# チェンジホールディングス（3962） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/3962/disclosure/20240625535993
種別: 経営計画
開示日: 2024-06-25
Komoriの読み（0-100）: 37
企業ページ: https://komori.app/company/3962

## 何が変わったか

資本コストや株価を意識した現状分析を行い、企業価値を高めるための取組方針を新たに策定した。ROEの維持・向上、PER改善、株主・投資家との対話強化などを進める。

## 会社が挙げた理由

ROEは11％以上で推移する一方でPERが下落傾向にあり、株価に織り込まれた期待利益成長率が2.0％程度まで低下しているため、成長性への信認を獲得する必要があると説明している。

## 開示の要点

- 計画の名称: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応
- 計画期間: not_disclosed
- 計画に対する動き: 策定
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: not_disclosed
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 株主資本コストは10％程度と推定。CAPMによる試算では9～11％。
- PBR・株価に関する自己評価: PBRの記載はない。PERは下落傾向で、株価に織り込まれている期待利益成長率は2.0％程度まで低下していると分析している。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: リスクフリーレート0.7～1.8％、β1.2、エクイティリスクプレミアム6～7％、株主資本コスト9～11％。株価に織り込まれた期待利益成長率は2.0％程度。
- 重点施策: 資本効率を意識した事業モニタリングとポートフォリオマネジメントの実践、余剰資金の活用（投資と株主還元の両立）、規律ある財務レバレッジの活用、予実管理強化による業績ボラティリティの低減、情報の非対称性低減に繋がる情報開示の充実、次期中期経営計画（DJ3）策定と市場への説明、IR強化による将来成長への市場期待の醸成
- 前計画の実績: not_disclosed
- 見直し・取り下げの理由: ROEは11％以上で推移する一方、PERは下落傾向。株価に織り込まれている期待利益成長率は2.0％程度まで低下しており、成長性の信認獲得に努める必要がある。
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: 将来に関する予測・見通しの不確実性、様々な要因により実際の業績などが大きく異なる可能性
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2024年６月25日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 方針の表明（原文: 「「企業価値向上に向けた取組方針を策定いたしました」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 期間の記載なし（原文: 「本文および添付資料に計画期間の記載はない。」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「次期中期経営計画（DJ3）策定」とあるが、DJ3自体の開始年度・最終年度は記載されていない。」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「現状分析を行い、企業価値向上に向けた取組方針を策定いたしました」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「業績予想の修正に関する記載はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 初出（原文: 「「現状分析を行い、企業価値向上に向けた取組方針を策定いたしましたので、お知らせいたします」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益目標のみ（原文: 「EPSのグラフに「25.3期（目標値）111.5」と記載されている。」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「EPSについて16.9期から24.3期までの実績と「25.3期（目標値）」が並べて示されている。」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「EPSの記載は24.3期「59.8」、25.3期（目標値）「111.5」。」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「セグメント別の目標値に関する記載はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「個別面談（オンライン・対面）：のべ約180回」は2024年3月期実績として記載されている。」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「リスクフリーレート0.7～1.8」「β 1.2」「エクイティリスクプレミアム6～7」「株主資本コスト9～11」と記載されている。」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「前計画の目標と実績を対比する記載はない。」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 主要指標のみ対比（原文: 「EPSの過去実績と「25.3期（目標値）111.5」が示されている。」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「従前の最終年度目標の変更に関する記載はない。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「未達に関する記載はない。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「株主資本コスト10％程度と推定」「株主資本コスト9～11」と記載されている。」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 定性的（原文: 「「余剰資金の活用（投資と株主還元の両立）」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 記載なし（原文: 「「余剰資金の活用（投資と株主還元の両立）」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「財務体質の数値目標に関する記載はない。」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「PERは下落傾向」「株価に織り込まれている期待利益成長率は2.0％程度まで低下」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「「資本効率を意識した事業モニタリングとポートフォリオマネジメントの実践」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名あり（原文: 「「予実管理強化による業績ボラティリティの低減」「次期中期経営計画（DJ3）策定と市場への説明」「IR強化による将来成長への市場期待の醸成」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「市場規模・市場成長率に関する記載はない。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「M&A・提携に関する記載はない。」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 記載なし（原文: 「施策の工程表や実施時期に関する記載はない。」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「以下施策を推進していく」「将来に関する予測・見通しなどは…不確実性を含んでおります」」）