# 新株予約権による株式価値希薄化｜Ｋａｉｚｅｎ　Ｐｌａｔｆｏｒｍ（4170）の変遷

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## 経過

- FY2020 初出 「なお、2020年12月31日時点でこれらの新株予約権による潜在株式数は1,746,531株であり、発行済株式総数15,424,473株の11.3％に相当しております。」 — 役員・従業員等への新株予約権行使により、既存株主の株式価値・議決権割合が希薄化する可能性。潜在株式数は発行済株式総数の11.3％。 (https://komori.app/company/4170/filing/2020-fy)
- FY2021-Q1 顕在化 「新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により第1四半期に11,665株の発行済株式数増加が発生し、希薄化リスクの一部が実現。 (https://komori.app/company/4170/filing/2021-q1)
- FY2021-Q2 顕在化 「新株予約権の行使による増加であります。」 — 2021年4月から6月に新株予約権の行使により98,500株が増加し、発行済株式総数は15,910,238株となった。提出日までにも追加で5,000株が発行された。 (https://komori.app/company/4170/filing/2021-q2)
- FY2021-Q3 顕在化 「2021年７月１日～
2021年９月30日（注）
11,528
15,921,766
348
1,722,075
348
1,722,075
（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 第３四半期会計期間に新株予約権の行使による11,528株の増加が発生し、希薄化リスクの実現を継続して確認。 (https://komori.app/company/4170/filing/2021-q3)
- FY2022-Q1 顕在化 「2022年１月１日～
2022年３月31日（注）
82,129
16,446,810
2,253
1,736,924
2,253
1,736,924
（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により2022年1月から3月に82,129株が増加。提出日現在の発行済株式数は16,560,835株とされ、希薄化の発生を継続して確認。 (https://komori.app/company/4170/filing/2022-q1)
- FY2022-Q2 顕在化 「2022年４月１日～
2022年６月30日（注）２
197,473
16,679,283
7,656
1,754,906
7,656
1,754,906
（注）２．新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により2022年4月から6月に197,473株が増加。加えて譲渡制限付株式報酬による35,000株の発行もあり、発行済株式数は16,679,283株となった。 (https://komori.app/company/4170/filing/2022-q2)
- FY2022-Q3 顕在化 「2022年７月１日～
2022年９月30日（注）
11,210
16,690,493
355
1,755,262
355
1,755,262
（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により、2022年7月から9月に11,210株が増加し、希薄化の発生を継続して確認した。 (https://komori.app/company/4170/filing/2022-q3)
- FY2022 顕在化 「なお、2022年12月31日時点でこれらの新株予約権による潜在株式数は952,757株であり、発行済株式総数16,700,429株の5.7％に相当しております。」 — 新株予約権の行使により2022年中に300,748株が増加し、期末の潜在株式数は952,757株、発行済株式総数の5.7％。希薄化が継続して実現。 (https://komori.app/company/4170/filing/2022-fy)
- FY2023-Q1 顕在化 「2023年１月１日～2023年３月31日（注）115,250 16,815,679 3,976 1,759,600 3,976 1,759,600（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により2023年1月から3月に115,250株が増加し、発行済株式総数は16,815,679株となった。希薄化が継続して実現している。 (https://komori.app/company/4170/filing/2023-q1)
- FY2023-Q2 顕在化 「2023年４月１日～2023年６月30日（注）２
14,000
16,864,679
623
1,766,960
623
1,766,960
（注）２．新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により2023年4月から6月に14,000株が増加し、発行済株式総数は16,864,679株となった。希薄化が継続して実現している。 (https://komori.app/company/4170/filing/2023-q2)
- FY2023 対処 「なお、2023年12月31日時点でこれらの新株予約権による潜在株式数は812,455株であり、発行済株式総数16,865,731株の4.8％に相当しております。」 — 新株予約権の行使による株式発行は続いたが、期末の潜在株式数は812,455株、発行済株式総数に対する割合は4.8％となり、前年の5.7％から低下した。 (https://komori.app/company/4170/filing/2023-fy)
- FY2024-Q1 顕在化 「2024年１月１日～
2024年３月31日（注）
10,000
16,875,731
205
1,767,188
205
1,767,188
（注）新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により2024年1月から3月に10,000株が増加し、発行済株式総数は16,875,731株となった。新株予約権による希薄化の一部実現が続いている。 (https://komori.app/company/4170/filing/2024-q1)
- FY2024-H1 顕在化 「2024年１月１日～2024年６月30日（注）２
50,000
16,950,731
1,985
1,773,273
1,985
1,773,273
（注）２．新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により2024年1月から6月に50,000株が増加し、発行済株式総数は16,950,731株となった。希薄化の実現が続いている。 (https://komori.app/company/4170/filing/2024-h1)
- FY2025-H1 削除 「②【その他の新株予約権等の状況】
該当事項はありません。
（３）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】
該当事項はありません。」 — 当中間期の開示では、ストックオプション制度およびその他の新株予約権等について「該当事項はありません」とされ、新株予約権に関する従来の独立した開示が見られなくなった。なお、譲渡制限付株式報酬による新株式発行は別途開示されている。 (https://komori.app/company/4170/filing/2025-h1)
- 2026-03-06 顕在化 「当事業年度の末日における新株予約権（権利行使期間の初日が到来していないものを除く。）の目的となる株式の種類及び数
                      普通株式                      720,405株」 — 2025年12月31日時点で、新株予約権の目的となる普通株式720,405株が記載されており、新株予約権による潜在的な希薄化余地が確認される。 (https://komori.app/company/4170/disclosure/20260302573914)
- FY2026-H1 顕在化 「2026年５月31日（注）２
32,230
17,083,711
1,057
1,781,139
1,057
1,781,139

2026年６月30日（注）２
20,000
17,103,711
800
1,781,939
800
1,781,939

（注）２．新株予約権の行使による増加」 — 新株予約権の行使により2026年5月31日に32,230株、6月30日に20,000株が増加し、株式の希薄化が再び具体的に開示された。 (https://komori.app/company/4170/filing/2026-h1)