# 参天製薬（4536） FY2026 H1 半期報告書

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4536/filing/2026-h1
提出日: 2026-11-09
対象期間: 2026-04-01 〜 2027-03-31
企業ページ: https://komori.app/company/4536
原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100ZCSM.pdf

## 要点

当中間連結会計期間では、売上収益は1,433億円となり、営業利益は194億円、中間利益は155億円でした。加えて、Plano Pte. Ltd.の清算完了と、2026年10月1日にAVSの全株式をSpyGlass Pharma, Inc.へ譲渡して連結子会社から除外したこと、ならびに自己株式取得の決議や中間配当の決議が記載されています。

## 事業

Santenグループは眼科領域に特化した医薬品・医療機器の製造・販売を展開する単一セグメント企業。2026年9月期中間連結期間の売上収益は1,433億円、IFRSベースの中間営業利益は194億円、中間利益は155億円、親会社所有者に帰属する中間利益は154億円、コアベースの営業利益は239億円。2025–2029年度の中期経営計画を策定し、ROIC・ROEの改善とキャッシュ・フローの増強を目指す。AVSの清算と株式譲渡、自己株式の取得など重要な後発事象が記載されている。

## 数字

- 研究開発費: 123億円
- 設備投資: 49億円
- フリーキャッシュフロー: 111億円

## 地域別

- 日本 / 売上高 612億円
- 中国 / 売上高 166億円
- アジア / 売上高 199億円
- EMEA / 売上高 445億円
- その他 / 売上高 11億円
- 合計 / 売上高 1,433億円

## 有価証券報告書にだけ載る項目

- 大株主: 保有比率と、その変動。
- 役員: 取締役の氏名、在任年数、独立性。

## 前回からの変化

### サプライチェーン

本提出書類で、滋賀プロダクトサプライセンターの点眼薬製造ライン増設および蘇州新工場建設に伴うライン増設コミットメントが明示されたため製造拠点を更新。また、海外販売に関する独占的流通/共同販売促進契約（AbbVie・韓国先方・杏林製薬・田辺ファーマ）および日本国内の直販方針が新規に確認できたため、流通チャネル依存を追加。

- + AbbVie中国独占流通権
- + 韓国独占流通権
- + 杏林製薬共同販促
- + 田辺ファーマ共同販促
- + 日本国内直販体制

### 戦略的賭け

2026-11-09提出書類では、工場増設（滋賀ライン増設・蘇州新工場ライン増設継続）、海外売上比率（2035/2029目標文脈で58%言及）、近視・眼瞼下垂Rx市場創出、研究開発・製剤技術投資方針、ならびに株主還元（自己株式取得）と事業再編（AVS株式譲渡）および販売提携（AbbVie/韓国/杏林/田辺ファーマ）の個別契約が新たに具体化・追記された。既存エントリは該当方針の再言及として追記し、未保有の具体案件は新規追加した。

- + 滋賀プロダクトサプライセンターライン増設
- + AbbVie独占流通・販売促進契約（中国緑内障）
- + 韓国ベオビュ/ルセンティス独占流通契約
- + 杏林製薬とのアレジオン眼瞼共同販売促進
- + 田辺ファーマとのアレジオン眼瞼共同販売促進
- + 機動的自己株式取得（上限350億円）
- + AVS全株式譲渡（連結除外）

### 外部エクスポージャー

2026年11月9日提出分において、新たな販売・流通に関する提携（AbbVie、杏林製薬、韓国の独占流通権、田辺ファーマ）および事業再編（Plano社清算完了、AVS株式譲渡・連結除外）が新規に明示されたため、関連する外部エクスポージャーを追加する。

- + AbbVie独占流通・販促
- + 杏林製薬共同販促契約
- + 田辺ファーマ共同販促契約
- + ベオビュ独占流通権
- + Plano社清算完了
- + AVS株式譲渡

