# エーザイ（4523） 「経営戦略説明会」資料

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4523/disclosure/20260525546556
種別: 経営計画
開示日: 2026-05-25
Komoriの読み（0-100）: 63
企業ページ: https://komori.app/company/4523

## 何が変わったか

2026～2028年度を対象とする3カ年計画を策定し、レケンビなど3Lの成長、重点パイプラインへの投資、新たな資金調達・財務管理を通じて持続的な成長を目指す。2028年度の売上収益1兆円、コア営業利益900億円を目標に掲げた。

## 会社が挙げた理由

レケンビの成長を起点に、重点パイプラインへの投資と新ファイナンス方針による経営基盤の強化を進め、持続的な成長への基盤を固めるため。

## 開示の要点

- 計画の名称: 持続的成長企業への転換に向けた3カ年（2026–2028年度）
- 計画期間: 2026～2028年度
- 計画に対する動き: 策定
- 売上高目標: {"previous_forecast":"8,835億円（2026年度予想、参考：2025年度実績8,254億円）","revised_forecast":"1兆円（2028年度目標）","change":"1,165億円増（2026年度予想比、算出）","change_rate":"約13.2%増（算出）","unit":"億円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"700億円（2026年度コア営業利益予想）","revised_forecast":"900億円（2028年度コア営業利益目標）","change":"200億円増（算出）","change_rate":"約28.6%増（算出）","unit":"億円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"4.4%（2025年度実績）","revised_forecast":"中長期的に8%","change":"3.6ポイント上昇（算出）","change_rate":"約81.8%増（算出）","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"6.8%（2025年度実績）","revised_forecast":"9.0%（2028年度目標）","change":"2.2ポイント上昇（算出）","change_rate":"約32.4%増（算出）","unit":"%"}
- 配当性向・DOEの方針: 連結業績、配当性向、およびフリー・キャッシュ・フローを総合的に勘案し、持続的・安定的な配当を実施。対象期間は2026年度からの3年間。配当性向・DOEの具体的な数値目標はnot_disclosed。
- 自己株式取得の方針: 自己株式の取得は総還元性向を勘案し、検討。取得枠・時期・条件の具体的な数値はnot_disclosed。
- 資本コスト: not_disclosed
- PBR・株価に関する自己評価: not_disclosed
- 投資計画の総額: 1兆円レベル（2026年度からの3年間における成長投資）
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 非財務目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 計画の前提: 調整ROICの2028年度目標はNet Debt 1,000億円を前提に試算、レンビマは米国で2028年1月のIRAによる価格引き下げを考慮、レンビマは特定の条件が発生しない場合、米国で2030年6月30日まで後発医薬品の販売はないとの前提、2028年度の売上原価率は30%を想定、2028年度の売上収益に占める3Lの比率は約70%を想定
- 重点施策: 事業成長、オーガニックビジネスの伸長、製品開発、創薬、非創薬、経営基盤、原価構造改革による収益性強化、経営基盤のさらなる最適化を推進、資金調達の多様化の推進、経営管理指標の刷新、バランスシートマネジメントの推進
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"レケンビは前年度約2倍の通期売上を達成。レンビマは2025年度の通期予想を過達。","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: レケンビの成長を起点に、重点パイプラインへの投資と、新たなファイナンス方針の推進を通じて、創薬企業として持続的に成長していくための経営基盤を強化する。
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: 一般的な業界ならびに市場の状況、金利、通貨為替変動、技術的進歩、特許の競合他社による獲得、臨床試験の完了、製品の安全性ならびに効果に関するクレームや懸念、規制機関による審査期間や承認取得、国内外の保健関連改革、マネージドケア、健康管理コスト抑制への傾向、国内外の事業に影響を与える政府の法規制、需要を満たす製造能力を構築する能力を欠く状況、原材料の入手困難、市場の受容が得られない場合
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2026年5月25日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 年次の再掲（原文: 「「毎年、外部環境の変化などを考慮して最適な形で柔軟にアップデート・ローリング」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「持続的成長企業への転換に向けた3カ年（2026–2028年度）」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2026～2028年度」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「レケンビの成長を起点に、重点パイプラインへの投資と、新ファイナンス方針による経営基盤の強化を進め、持続的な成長への基盤を固める」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「本資料中の目標数値はあくまで中期的戦略、めざす方向性、ビジョン等を示すものであり正式な業績予想ではありません」」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「「昨年提示した2027年度に向けた計画の進捗」および「2026～2028年度」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「売上収益：1兆円」「コア営業利益：900億円」「ROE：中長期的に8％」「調整ROIC：9.0％」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「「連結損益目標」の表に「2025年度 実績」「2026年度 予想」「2028年度 目標」を掲載」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「「2025年度：501億円（実績）」「2028年度：900億円（目標）」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「レケンビ：3,000億円レベル」「デエビゴ：1,000億円レベル」「レンビマ：2,500億円レベル」」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「sAD対象フェーズⅡ試験は2027年度中のトップラインデータ取得を見込む」「2028年度申請予定」「2028年度の臨床入りを目指し」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「Net Debt 1,000億円を前提に試算」「米国での2028年1月のIRA（インフレ抑制法）による価格引き下げを含む」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 進捗の対比のみ（原文: 「「昨年提示した2027年度に向けた計画の進捗」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 文章での対比（原文: 「「全リージョンで着実に伸長し前年度約2倍の通期売上を達成」「2025年度の通期予想を過達」」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「「昨年提示した2027年度に向けた計画の進捗」とあるが、従前の最終年度目標の扱いは記載されていない」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 未達なし（原文: 「「前年度約2倍の通期売上を達成」「2025年度の通期予想を過達」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「「調整ROIC」「ROE」「財務健全性指標」を掲載しているが、資本コストの記載はない」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 定性的（原文: 「「持続的・安定的な配当を実施」「自己株式の取得は総還元性向を勘案し、検討」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野別の金額まで（原文: 「「成長投資で1兆円レベルを積極投下」「自社R&D投資：5,000億円レベル」「パイプライン強化：5,000億円レベル」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「Net DER：＜目標＞0.3以内」「Net Debt/EBITDA：＜目標＞3倍以内」「格付け：AA－」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「本資料では「ROE」「調整ROIC」「総資産回転率」などは記載されているが、PBR・株価への言及はない」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「3Lのさらなる価値最大化を推進するため、グローバルポートフォリオマネジメント体制を一層強化」「重点領域における競争力強化」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「レケンビ：3,000億円レベル」「デエビゴ：1,000億円レベル」「レンビマ：2,500億円レベル」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「AAT市場における標準治療ポジションを確立」「日本の不眠症治療薬市場におけるトップブランドを維持」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「製品導入の一形態としてのM&Aを含む」「非連続の成長を実現するための創薬・非創薬企業の買収」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 年度別の工程表（原文: 「「2026年度のステータス」「2028年度のステータス」「2027年度中のトップラインデータ取得を見込む」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 条件付き（原文: 「「2028年度申請予定」「売上を見込む」「目標数値は…正式な業績予想ではありません」」）