# 扶桑薬品工業（4538） 2027年3月期 第2四半期決算補足説明資料

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4538/disclosure/20261111573541
種別: 決算説明資料
開示日: 2026-11-11
Komoriの読み（0-100）: 71
企業ページ: https://komori.app/company/4538

## 何が変わったか

2026年度上半期は、売上高・利益が前年同期を上回り、修正前の上半期予想も超過した。通期予想は、好調なリクセル等を背景に売上高を16億円、営業利益・経常利益を各4億円、当期純利益を2億円上方修正した一方、下期には原資材価格高騰や研究開発費の増加を見込んでいる。

## 会社が挙げた理由

診療ガイドライン改定を背景とするリクセルの販売伸長、不採算品再算定の対象となったセルニルトン等の増収、輸液・後発品の伸長により上半期業績が改善した。上半期に予定していた新規ライセンス案件の契約締結・支払いが下半期にずれ込み、研究開発費が想定を下回ったことも利益増加要因となった。通期では、好調品目の継続を見込む一方、中東情勢を背景とする原資材価格高騰と研究開発費の増加を見込んでいる。

## 開示の要点

- 資料の種類: 決算短信補足資料
- 対象決算期: 2027年3月期 第2四半期（2026年度上半期）
- 売上高: {"value":32395,"unit":"百万円","yoy_pct":3.7}
- 営業利益: {"value":1743,"unit":"百万円","yoy_pct":39.7}
- 経常利益: {"value":1434,"unit":"百万円","yoy_pct":26.8}
- 純利益: {"value":1041,"unit":"百万円","yoy_pct":25.2}
- 売上総利益率: not_disclosed
- 営業利益率: not_disclosed
- 販管費: {"value":6487,"unit":"百万円","売上高販管費率":"not_disclosed"}
- 当四半期3か月の実績: not_disclosed
- 通期業績予想: {"売上高":{"value":64800,"unit":"百万円"},"売上原価":{"value":48700,"unit":"百万円"},"販管費":{"value":13700,"unit":"百万円"},"営業利益":{"value":2400,"unit":"百万円"},"経常利益":{"value":1800,"unit":"百万円"},"当期純利益":{"value":1500,"unit":"百万円"},"年間配当":{"value":91,"unit":"円／株"}}
- 通期予想に対する進捗率: {"売上高":"50.0%","営業利益":"72.6%","経常利益":"79.7%","純利益":"69.4%"}
- 計画に対する自己評価: 上半期売上高は修正前予想に対して102.8%、営業利益217.9%、経常利益239.0%、中間純利益208.2%。通期予想は上方修正。
- セグメント別実績: {"腎・透析領域":{"2025年度上半期":{"売上高":17805,"unit":"百万円"},"2026年度上半期":{"売上高":18369,"unit":"百万円"}},"輸液領域":{"2025年度上半期":{"売上高":6630,"unit":"百万円"},"2026年度上半期":{"売上高":6918,"unit":"百万円"}},"後発品":{"2025年度上半期":{"売上高":4199,"unit":"百万円"},"2026年度上半期":{"売上高":4014,"unit":"百万円"}},"その他":{"2025年度上半期":{"売上高":5061,"unit":"百万円"},"2026年度上半期":{"売上高":5799,"unit":"百万円"}}}
- 増減要因の内訳: {"売上高":"リクセル、セルニルトン等が増収に寄与","売上原価":"原資材・製造委託品・導入品の価格高騰、設備維持対応費用の増加","販売費及び一般管理費":"運送関連費の増加","研究開発費":"前年同期はDMX-200の国内治験開始に伴うマイルストーンペイメントが発生"}
- 主要KPI: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 単価と数量の指標: 仕切価×数量ベースとの記載はあるが、単価と数量それぞれの数値はnot_disclosed
- 店舗数・拠点数: not_disclosed
- 従業員数: not_disclosed
- 業績見通しの前提: {"原資材価格":"中東情勢を背景に高騰影響が下半期に顕在化する見込み（具体的価格はnot_disclosed）","研究開発費":2100,"研究開発費単位":"百万円","新規ライセンス案件":"当期中に支払いが発生する予定"}
- 見通しに織り込んだリスク額: not_disclosed
- 中期経営計画の目標: {"売上高":{"目標値":700,"単位":"億円","目標年度":2030},"ROE":{"目標値":"8%超","目標年度":2030},"岡山第二工場":"2028年度稼働","DMX-200":"2030年度上市想定"}
- 財務目標: {"ROE":{"目標値":"8%超","目標年度":2030},"実績値":"2026年度予想3.8%"}
- 年間配当: {"年間":91,"中間":45,"期末":46,"単位":"円／株"}
- 配当性向: not_disclosed
- 自己株式取得: キャッシュフローの動向等を踏まえた機動的な取得を検討（取得枠・株数・期間はnot_disclosed）
- 設備投資額: {"value":140,"unit":"億円（岡山第二工場の投資規模見込み）"}
- 受注高・受注残高: not_disclosed
- 市場規模・シェア: {"FSGS国内患者数":{"value":1400,"unit":"人"}}
- 質疑応答の論点: not_disclosed
- 新しい施策: 岡山第二工場を建設（2026年12月着工、2028年3月竣工、2028年末生産稼働開始予定）、輸液・注射剤ラインの投資規模と実施時期を再精査、DMX-200の国際共同第3相試験を継続、胚培養用培養液の共同研究、2030年度まで累進配当を目標とし、DOE2.0%を下限値とする

