# ステラ　ケミファ（4109） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応(アップデート)

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/4109/disclosure/20260731505460
種別: 経営計画
開示日: 2026-08-06
Komoriの読み（0-100）: 58
企業ページ: https://komori.app/company/4109

## 何が変わったか

2026年3月期の実績と半導体市場の変化を踏まえ、資本コストや株価を意識した経営方針の開示を更新した。ROEは6.6％で想定株主資本コストを下回る一方、PBRは1.23倍まで上昇しており、半導体関連投資や資本構成の見直し方針を示している。

## 会社が挙げた理由

現状の分析・評価や取り組みの進捗状況を踏まえ、開示内容をアップデートしたため。また、AI需要の急速な拡大等を背景に、半導体メーカー各社の投資計画が上方修正され、中計策定時の事業環境に大きな変化が見られるため。

## 開示の要点

- 計画の名称: 第4次中期経営計画
- 計画期間: 2026/3期～2028/3期
- 計画に対する動き: 年次の再掲
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"億円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"億円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"億円"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"6.6%（2026年3月期実績）","revised_forecast":"8.0％以上（第4次中期経営計画期間）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- 配当性向・DOEの方針: 2026/3期～2028/3期の3年間累計総還元性向100%以上。ただし、特別な損益等の特殊要因により当期純利益が大きく変動する事業年度は、その影響を考慮して株主還元額を決定。2026年3月期は1株当たり年間180円の配当を実施。
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 想定株主資本コスト7%～8%
- PBR・株価に関する自己評価: 株価上昇によりPBRは1.2倍付近まで上昇。PBRは2025年3月末1.02倍、2026年3月末1.23倍。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: [object Object]
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: AI需要の急速な拡大等を背景に、2025年後半頃から半導体メーカー各社の大幅に上方修正された投資計画が進行、2027年度後半以降に本格的な需要拡大が見込まれる、キオクシアは2026～2028年度に年平均約4,700億円の投資を計画
- 重点施策: 半導体部門を中心に海外向け販売力を強化、粗利率の向上、BSマネジメント強化による資本効率の改善、積極的な株主還元の継続、半導体関連の成長投資拡大、IR・SR活動強化、コーポレート・ガバナンス強化
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: 現状の分析・評価や取り組みの進捗状況を踏まえた開示内容のアップデート。AI需要の急速な拡大等により、半導体メーカー各社の投資計画が上方修正され、中計策定時の事業環境に大きな変化が見られる。
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: 実際の業績が今後様々な要因によって予想数値と異なる可能性
- 取締役会決議日: 2026年8月6日
- 公表日: 2026年8月6日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 年次の再掲（原文: 「「現状の分析・評価や取り組みの進捗状況を踏まえ、開示内容のアップデートを決議しました」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「2026/3期～2028/3期における株主還元の合計額」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「第4次中期経営計画3年間累計」「2026/3期～2028/3期」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「現状の分析・評価や取り組みの進捗状況を踏まえ」」「中計策定時の事業環境に大きな変化が見られる」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「2027年3月期（予想）」」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「「2026年3月期においては…利益水準・利益率ともに改善」」「2025年後半頃から半導体メーカー各社の大幅に上方修正された投資計画が進行中」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「ROE8.0％以上の達成を目指す」「総還元性向目標を100%に引き上げ」「自己資本比率の目標レンジ（50％～60％）」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 本文に散在（原文: 「「ROE8.0％以上」「3年間累計総還元性向100%以上」「自己資本比率の目標レンジ（50％～60％）」」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 緩やかな伸び（原文: 「「26/3期：6.6%」「ROE8.0％以上の達成を目指す」「222」「243」「2027年3月期（予想）」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「半導体部門の売上高グラフに「243」、同年度について「27/3期（予想）」」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「非財務目標として数値を掲げる記載はなく、数値目標としては「ROE8.0％以上」「自己資本比率…50％～60％」等が示されている。」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2027年度後半以降に本格的な需要拡大が見込まれ」「2026～2028年度において年平均約4,700億円の投資を計画」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 言及のみ（原文: 「「第4次中期経営計画期間において、ROE8.0％以上の達成を目指す」「第4次中期経営計画のキャッシュ・アロケーションを着実に実行」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「売上高・営業利益等の「21/3期」から「26/3期」の推移と「27/3期（予想）」は掲載されているが、計画目標との比較欄はない。」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 目標は据え置き（原文: 「「第4次中期経営計画期間において、ROE8.0％以上の達成を目指す」「3年間累計総還元性向100%以上」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「資料には「未達」「計画未達」などの記載はなく、現状分析と今後の施策が説明されている。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「想定株主資本コスト 7%～8％」「ROEは…依然として想定株主資本コストを下回る水準」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: DOE・総還元性向の目標（原文: 「「3年間累計総還元性向100%以上」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「半導体関連の成長投資拡大」「半導体関連の増産設備投資実行を前提」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「自己資本比率の目標レンジ（50％～60％）への収束を進める」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「PBRは、1.2倍付近まで上昇」「26/3末：1.23」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「半導体部門を中心に海外向け販売力を強化」「半導体関連の成長投資拡大」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名あり（原文: 「「半導体部門を中心に海外向け販売力を強化」「BSマネジメント強化による資本効率の改善」「IR・SR活動強化」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「半導体市場の急速な拡大を踏まえた新たな投資案件検討に着手」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「韓国Soulbrainとの資本業務提携…に伴う株式取得およびサンフロロシステムへの間接出資」」「半導体市場…を踏まえた新たな投資案件検討に着手」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「2026/3期～2028/3期」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 条件付き（原文: 「「2027年度後半以降に本格的な需要拡大が見込まれ」「売上高の増加を見込む」「将来の業績を保証するものではない」」）