# ツムラ（4540） FY2025 有価証券報告書 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4540/filing/2025-fy 提出日: 2026-06-23 対象期間: 2025-04-01 〜 2026-03-31 企業ページ: https://komori.app/company/4540 原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YFC1.pdf ## 要点 当連結会計年度に、当社の連結子会社である津村（中国）有限公司が上海虹橋中薬飲片有限公司の持分51%を取得したことにより、同社を連結の範囲に含めたと記載されています。あわせて、2027年3月期の業績見通しや第2期中期経営計画の進捗・投資方針に関する記載がされています。 ## 事業 第一部の主要事業は漢方薬を中核とする医薬品事業を軸に、原料生薬の栽培・調達・製造・販売、漢方エキス粉末の製造・販売、飲片の製造・代理加工サービス、原料生薬の栽培・調達・選別加工・保管、医薬品・食品の販売、米国を含む海外拠点を通じた医薬品開発等を含むグループ事業。国内では医療用医薬品・一般用医薬品の製造・販売を中心に、育薬・Growing処方を含む129処方を通じた医薬品事業とヘルスケア製品の販売を展開しています。中国における中薬事業の拡大・飲片の付加価値サービスの展開・中薬研究開発体制の確立を推進しています。長期経営ビジョンは TSUMURA VISION “Cho-WA” 2031 であり、サステナビリティビジョンは「自然と生きる力を、未来へ。」、マテリアリティは自然資本・気候変動関連のリスク・機会を統合的に扱う方針です。資本政策の基本方針として ROE10%・自己資本比率50%以上・DOE5%を2031年度目指すとしています。第2期中期経営計画（2025年度－2027年度）では5つの戦略課題を掲げ、日本事業の安定成長と中国事業の拡大を推進します。 ## 数字 - 研究開発費: 85億円 - 設備投資: 353億円 - フリーキャッシュフロー: -256億円 - 従業員数: 2,858人 ## セグメント - 医薬品事業 / 売上高 1,926億円 / 売上構成比 6.4% / 営業利益 352億円 ## 地域別 - 日本 / 売上高 1,620億円 - 中国 / 売上高 270億円 - その他 / 売上高 36億円 ## 前回からの変化 ### サプライチェーン 提出書類（2026-06-23）により、原料生薬・飲片の調達/販路、主要工場・海外生産拠点、GACP/GMP/PIC/S/薬機法等の規制ゲート、漢方DX/トレーサビリティの技術基盤について追記が発生。一方で新規に上海虹橋中薬飲片有限公司、TSUMURA USA生産拠点、群馬工場用地が製造基盤として追加された。 - + 上海虹橋中薬飲片有限公司 - + TSUMURA USA生産拠点 - + 群馬工場用地 ### 戦略的賭け 2026-06-23提出書類により、既存のDX/スマート化・漢方エビデンスR&D・市場拡大・平安保険との資本業務提携・製造工程への設備投資・虹橋飲片の連結化に言及があるため追記。あわせて、GACPトレーサビリティ/ PIC/S準拠GMP対応および改正薬機法等の薬事コンプライアンス体制を新規の戦略的取り組みとして追加。 - + 生薬GACPトレーサビリティ運用 - + 改正薬機法対応の薬事体制 ### 外部エクスポージャー 提出書類（2026-06-23）により、既存の外部エクスポージャー4件（生薬原料の価格変動リスク、薬価制度と規制強化リスク、為替変動リスクとヘッジ、気候変動自然資本のTCFD開示）へ言及を追加した。