6％から9.5％へ低下し、GS26のROE10％以上目標を下回った。 (https://komori.app/company/4543/filing/2021-fy)
- FY2023 その他 「ROICは7.4％から6.8％、ROEは9.5％から8.4％となりました。」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率及び財務健全性を重視する資本管理方針を継続した一方、ROICとROEはいずれも前期から低下し、GS26のROIC10％以上・ROE10％以上目標を下回った。 (https://komori.app/company/4543/filing/2022-fy)
- FY2024 その他 「ROICは6.8％から7.1％、ROEは8.4％から8.7％となりました。」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率、財務健全性を重視する資本管理方針を継続し、ROIC・ROEはいずれも前期から改善した。ただしGS26のROIC10％以上、ROE10％以上目標は下回っている。 (https://komori.app/company/4543/filing/2023-fy)
- FY2025 前進 「ROIC　7.1　7.5　ROE　8.7　8.7」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率、財務健全性を重視する資本管理方針を継続し、ROICは7.1％から7.5％へ改善した。ROEは8.7％で、GS26の10％以上目標には未達である。 (https://komori.app/company/4543/filing/2024-fy)
- FY2026 前進 「ROIC　7.5　7.5　ROE　8.7　9.2」 — 資本コストを上回る成長投資、資産効率及び財務健全性を重視する方針を継続した。ROICは7.5％で横ばい、ROEは8.7％から9.2％へ改善したが、GS26のROIC10％以上・ROE10％以上目標には未達である。 (https://komori.app/company/4543/filing/2025-fy)