### 製品

2026年9月期中間報告書（提出日2026-11-09）において、主要製品として記載される既存製品の売上数値が更新されました。また、主要製品区分に新たに登場した点眼薬（セタネオ点眼液、ジクアスLX点眼液、ロキインサ点眼液、アルファガン/アルファガンP、アップニーク点眼液）および、独占的流通・販売促進権の対象として言及されたルセンティスを新規追加しました。

- + セタネオ点眼液
- + ロキインサ点眼液
- + アルファガン/アルファガンP
- + アップニーク点眼液
- + ルセンティス

### 資本配分

提出書類（2026-11-09）では、設備投資（滋賀プロダクトサプライセンターのライン増設、蘇州新工場建設に伴うライン増設）と研究開発費の最新計上に関する記載がありました。株主還元では、2026年度中間配当（中間21円）および2026年11月5日決議の自己株式取得枠（上限350億円、取得期間2026/11/6〜2027/5/10）が新たに明記されています。加えて、後発事象としてAVSの全株式をSpyGlass Pharmaへ譲渡し連結子会社から除外したことが明示されました。

- + AVS株式の全株譲渡（SpyGlass）

### ケイパビリティ構築

本提出書類（2026-11-09）により、能力構築関連では(1)社外取締役植草徹也の就任、(2)AbbVie社との中国緑内障点眼薬の独占的流通・販売促進契約、(3)杏林製薬とのアレジオン眼瞼クリーム0.5%共同販売促進契約、(4)田辺ファーマとのアレジオン眼瞼クリーム0.5%共同販売促進契約（契約期間の開示）、(5)滋賀プロダクトサプライセンターのライン増設コミットメント、の新規追加が発生。一方、既存の「蘇州工場新設投資の継続」および「STN系候補薬臨床・申請推進」は本書類で再言及され、前者はライン増設のコミットメント情報として拡張更新した。

- + 社外取締役植草徹也就任
- + AbbVie中国独占流通契約
- + 杏林製薬共同販売促進契約
- + 田辺ファーマ共同販売促進契約
- + 滋賀プロダクト供給ライン増設

### 規制ポジショニング

本提出書類で、サステナビリティの「13のマテリアリティ特定と最重要課題推進」への再言及があり、既存エントリへ追記した。あわせて、AVSの全株式譲渡による連結子会社除外およびPlano Pte. Ltd.の清算完了に伴う持分法適用関連会社からの解消が新たに明示されたため、法人の再構成（連結範囲・持分法適用範囲の変更）に関する2件を新規追加した。

- + AVS全株式譲渡による連結除外
- + Plano Pte. Ltd.清算完了

## 会社自身の言葉

### 子会社の譲渡・清算などの後発事象/連結範囲の変更

- 「2026年10月1日、Advanced Vision Science, Inc.（AVS）の全発行済株式をSpyGlass Pharma, Inc.へ譲渡
    - AVSは連結子会社から除外」 — AVS（Advanced Vision Science）の全株式をSpyGlass Pharmaへ譲渡し、AVSを連結子会社から除外
- 「2026年10月1日、Advanced Vision Science, Inc.（AVS）の全発行済株式をSpyGlass Pharma, Inc.へ譲渡しました。AVSは連結子会社から除外され、」 — AVSの譲渡と連結子会社からの除外についての記載
- 「2026年11月5日開催の取締役会において決議
  - 取得対象株式: 当社普通株式
  - 取得し得る株式総数: 16,000,000株（5.0%の発行済株式総数に対する割合）
  - 株式の取得価額の総額: 350億円（上限）
  - 取得期間: 2026年11月6日〜2027年5月10日
  - 取得方法: 市場買付け（取引一任方式）
  - 消却予定: 自己株式は将来消却予定」 — 自己株式取得に関する取締役会決議（取得条件・期間等の詳細）
- 「2026年11月5日開催の取締役会において決議」 — 自己株式取得に関する取締役会決議（決議の言及）
- 「2026年10月1日にAdvanced Vision Science, Inc.（AVS）の全発行済株式をSpyGlass Pharma, Inc.へ譲渡しました。AVSは連結子会社から除外され、当該後発事象の詳細は13章「重要な後発事象」に記載されています。」 — AVSの譲渡を「重要な後発事象」に位置付け、詳細は注記参照
- 「重要な後発事象
  - AVSの譲渡
    - 2026年10月1日、Advanced Vision Science, Inc.（AVS）の全発行済株式をSpyGlass Pharma, Inc.へ譲渡しました。」 — 重要な後発事象としてAVS株式譲渡（全株式譲渡・除外）
- 「Plano Pte. Ltd.の清算完了に伴い持分法適用関連会社でなくなり、」 — Plano Pte. Ltd.の清算完了により、持分法適用関連会社でなくなった旨
- 「田辺ファーマ株式会社との「アレジオン®眼瞼クリーム0.5%」共同販売促進契約」 — （田辺ファーマとの）共同販売促進契約についての言及（期中の関連）
- 「Plano Pte. Ltd.の清算完了に伴い持分法適用関連会社でなくなり、2026年10月1日にAdvanced Vision Science, Inc.（AVS）の全発行済株式をSpyGlass Pharma, Inc.へ譲渡しました。」 — Plano清算完了後のAVS譲渡（全発行済株式をSpyGlass Pharmaへ譲渡）の記載

