# ストック・オプションによる株式価値希薄化｜ＪＤＳＣ（4418）の変遷

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## 経過

- FY2022 初出 「本書提出日現在における新株予約権による潜在株式数は1,264,900株であり、発行済株式数12,811,700株の9.9％に相当しております。」 — 新株予約権による潜在株式1,264,900株、発行済株式数の9.9％を示し、将来の行使による既存株主の価値・議決権割合の希薄化をリスクとしている。 (https://komori.app/company/4418/filing/2021-fy)
- FY2023 顕在化 「当連結会計年度末において、当社における新株予約権による潜在株式数は824,600株であり、発行済株式数13,242,900株の6.2％に相当しております。」 — 新株予約権431,200株が行使され、潜在株式数は前年度の1,264,900株・9.9％から824,600株・6.2％へ減少した。既存株主の希薄化リスクは一部実際に発生している。 (https://komori.app/company/4418/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 顕在化 「2023年７月１日～2023年９月30日　36,400　13,279,300　1,336　117,167　1,336　2,193,820」「新株予約権の権利行使による増加であります。」 — 当四半期に新株予約権の権利行使により36,400株が増加し、希薄化につながる株式発行がさらに発生した。 (https://komori.app/company/4418/filing/2023-q2)
- FY2024-Q2 顕在化 「2023年10月１日～2023年12月31日　44,100　13,323,400　1,619　11,619　1,619　2,195,439」「新株予約権の行使による増加であります。」 — 当第2四半期連結累計期間に新株予約権の行使により44,100株が発行され、希薄化につながる株式数の増加が発生している。 (https://komori.app/company/4418/filing/2023-q3)
- FY2025-H1 顕在化 「さらに、新株予約権の行使に伴う新株の発行により、当中間連結会計期間において、資本金及び資本準備金がそれぞれ1,233千円増加しております。」 — 新株予約権の行使により当中間連結会計期間に33,600株が増加し、2024年12月31日現在の発行済株式数は13,806,600株となった。希薄化につながる株式発行が継続している。 (https://komori.app/company/4418/filing/2024-h1)
- FY2026-H1 顕在化 「2025年７月25日～2025年10月24日　138,600　14,555,600　7,824　270,885　7,824　2,636,214／新株予約権の行使による増加であります。／2026年１月１日から2026年１月31日までの間に、新株予約権の行使により、発行済株式総数が4,200株、資本金及び資本準備金がそれぞれ154千円増加しております。」 — 新株予約権の行使により、2025年7月から10月に138,600株、2026年1月に4,200株が発行され、希薄化につながる株式数の増加が継続している。 (https://komori.app/company/4418/filing/2025-h1)
- 2026-05-14 顕在化 「さらに、新株予約権の行使に伴う新株の発行により、資本金及び資本準備金がそれぞれ7,978千円、当社の取締役及び従業員に対する譲渡制限付株式報酬として新株式の発行を行ったことにより、資本金及び資本準備金がそれぞれ1,128千円増加しております。」 — 新株予約権の行使に伴う新株発行が続き、発行済株式数の増加による希薄化が継続している。 (https://komori.app/company/4418/disclosure/20260513530869)
- 2026-08-25 悪化 「なお、本新株予約権がすべて行使された場合に増加する当社普通株式の総数は、発行済株式総数15,775,066 株に対して 4.3％に相当します。」 — 有償ストック・オプションの発行により、将来の権利行使を通じた潜在的な株式希薄化が具体化した。 (https://komori.app/company/4418/disclosure/20260825526008)
- FY2026 顕在化 「当社グループは、役員および従業員等へのインセンティブ付与を目的としてストック・オプション制度を採用しており、今後も活用を予定しております。現在付与している新株予約権については短・中期的に一定程度が行使されると見込まれるほか、将来的に新たに新株予約権が付与され権利行使がなされた場合、当社株式の発行済株式総数が増加いたします。」 — 当事業年度に信託型ストック・オプション161,700株等の行使があり、発行済株式数が増加した。加えて新たな新株予約権の付与・行使による希薄化可能性を明示している。 (https://komori.app/company/4418/filing/2025-fy)