## 評価の根拠

- 通期予想に対する進捗率は、どの粒度で示されているか。: セグメント別に開示（原文: 「「進捗率　50.0%　72.6%　79.7%　69.4%」」）
- 実績が自社の計画に対してどうだったかを、会社自身がどう評価しているか。: 計画を上回る（原文: 「売上高「達成率102.8％」、営業利益「217.9％」、経常利益「239.0％」、中間純利益「208.2％」／「通期業績予想（上方修正）」」）
- 累計だけでなく、当四半期の3か月単独の数値が示されているか。: なし（原文: 「資料の業績数値は「2026年度上半期」「上半期実績」として記載されている。」）
- 売上・利益・KPIのいずれかで「過去最高」を更新したという主張があるか。: なし（原文: 「「上半期売上高の推移」「上半期営業利益の推移」」）
- この資料の中で、通期予想を修正した、または据え置いたことが明示されているか。: あり（原文: 「「2026年度通期業績予想（上方修正）」」）
- 増減の要因は、どの形で分解して示されているか。: 文章での対比（原文: 「「売上高」「売上原価」「販売費及び一般管理費」「研究開発費」の要因説明。金額の記載なし。」）
- 会社が業績の増減の主たる要因として挙げているのはどれか。: 数量・需要（原文: 「「リクセルの販売が伸長」「電解質輸液の新規増販により伸長」「疾患啓発活動による拡販が功を奏し」」）
- セグメント情報はどの粒度で示されているか。: セグメント別の売上のみ（原文: 「「主要領域別売上高（推移）」「主要領域別売上高（同期比）」」）
- 売上原価または販管費の内訳・増加要因が数値で示されているか。: あり（原文: 「売上原価「46,312」「48,700」、販管費「13,355」「13,700」、研究開発費「2,013」「2,100」／「原資材・製造委託品・導入品の価格の高騰」」）
- この期のマイナスの事実は、どこまで説明されているか。: マイナス材料に金額あり（原文: 「炭酸ランタンOD「減収」、キンダリー透析剤「▲1.7%」／原資材価格高騰、設備維持対応費用の増加」）
- 業績見通しの前提は、どこまで数値で示されているか。: 前提を一つだけ開示（原文: 「「研究開発費（2,100）」」）
- 通期予想の達成に向けて、残り期間に何が必要かがどこまで示されているか。: 言及のみ（原文: 「「下半期も堅調に推移すると見込み」「影響が下半期に顕在化」「当期中に発生する予定」」）
- 中期経営計画は、この資料でどこまで扱われているか。: 進捗を数値で開示（原文: 「「2030年度にはROE8％超を目指す」／売上高「700超」／2026年度売上高「648」、ROE「3.8%」」）
- 新しい施策・投資・提携・製品が、この資料で具体的に示されているか。: あり（原文: 「「岡山第二工場の建設」「胚培養用培養液（共同研究）」「DMX-200」」）
- 財務諸表以外の事業指標は、いくつ数値で示されているか。: 5件以上（原文: 「「107品目」「約1,400人」「333名」「286例」「90%以上」」）
- 客数と客単価、数量と単価、ARPUと契約数のように、単価と量に分解した指標が示されているか。: なし（原文: 「「仕切価×数量ベース」」）
- 市場規模、シェア、競合との比較が数値で示されているか。: あり（原文: 「「日本国内におけるFSGSの患者数は、約1,400人」」）
- 株主還元は、どこまで具体的に示されているか。: 還元方針を数値で開示（原文: 「「2030年度まで累進配当とすることを目標」「DOE（純資産配当率）2.0%を下限値」」）
- 自己株式の取得または消却への言及があるか。: あり（原文: 「「機動的な自己株式取得も検討」」）
- ROE・ROIC・D/Eレシオ・自己資本比率などの財務目標の数値が示されているか。: あり（原文: 「「2030年度にはROE8％超を目指す」」）
- 設備投資額・成長投資額・研究開発費のいずれかが金額で示されているか。: あり（原文: 「「約140億円　投資規模（見込み）」」）
- この資料はどの形式にあたるか。: 補足資料・数表（原文: 「表題「2027年3月期 第2四半期決算補足説明資料」」）
- 経営理念・会社概要など、業績と直接関係のない定型頁がどの程度を占めるか。: 定型頁がある程度ある（原文: 「「FUSOビジョン2030」および「中期経営方針の進捗」」）
- 「差し控えたい」「未定」など、数値の開示を明確に見送った箇所があるか。: なし（原文: 「資料中に「差し控えたい」「未定」等の記載なし。」）
- 見通しと計画の説明はどれだけ断定的か。: 概ね断定的（原文: 「「下半期も堅調に推移すると見込み」「当期中に発生する予定」「投資規模（見込み）」」）