### 株主還元（中間配当）・自己株式取得

- 「2026年度中間配当
  - 中間配当金総額: 6,758百万円
  - 1株当たり配当額: 21円
  - 支払開始日: 2026年11月30日」 — 2026年度の中間配当（総額、1株当たり21円、支払開始日）の記載

### 販売提携・独占流通/共同販売促進契約

- 「目的: 中国本土における上市済み緑内障点眼薬の独占的流通及び販売促進」 — 中国本土における緑内障点眼薬の独占的流通・販売促進に関する目的の記載
- 「AbbVie社による中国本土での緑内障点眼薬の独占的流通および販売促進契約」 — AbbVie社との中国本土における独占的流通・販売促進契約
- 「その他契約  - 田辺ファーマ株式会社との「アレジオン®眼瞼クリーム0.5%」共同販売促進契約（2024年4月〜2028年5月、販売高に応じた対価支払）」 — 田辺ファーマとの「アレジオン眼瞼クリーム0.5%」共同販売促進契約
- 「杏林製薬との日本におけるアレジオン眼瞼クリーム0.5%の共同販売促進契約」 — 杏林製薬との日本におけるアレジオン眼瞼クリーム0.5%の共同販売促進契約
- 「AbbVie社による中国本土での緑内障点眼薬の独占的流通および販売促進契約（Alphagan®、AlphaganP®、Lumigan®、Ganfort®、Combigan®の独占的流通権を取得）。」 — AbbVie社との中国本土での緑内障点眼薬の独占的流通・販売促進契約（対象製品の独占的流通権の記載）
- 「杏林製薬株式会社との共同販売促進契約  - アレジオン®眼瞼クリーム0.5%（エピナスチン塩酸塩）について日本における共同販売促進契約」 — 杏林製薬との共同販売促進契約（エピナスチン塩酸塩）
- 「杏林製薬株式会社との共同販売促進契約
  - アレジオン®眼瞼クリーム0.5%（エピナスチン塩酸塩）について日本における共同販売促進契約」 — 杏林製薬との共同販売促進契約（アレジオン眼瞼クリーム0.5%の共同販売促進）
- 「韓国におけるVEGF阻害剤ベオビュ/ルセンティスなどの独占的流通および販売促進権」 — 韓国におけるVEGF阻害剤（ベオビュ/ルセンティス等）の独占的流通・販売促進権
- 「田辺ファーマ株式会社との「アレジオン®眼瞼クリーム0.5%」共同販売促進契約（2024年4月〜2028年5月、販売高に応じた対価支払）」 — 田辺ファーマとの共同販売促進契約（2024年4月〜2028年5月、販売高に応じた対価支払）
- 「韓国におけるVEGF阻害剤ベオビュ/ルセンティスなどの独占的流通および販売促進権に関する契約（2025年10月締結）。」 — 韓国でのVEGF阻害剤の独占的流通・販売促進権に関する契約（締結時期）
- 「杏林製薬株式会社との共同販売促進契約」 — 杏林製薬との共同販売促進契約の記載
- 「重要な契約等の終了
    - 相手方: 田辺ファーマ株式会社、日本、アレジオン®眼瞼クリーム0.5%（持続性・経眼瞼アレルギー性結膜炎治療剤）、共同販売促進、期間2024年4月〜2028年5月、対価支払」 — 重要な契約等の終了（田辺ファーマ、日本、アレジオン眼瞼クリーム0.5%の共同販売促進、期間・対価）
- 「日本国内の直接展開」 — 日本国内の直接展開に関する記載