あわせて中国・ラオス等の原材料供給・製造拠点に係る地政学リスクが新たに明示されたため、新規エントリを追加した。 - + 中国・ラオス供給の地政学リスク ### 製品 当該提出書類により、主力漢方処方の一部（大建中湯、抑肝散、六君子湯、牛車腎気丸、半夏瀉心湯）を既存エントリへ追記し、新たに五苓散と米国TU-100（大建中湯）を追加した。さらに、重複防止として既存の「六君子湯（育薬処方中心）」を「六君子湯」へ統合した。 - + 五苓散 - + 米国TU-100（大建中湯） ### 技術 提出書類（2026-06-23）により、既存の主要技術7件（KAMPOmics、グループ横断IT基盤・漢方DX推進、生薬AI自動選別機、ツムラ品質マネジメントシステム、ツムラ生薬GACPポリシー、生薬トレーサビリティ体制）への言及を追記。併せて、同書類で新たに明示されたコア/エマージング技術4件（未病三防の科学的解明・エビデンス創出、漢方治療の標準治療・個別化治療のエビデンス獲得、AI漢方診断サポートシステム、役員報酬BIP信託・ESOP信託）を新規追加。 - + 未病三防の科学的解明とエビデンス創出 - + 漢方治療の標準治療と個別化エビデンス獲得 - + AI漢方診断サポートシステム - + BIP信託・ESOP信託の株式報酬メカニズム ### 資本配分 本提出書類（2026-06-23）で、既存の資本業務提携・R&D・配当（DOE）・ESOP/BIP信託の記載が再出現した。加えて、天津津村および茨城工場・石岡センターの複数の設備投資（第3/第4棟・倉庫/造粒包装）と、群馬県邑楽郡の工場用地投資が具体的に計画として提示されたため、新規エントリを追加する。 - + 天津津村3期製造棟設備投資 - + 茨城工場第4SD棟設備投資 - + 茨城第3生薬棟倉庫設備投資 - + 茨城造粒包装棟設備投資 - + 石岡センター第3生薬棟倉庫投資 - + 群馬県邑楽郡工場用地投資 ### ケイパビリティ構築 本書類（提出日2026-06-23）では、人的資本施策（ツムラの人材育成方針、ツムラアカデミー、女性管理職比率向上・両立支援のモニタリング）、中国平安保険との資本業務提携、各種信託を用いた株式報酬制度の継続、ならびにグループ各社（天津・深セン・上海・平安・夕張・上海虹橋等）の体制運営が記載された。あわせて、生薬GACPトレーサビリティ、PIC/S準拠GMP規準への対応、改正薬機法へのコンプライアンス体制整備が新たに具体的に明記されたため、品質・規制対応に関する能力構築エントリを追加した。 - + ツムラ生薬GACPトレーサビリティ - + PIC/S準拠GMP規準対応 - + 改正薬機法コンプライアンス体制 ## 会社自身の言葉 ### 設備投資・生産/物流拠点の拡充 - 「国内設備投資計画 - 天津津村製薬有限公司 生産設備（3期製造棟）投資13,514百万円 着手2023.5 完成2026.7 - 茨城工場 生産設備（第4SD棟）投資26,763百万円 着手2024.3 完成2027.10 - 茨城工場 倉庫設備（第3生薬棟）投資6,910百万円 着手2024.7 完成2027.3 - 茨城工場 生産設備（造粒包装棟）投資43,361百万円 着手2025.4 完成2028.7 - 石岡センター 倉庫設備（第3生薬棟）投資13,500百万円 着手2025.4 完成2029.4 - 未定地・群馬県邑楽郡の工場用地取得など」 — 国内の設備投資計画（天津・茨城・石岡等の投資、群馬県邑楽郡の用地を含む概要）。 - 「茨城工場 生産設備（造粒包装棟）投資43,361百万円 着手2025.4 完成2028.7」 — 茨城工場の生産設備（造粒包装棟）への投資計画。 - 「天津津村製薬有限公司 生産設備（3期製造棟）投資13,514百万円 着手2023.5 完成2026.7」 — 天津津村製薬有限公司の生産設備（3期製造棟）への投資計画。 - 「ツムラ生薬GACPは規程化され運用」 — 茨城工場の倉庫設備（第3生薬棟）の投資計画（倉庫設備）。 - 「茨城工場 生産設備（第4SD棟）投資26,763百万円 着手2024.3 完成2027.10」 — 茨城工場の生産設備（第4SD棟）への投資計画。 - 「上海虹橋中薬飲片有限公司 生産設備160,000千人民元資本」 — 上海虹橋中薬飲片有限公司の資本（生産設備投資に関する資本記載の要約）。 - 「上海虹橋中薬飲片有限公司（上海） 医薬品事業 中薬飲片の製造・販売、資本 160,000 千人民元、議決権51.0%」 — 上海虹橋中薬飲片有限公司の中薬飲片の製造・販売と資本/議決権（概要）。 - 「石岡センター 倉庫設備（第3生薬棟）投資13,500百万円 着手2025.4 完成2029.4」 — 石岡センターの倉庫設備（第3生薬棟）への投資計画。 - 「茨城工場 倉庫設備（第3生薬棟）投資6,910百万円 着手2024.7 完成2027.3」 — 茨城工場の倉庫設備（第3生薬棟）への投資計画。 - 「未定の地・用地投資（群馬県邑楽郡）3,195百万円」 — 未定の地（群馬県邑楽郡）の工場用地への投資計画。 - 「天津津村製薬有限公司 生産設備12,598百万円」 — 天津津村製薬有限公司の生産設備（数値記載）。 - 「茨城工場（茨城県稲敷郡） 医薬品事業 生産設備」 — 茨城工場（茨城県稲敷郡）の医薬品事業における生産設備。 - 「静岡工場（静岡県藤枝市） 医薬品事業 生産設備」 — 静岡工場（静岡県藤枝市）の医薬品事業における生産設備。 - 「石岡センター（茨城県石岡市） 医薬品事業 生産設備」 — 石岡センター（茨城県石岡市）の医薬品事業における生産設備。 - 「未定（群馬県邑楽郡） 工場用地」 — 未定（群馬県邑楽郡）の工場用地。 - 「ロジテムツムラ（本社 静岡県藤枝市）物流・倉庫・統括管理」 — ロジテムツムラ（本社 静岡県藤枝市）の物流・倉庫・統括管理。 - 「夕張ツムラ（北海道夕張市）生産設備」 — 夕張ツムラ（北海道夕張市）の生産設備。 - 「深セン津村薬業有限公司 生産設備」 — 深セン津村薬業有限公司の生産設備。 - 「盛実百草薬業有限公司 生産設備3,871百万円」 — 盛実百草薬業有限公司の生産設備（数値記載）。 - 「白山林村中薬開発有限公司 生産設備1,099百万円」 — 白山林村中薬開発有限公司の生産設備（数値記載）。 - 「上海津村製薬有限公司 生産設備」 — 上海津村製薬有限公司の生産設備。 ### 品質・薬事コンプライアンス（GACP/PIC/S等） - 「ツムラ品質マネジメントシステム、ツムラ生薬GACPポリシー、ツムラ生薬GACPは規程化され運用。GACPトレーサビリティ（生薬の生産地から製造所までの全履歴情報の追跡・遡及）を実施。PIC/S（Pharmaceutical Inspection Co-operation Scheme）に準拠したGMP規準への対応、適用。」 — 品質マネジメント、GACPポリシー/規程化、GACPトレーサビリティ、PIC/S準拠GMPへの対応。 - 「GACPトレーサビリティ（生薬の生産地から製造所までの全履歴情報の追跡・遡及）を実施。」 — GACPトレーサビリティ（生薬の生産地〜製造所までの追跡・遡及）。 - 「改正薬機法（令和7年法律第37号）等」 — 改正薬機法（令和7年法律第37号）等の薬事関連法規。 - 「GACPトレーサビリティ（生薬の生産地から製造所までの全履歴情報の追跡・遡及）」 — GACPトレーサビリティ（生薬の生産地から製造所までの全履歴情報の追跡・遡及）。 - 「PIC/Sに準拠したGMP規準への対応」 — PIC/Sに準拠したGMP規準への対応。 - 「改正薬機法（令和7年法律第37号）等の薬事関連法規制強化・適用に対するコンプライアンス体制を整備。」 — 改正薬機法等へのコンプライアンス体制の整備。 - 「改正薬機法（令和7年法律第37号）等の薬事関連法規制強化・適用に対するコンプライアンス体制を整備。将来の法規制変更・新規認証・更新への対応を進行中。リスクとして薬価制度改革・薬価引下げ政策の影響を説明。」 — 薬事関連法規強化（改正薬機法等）へのコンプライアンス体制と、将来の法規制変更等への対応/薬価制度改革リスク言及。 - 「ツムラ品質マネジメントシステム」 — ツムラ品質マネジメントシステム。 - 「原料生薬の約90%を中国から」 — 原料生薬の約90%を中国から調達（品質・供給リスク文脈）。 - 「PIC/S（Pharmaceutical Inspection Co-operation Scheme）に準拠したGMP規準への対応、適用。」 — PIC/Sに準拠したGMP規準への対応・適用（重複趣旨）。 - 「ツムラ品質マネジメントシステム、ツムラ生薬GACPポリシー、ツムラ生薬GACPは規程化され運用。」 — ツムラ品質マネジメントシステムとツムラ生薬GACPポリシー（規程化・運用）。 - 「PIC/S（Pharmaceutical Inspection Co-operation Scheme）」 — PIC/S（Pharmaceutical Inspection Co-operation Scheme）。 - 「天候不順・自然災害等が発生した場合、必要数量確保が困難となる可能性、原料生薬の価格高騰、栽培中の生薬の減損損失計上の可能性。」 — 天候不順・自然災害時の数量確保困難、原料生薬価格高騰、栽培中の減損損失可能性。 ### DX・研究開発・未病/エビデンス創出（製品/技術の中核） - 「デジタルトランスフォーメーション（DX）化、スマートファクトリー化、データ統合・標準化・生成AI活用、安定供給・低コスト運用の推進、研究開発・品質保証力の強化。医薬品製造の生産性・品質向上を目的とした設備投資、DX投資、情報提供活動の強化を継続。」 — DX化、スマートファクトリー化、データ統合/標準化/生成AI活用などによる安定供給・低コスト運用と研究開発・品質保証力の強化。 - 「「漢方バリューチェーン」のDX化推進、スマートファクトリー化、AIを活用した生薬選別の自働化、デジタル情報提供のDX化、医薬品製造の品質・安定供給強化、エビデンス構築・個別化医療の研究推進。 - 未病マーカーの研究、アライアンス強化による漢方診断サポートシステムの開発、米国TU-100の開発体制を強化。」 — 漢方バリューチェーンのDX化、スマートファクトリー化、AIによる生薬選別自働化、情報提供のDX化、エビデンス構築・個別化医療の研究推進。 - 「国内市場で漢方薬の標準治療拡大と個別化治療の推進、未病市場の科学化・グローバル展開、米国でのTU-100の開発活動強化、中国市場での中成薬事業参入・飲片付加価値サービス展開を通じた市場拡大を推進。」 — 国内・米国・中国における市場拡大方針（標準治療拡大/個別化、未病の科学化、米国TU-100、中国の中成薬/飲片付加価値）。 - 「デジタルトランスフォーメーション（DX）化、スマートファクトリー化、データ統合・標準化・生成AI活用」 — DX化、スマートファクトリー化、データ統合・標準化・生成AI活用。 - 「漢方バリューチェーンのDX化、スマートファクトリー化」 — 漢方バリューチェーンのDX化・スマートファクトリー化。 - 「未病三防の科学的解明・エビデンス創出」 — 未病三防の科学的解明・エビデンス創出。 - 「AI漢方診断サポートシステムの開発」 — AI漢方診断サポートシステムの開発。 - 「KAMPOmics（漢方薬を統合的に理解する独自研究パッケージ）」 — KAMPOmics（漢方薬を統合的に理解する独自研究パッケージ）。 - 「漢方治療の標準治療・個別化治療のエビデンス獲得」 — 漢方治療の標準治療・個別化治療のエビデンス獲得。 - 「米国 TU-100（大建中湯）を含む米国市場での開発活動。エビデンス構築・漢方診断サポートシステムの開発・一般消費者向けサービスへの横展開。」 — 米国TU-100を含む米国市場での開発活動（エビデンス構築・AI漢方診断等・横展開）。 - 「大建中湯」 — 大建中湯（育薬/処方文脈）。 - 「抑肝散」 — 抑肝散。 - 「六君子湯」 — 六君子湯。 - 「牛車腎気丸」 — 牛車腎気丸。 - 「半夏瀉心湯」 — 半夏瀉心湯。 - 「五苓散 など」 — 五苓散など（処方群の位置づけ）。 ### サステナビリティ/人的資本・ガバナンス/提携・株式報酬/配当 - 「長期経営ビジョンは TSUMURA VISION “Cho-WA” 2031 であり、サステナビリティビジョンは「自然と生きる力を、未来へ。」、マテリアリティは自然資本・気候変動関連のリスク・機会を統合的に扱う方針です。」 — 長期経営ビジョン（Cho-WA 2031）やサステナビリティビジョン、マテリアリティの方針。 - 「Scope1・2・3のGHG排出量を設定（Scope1: 45,472t、Scope2: 34,748t、Scope3: 366,255t（2024年度実績））。」 — Scope1・2・3のGHG排出量を設定（数値の提示）。 - 「本資本業務提携：中国平安保険集団股份有限公司（平安保険）との強固な長期戦略的パートナーシップの構築を目的とした資本業務提携契約。」 — 中国平安保険との資本業務提携（長期戦略的パートナーシップ目的）。 - 「サステナビリティ開示はTNFD/TCFDの提言を踏まえ、2021年度と2024年度から開示開始。」 — TNFD/TCFD提言を踏まえたサステナビリティ開示開始（時期）と、GHG排出量設定。 - 「本資本業務提携：中国平安保険集団股份有限公司（平安保険）との強固な長期戦略的パートナーシップの構築を目的とした資本業務提携契約。平安人寿保険股份有限公司へ普通株式7,675,900株を割当（所有議決権割合10.04%、発行済株式総数比率10.00%）。 - 中国平安保険グループの議決権行使・株式取得の制限等の特約を付する。」 — 資本業務提携（平安保険/平安人寿への株式割当）と、議決権行使/株式取得の制限等の特約。 - 「オンライン販売・民間病院チャネルの拡大」 — オンライン販売・民間病院チャネルの拡大（飲片付加価値サービス等の文脈）。 - 「中国事業売上高 31,442 百万円（上海虹橋中薬飲片有限公司連結等の影響）」 — 中国事業の売上高（上海虹橋中薬飲片有限公司連結等の影響）。 - 「人的資本戦略は「漢方薬的組織」を軸に、組織・人的資本ポートフォリオを用いて、経営人財・専門人財・基盤人財の育成と確保を推進。ツムラアカデミーを中心に、理念浸透・品質カルチャー醸成・クオリティ改善を推進。」 — 人的資本戦略（漢方薬的組織）と、ツムラアカデミー等による理念浸透・品質カルチャー等の推進。 - 「本資本業務提携：中国平安保険集団股份有限公司（平安保険）との強固な長期戦略的パートナーシップの構築を目的とした資本業務提携契約。平安人寿保険股份有限公司へ普通株式7,675,900株を割当（所有議決権割合10.04%、発行済株式総数比率10.00%）。」 — 資本業務提携の資本割当の数値・内容（平安人寿への株式割当、議決権割合等）。 - 「サステナビリティ開示はTNFD/TCFDの提言を踏まえ、2021年度と2024年度から開示開始。Scope1・2・3のGHG排出量を設定（Scope1: 45,472t、Scope2: 34,748t、Scope3: 366,255t（2024年度実績））。」 — TNFD/TCFD提言を踏まえたサステナビリティ開示開始と、Scope1・2・3のGHG排出量の設定。 - 「取締役会は社内取締役3名・社外取締役5名の計8名で構成。監査等委員会は独立社外取締役を含む3名。監査等委員会の機能・内部統制の仕組みが明記。」 — 取締役会/監査等委員会の体制概要（社外取締役等）と内部統制の仕組みが明記。 - 「役員報酬BIP信託・ESOP信託による株式報酬制度（信託技術および関連の資金・株式処理メカニズム）」 — 役員報酬BIP信託・ESOP信託による株式報酬制度（信託メカニズム）。 - 「地政学的リスク、関係地域の政治・経済情勢変化、天候不順による影響。中国・ラオスなどの原材料供給・製造拠点の安定運用に影響。」 — 地政学的リスク・政治経済情勢変化・天候不順等が原材料供給/製造拠点に与える影響。 - 「夕張ツムラ（北海道夕張市） 医薬品事業 原薬栽培・保管、資本 80 百万円、議決権 25.0%、主要関係 100%の株式保有（75.0%は関連）」 — 夕張ツムラの概要（原薬栽培・保管、資本、議決権等）。 - 「上海津村製薬有限公司（上海） 医薬品事業 漢方エキス粉末の製造・販売、資本 36,200,000 USD、議決権66.0%」 — 上海津村製薬有限公司の概要（資本・議決権等）。 - 「深セン津村薬業有限公司（深セン） 医薬品事業 原料生薬の調達・販売、資本 50,440,000 USD、議決権100.0%」 — 深セン津村薬業有限公司の概要（資本、議決権等）。 - 「海外販売はTSUMURA USA, INCを通じた米国開発等」 — 海外販売はTSUMURA USA, INCを通じた米国開発等。 - 「平安津村薬業有限公司（天津） 医薬品事業 事業統括、資本 174,201 千人民元、議決権80.0%」 — 平安津村薬業有限公司（天津）の概要（事業統括・資本・議決権等）。 - 「女性管理職比率の向上、育児休業取得状況の改善等の法定指標をモニタリング。」 — 女性管理職比率の向上、育児休業取得状況の改善等の法定指標のモニタリング。 - 「アルフレッサホールディングス、メディパルホールディングス」 — アルフレッサホールディングス、メディパルホールディングス（主要顧客の文脈）。 - 「外貨建取引・現地通貨決済・為替レート変動リスク。生薬は中国から輸入、人民元・その他通貨の変動影響。」 — 外貨建取引・現地通貨決済・為替変動リスク（人民元等の影響）。 - 「飲片の外販拡大等を進める方針」 — 飲片の外販拡大等を進める方針。 - 「指名諮問委員会・報酬諮問委員会は社外取締役中心で構成。」 — 指名諮問委員会・報酬諮問委員会が社外取締役中心で構成。 - 「2024年11月10日株主総会決議分：総額51百万円相当の配当含む（BIP信託・ESOP信託の分を含む）」 — 株主総会決議分の配当総額の内訳（BIP/ESOP分を含む）。 - 「サステナビリティ・ターゲット2027ではカーボンニュートラルの実現、野生生薬の栽培化・生物多様性保全、自然資本の保全などを目標に設定。」 — サステナビリティ・ターゲット2027の目標（カーボンニュートラル、野生生薬栽培化、生物多様性保全等）。 - 「配当性向 DOE 5%を2031年度目標とする」 — 配当性向（DOE）を2031年度目標とする方針。