# 政策保有株式の保有合理性検証と縮減｜多木化学（4025）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「その保有の判断について毎年当社の取締役会は、保有目的あるいは保有に伴う便益やリスクが資本コストに見合っているか等を具体的に精査したうえ、保有の適否を検証し、意義が不十分と判断した場合は、縮減することとしています。」 — 政策保有株式について、取締役会が毎年、便益・リスクと資本コストの適合性を検証し、意義が不十分な銘柄を縮減する方針が初めて明示された。当期には実際に銘柄の縮減・売却も行われた。 (https://komori.app/company/4025/filing/2019-fy)
- FY2020-Q2 再掲 「純投資目的以外の目的である投資株式については、定期的に保有の合理性を検証し、適宜縮減する方針としております。」 — 投資有価証券の市場価格下落・減損リスクへの対応として、政策保有株式の合理性検証と適宜縮減の方針が継続している。 (https://komori.app/company/4025/filing/2020-q2)
- FY2020 前進 「前事業年度及び当事業年度における検証の結果、含み益、保有先との取引により得られる利益及び受取配当金から算出される収益率、株主総利回り並びに将来取引や事業運営への影響等の観点から保有の合理性が乏しいと判断した銘柄について縮減しました。」 — 政策保有株式について、取締役会による合理性検証を踏まえ、合理性が乏しい銘柄の縮減を当事業年度にも実施した。 (https://komori.app/company/4025/filing/2020-fy)
- FY2021 前進 「検証の結果、含み益、保有先との取引により得られる利益及び受取配当金から算出される収益率、株主総利回り並びに将来取引や事業運営への影響等の観点から保有の合理性が乏しいと判断した銘柄について縮減しました。」 — 政策保有株式の合理性検証に基づき、当期中に非上場株式以外の2銘柄を売却し、縮減を実施した。 (https://komori.app/company/4025/filing/2021-fy)
- FY2022 前進 「検証の結果、含み益、受取配当金から算出される株主総利回り並びに将来取引や事業運営への影響等の観点から保有の合理性が乏しいと判断した銘柄について縮減しました。」 — 政策保有株式の合理性検証に基づき、非上場株式1銘柄を145百万円、非上場株式以外の株式1銘柄を5百万円で売却し、縮減を継続した。 (https://komori.app/company/4025/filing/2022-fy)
- FY2025-H1 前進 「当社の連結子会社は、令和７年７月11日開催の取締役会において、当社の連結子会社が保有する投資有価証券の一部を売却することを決議し、当社は令和７年７月15日付で株式譲渡契約を締結いたしました。これにより、令和７年12月期第３四半期連結会計期間に投資有価証券売却益（特別利益）を計上する予定であります。」 — 保有資産の効率化を目的として、連結子会社保有の非上場株式1銘柄を売却する決議・契約締結まで進み、政策保有株式の縮減が具体化された。 (https://komori.app/company/4025/filing/2025-h1)
- 2026-03-02 前進 「当社は、資本効率の向上及び財務体質の健全化を重要な経営課題と位置付け、政策保有株式については、原則として売却・縮減を加速させていくことを基本方針としています。」 — 政策保有株式について、縮減加速の基本方針、当事業年度の4銘柄指定・3銘柄縮減および令和12年度末までに連結純資産比率20％未満とする計画が具体化された。 (https://komori.app/company/4025/disclosure/20260227570906)
- FY2025 前進 「検証の結果、含み益、受取配当金から算出される株主総利回り並びに将来取引や事業運営への影響等の観点から保有の合理性が乏しいと判断した政策保有株式については、継続保有を前提とすることなく、発行体との対話を通じて相互理解を図りつつ、売却を含めた縮減を計画的に進めてまいります。」 — 政策保有株式について、非上場株式以外の3銘柄を売却し、売却価額合計662百万円となった。縮減方針の実行が進んでいる。 (https://komori.app/company/4025/filing/2025-fy)