### 設備投資コミットメント・供給体制強化/研究開発・戦略

- 「滋賀県内の滋賀プロダクトサプライセンター敷地内における医療用点眼薬製造のライン増設に関するコミットメントあり。」 — 滋賀プロダクトサプライセンターでの医療用点眼薬製造ライン増設に関するコミットメント
- 「研究開発費: 12,328百万円（IFRSベースでは123億円、コアベースは121億円と記載）。」 — 研究開発費の金額（12,328百万円）の記載
- 「2029年度までの海外事業売上比率を58%とする目標を掲げる。」 — 海外事業売上比率を2029年度までに58%とする目標
- 「最重要マテリアリティを含む13のマテリアリティを推進（社会・事業の持続的成長、事業基盤の強化、DE&I、情報セキュリティ、デジタル・トランスフォーメーション、気候変動対策、環境負荷低減など）」 — 最重要マテリアリティを含む13のマテリアリティ推進（社会・事業基盤強化など）の記載
- 「滋賀プロダクトサプライセンターのライン増設、蘇州新工場建設に伴うライン増設等の設備投資関連のコミットメント。具体的な金額は別セクションに記載のとおり（要約中間連結財務諸表の「有形固定資産の取得による支出」：4,876百万円）。」 — 設備投資関連（滋賀ライン増設・蘇州新工場に伴うライン増設等）のコミットメントの言及
- 「近視・眼瞼下垂疾患の市場創造と海外展開を推進。Rx市場の創出と非侵襲的な眼瞼下垂点眼治療市場の確立を追求。」 — 近視・眼瞼下垂疾患の市場創造と海外展開（Rx市場創出、非侵襲的な眼瞼下垂点眼治療市場の確立）
- 「蘇州新工場建設に伴うライン増設に関するコミットメント」 — 蘇州新工場建設に伴うライン増設に関するコミットメントの言及
- 「蘇州新工場建設に伴うライン増設に関するコミットメントあり。」 — 蘇州新工場建設に伴うライン増設コミットメントがある旨
- 「代表的な治療薬・デバイス名と一般名（例: STN1011702、STN1013001、STN1013900、STN1014003、STN1008903、STN1014100、STN1014101、STN1011402、STN1011403、STN1014200、STN1012700、STN1014300、STN1014301、STN1013800 等）」 — 代表的な治療薬・デバイス名と一般名（各開発コードの列挙）
- 「蘇州新工場建設に伴うライン増設に関するコミットメントあり。これらは生産能力拡大と生産ネットワークの再評価を目的とする。」 — 蘇州新工場建設に伴うライン増設コミットメント（生産能力拡大・生産ネットワーク再評価目的）の記載
- 「研究開発活動における新規モダリティ開発・点眼薬製剤技術開発の推進。」 — 研究開発活動における新規モダリティ開発・点眼薬製剤技術開発の推進
- 「コストの持続的適正化、SG&Aの最適化を徹底する。業務プロセス改革とデジタル・ITの強化を推進。」 — コストの持続的適正化やSG&A最適化を徹底する方針（業務プロセス改革・デジタル/IT強化）

