# 扶桑薬品工業（4538） FY2026 H1 半期報告書 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4538/filing/2026-h1 提出日: 2026-11-11 対象期間: 2026-04-01 〜 2027-03-31 企業ページ: https://komori.app/company/4538 原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100ZF48.pdf ## 要点 当中間会計期間では、売上高が増加し、利益（営業利益・経常利益・中間純利益）も増加しています。一方で、研究開発費や設備投資（キャッシュ・フローの投資活動）に加え、岡山第二工場の設計施工請負契約の締結、DMX-200のライセンス契約に関する記載が確認できます。 ## 事業 扶桑薬品工業は、日本を拠点とする医薬品企業であり、主に人工透析関連製品の製造・販売を核⼼事業として展開している。中間期の財務指標は売上高323億95百万円等。岡山第二工場の建設計画を含む投資情報を開示している。 ## 数字 - 研究開発費: 67億円 - 設備投資: 140億円 - フリーキャッシュフロー: 65億円 ## 有価証券報告書にだけ載る項目 - 大株主: 保有比率と、その変動。 - 役員: 取締役の氏名、在任年数、独立性。 - 設備の状況: 拠点、帳簿価額、敷地面積。 ## 前回からの変化 ### サプライチェーン 提出書類(2026-11-11)で、岡山第二工場の建設計画（着工・竣工・製造開始）と、設計施工請負契約（千代田エクスワンエンジニアリング株式会社）の具体化が確認された。既存の岡山第二工場エントリを更新し、新たに設計施工請負のサービス依存を追加した。 - + CXO設計施工契約 ### 戦略的賭け 2026-11-11提出書類では、岡山第二工場建設計画について設計施工請負契約締結や投資額・工程が具体化されたことが新情報として追加された。また、後発医薬品販売促進、透析関連製品の浸透と安定供給、DMX-200の独占開発権に関するライセンス契約、BCP強化を含むサプライチェーン安定化の記載が確認できる。さらに岡山第二工場の立体自動倉庫併設が明示され、新規エントリとして追加する。 - + 立体自動倉庫併設 ### 外部エクスポージャー 当該提出書類（2026-11-11）により、既存の外部リスク（薬価制度改革・原材料エネルギー価格・ウクライナ中東情勢地政学・自然災害/サプライチェーン安定供給・景気/需要変動・東レ特許係争・Dimerixライセンス）への言及を追記した。あわせて、新たに「パンデミックによるサプライチェーン影響」および「岡山第二工場建設に係る設計施工請負契約（千代田エクスワンエンジニアリング）」を外部エクスポージャーとして追加した。 - + パンデミックによる供給不安定 - + 岡山第二工場設計施工契約 ### 技術 提出書類では、既存のDMX-200開発に関する記載が再言及されたほか、岡山第二工場に関連して粉末透析剤ライン新設および立体自動倉庫併設といった生産・物流の具体的な技術的取り組みが新たに確認された。 - + 粉末透析剤製造ライン新設 - + 立体自動倉庫物流自動化 ### ケイパビリティ構築 2026-11-11提出書類において、岡山第二工場建設に関する千代田エクスワンエンジニアリング株式会社との設計施工請負契約の締結が新たに詳細記載されている。また、DMX-200に関するDimerix Limitedとのライセンスおよび研究開発推進の記載が再掲されているため、既存エントリへ言及追記を行う。 - + 千代田エクスワンの設計施工請負契約 ### 規制ポジショニング 新提出書類（2026-11-11）で、医療費適正化関連の規制変更（薬価制度改革・後発医薬品の使用促進）に関する言及が既存エントリに再登場したほか、「医薬品の安定供給に関する規制対応コスト・時間リスク」も明示されたため新規エントリを追加する。 - + 医薬品安定供給の規制対応リスク ## 会社自身の言葉 ### 岡山第二工場・生産体制/設備の強化 - 「岡山第二工場の建設を含む生産体制強化の取り組みを進めており、岡山工場と同一敷地内に岡山第二工場を建設する計画を「岡山第二工場建設に係る設計施工請負契約」として千代田エクスワンエンジニアリング株式会社と締結した。」 — 岡山第二工場建設を含む生産体制強化と、設計施工請負契約の締結 - 「岡山工場と同一敷地内に岡山第二工場を建設する計画を「岡山第二工場建設に係る設計施工請負契約」として千代田エクスワンエンジニアリング株式会社と締結した。」 — 岡山第二工場建設計画と、設計施工請負契約（CXO） - 「人工腎臓用透析剤「キンダリー」等を中心とした人工透析関連製品および輸液製剤」 — 人工透析関連製品（キンダリー等）と輸液製剤 - 「岡山第二工場の設計施工請負契約を締結: 千代田エクスワンエンジニアリング株式会社（CXO）」 — 岡山第二工場の設計施工請負契約の相手先（千代田エクスワンエンジニアリング） - 「岡山第二工場の立体自動倉庫併設など、設備更新・自動化を通じた生産性の向上を狙う」 — 立体自動倉庫併設など設備の自動化による生産性向上 - 「粉末透析剤ラインの新設による生産性向上と安定供給」 — 粉末透析剤ライン新設による生産性向上と安定供給 - 「契約締結日: 2026年9月30日、着工予定: 2026年12月」 — 契約締結日と着工予定・時期 - 「人工透析関連製品の浸透を図り、国内市場での安定供給体制を強化」 — 人工透析関連製品の浸透を図り、安定供給体制を強化 - 「BCP強化および供給安定性の確保を目的とする設備構成の大規模拡充と分散拠点の活用」 — BCP強化や供給安定性を目的とした分散拠点・設備拡充 - 「設備投資（円単位）: 約140億円 = 14,000,000,000円」 — 設備投資額（約140億円） ### サプライチェーンの外部環境・規制・主要プレイヤー - 「自然災害・パンデミック・物流コスト上昇など、外部環境の変動がサプライチェーンの安定供給へ影響する可能性。」 — 自然災害・パンデミック・物流コスト上昇等が供給に与える影響可能性 - 「東レ株式会社（本件訴訟・特許権関係に関連する競合・主要プレイヤーとして言及）ほか、業界構造の中で主要CDMO・素材メーカー・規制当局などの関係者が名前で言及される場合は記載。現時点の開示では東レ株式会社が主な業界プレイヤーとして言及されている。」 — 訴訟・特許関係等で東レなどが主要プレイヤーとして言及される旨 - 「薬価制度改革・後発医薬品の使用促進策など、医療費適正化関連の規制変更が収益環境に影響を与える可能性。医薬品の安定供給に関する規制対応コスト・時間がリスクとして存在。」 — 薬価制度改革・後発医薬品使用促進等の規制変更と対応コスト/時間リスク - 「エネルギー価格・原材料価格の高騰が製造原価に影響を及ぼす可能性。地震・災害に伴う物流費の上昇にも留意。」 — エネルギー/原材料価格高騰や災害に伴う物流費上昇の可能性 - 「国内景気の回復傾向はあるものの、エネルギー・原材料価格の変動、金融市場の動向、医療制度改革等が中期的な需要動向に影響を及ぼす可能性がある。」 — 景気回復局面でも、価格変動・金融市場・医療制度改革が需要に影響し得る - 「地政学的リスクとして中東情勢の不安定さ、エネルギー価格の高騰、自然災害・パンデミック等の突発事象が経済および医薬品サプライチェーンに影響を及ぼす可能性がある。」 — 中東情勢等の地政学的リスクや突発事象が医薬品サプライチェーンに影響し得る ### DMX-200（FSGS）に関する技術・ライセンス - 「DMX-200（開発コード）: FSGS治療薬候補化合物、日本国内における独占的開発権及び販売権に関するライセンス契約（相手先 Dimerix Limited）」 — DMX-200の独占的開発権・販売権に関するライセンス（Dimerix Limited） - 「相手先 Dimerix Limited とのライセンス契約（ DMX-200 の日本国内における独占的開発権及び販売権）」 — Dimerix LimitedとのDMX-200ライセンス（独占開発権と販売権） - 「相手先 Dimerix Limited とのライセンス契約（ DMX-200 の日本国内独占開発権及び販売権）」 — Dimerix LimitedとのDMX-200ライセンス（独占的開発権・販売権） - 「DMX-200開発関連技術（FSGS治療薬候補化合物）の研究開発プロジェクト」 — DMX-200開発関連技術（FSGS治療薬候補化合物）の研究開発プロジェクト ### 資金・株主還元・研究開発費の数値 - 「2026年11月11日 株主会 取締役会 配当総額 384 百万円 1株当たり 45.00円」 — 2026年11月11日開催の取締役会による配当（総額・1株当たり） - 「2026年3月31日付での総額134億円のシンジケートローン契約を2026年4月30日付で締結、アレンジャーは三井住友銀行、弁済期限は2039年2月28日、当中間期末時点で借入金の残高はなく担保も設定なし」 — 総額134億円のシンジケートローン（アレンジャー、弁済期限、当期末の借入金残高・担保状況） - 「研究開発費の総額は6億65百万円（665百万円）」 — 研究開発費の総額（6億65百万円） ### 販売促進の方針（後発医薬品） - 「医薬品市場の薬価制度改革の影響を踏まえつつ、後発医薬品の販売促進にも注力」 — 薬価制度改革の影響を踏まえつつ、後発医薬品の販売促進に注力