### 主要製品の売上の増減・主要製品名の変化（地域/製品区分の記載含む）

- 「アイリーア類（注2）: 36,436 → 26,680」 — アイリーア類（注2）の売上収益が36,436→26,680
- 「リジュセア点眼液 / Ryjunea（ライジュネア）: 577 → 1,841」 — リジュセア点眼液/Ryjunea（ライジュネア）の売上収益が577→1,841
- 「Beovu（ベオビュ）: － → 1,892」 — Beovu（ベオビュ）の売上収益が0→1,892
- 「Catiolanze（カチオランゼ）: 347 → 841」 — Catiolanze（カチオランゼ）の売上収益が347→841
- 「セタネオ点眼液: － → 637」 — セタネオ点眼液の売上収益が0→637
- 「Alphagan（アルファガン）/ AlphaganP（アルファガンP）: － → 534」 — Alphagan/AlphaganPの売上収益が0→534
- 「アレジオン類（注1）: 6,400 → 5,381
- 注1: アレジオン点眼液、アレジオンLX点眼液、アレジオン眼瞼クリーム、エピナスチン塩酸塩点眼液及びエピナスチン塩酸塩LX点眼液を含む」 — アレジオン類（注1）の売上収益が6,400→5,381
- 「ジクアス点眼液: 5,443 → 4,071
- ジクアスLX点眼液: － → 2,617」 — ジクアス点眼液の売上収益が5,443→4,071（併せてジクアスLX点眼液の売上も記載）
- 「滋賀プロダクトサプライセンター敷地内における医療用点眼薬製造のライン増設」 — 滋賀プロダクトサプライセンターでのライン増設（製造ライン増設）の記載
- 「コソプト配合点眼液（緑内障・高眼圧症領域）: 前中間連結会計期間 13,166 百万円 → 当中間連結会計期間 15,359 百万円」 — コソプト配合点眼液の売上収益が13,166→15,359
- 「ジクアス点眼液: 5,443 → 4,071」 — ジクアス点眼液の売上収益が5,443→4,071
- 「Ikervis（アイケルビス）: 6,127 → 7,682」 — Ikervis（アイケルビス）の売上収益が6,127→7,682
- 「アレジオン類（注1）: 6,400 → 5,381」 — アレジオン類（注1）の売上収益が6,400→5,381
- 「クラビット点眼液: 6,617 → 8,035」 — クラビット点眼液の売上収益が6,617→8,035
- 「プリザーフロ マイクロシャント: 3,723 → 4,551」 — プリザーフロ マイクロシャントの売上収益が3,723→4,551
- 「ロープレッサ点眼液/Rhokiinsa（ロキインサ）: 95 → 354」 — ロープレッサ点眼液/Rhokiinsa（ロキインサ）の売上収益が95→354
- 「アップニーク点眼液: － → 409」 — アップニーク点眼液の売上収益が0→409
- 「Rocklatan（ロクラタン）/ Roclanda（ロクランダ）: 640 → 875」 — Rocklatan（ロクラタン）/Roclanda（ロクランダ）の売上収益が640→875
- 「ヒアレイン点眼液: 8,061 → 7,684」 — ヒアレイン点眼液の売上収益が8,061→7,684
- 「タプロス点眼液: 7,906 → 8,075」 — タプロス点眼液の売上収益が7,906→8,075
- 「タプコム配合点眼液: 4,704 → 4,691」 — タプコム配合点眼液の売上収益が4,704→4,691
- 「Cationorm（カチオノーム）: 1,938 → 2,407」 — Cationorm（カチオノーム）の売上収益が1,938→2,407
- 「エイベリス点眼液: 2,797 → 3,064」 — エイベリス点眼液の売上収益が0→534ではなく、記載値として2,797→3,064
- 「Verkazia（ベルカジア）: 1,342 → 1,893」 — Verkazia（ベルカジア）の売上収益が1,342→1,893
- 「一般用医薬品: 6,429 → 6,527」 — 一般用医薬品の売上収益が6,429→6,527