# 米国関税政策による市場環境・サプライチェーンの不確実性｜阿波製紙（3896）の変遷

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## 経過

- FY2025 初出 「特に、米国政府の相互関税政策が発動された場合の影響は大きく、サプライチェーンへの重大な影響が及ぶものと懸念されております。」 — 米国政府の相互関税政策が発動された場合の市場環境・サプライチェーンへの重大な影響を、既存の海外景気・競争・供給リスクとは別に具体的な外部リスクとして初めて記載した。 (https://komori.app/company/3896/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 顕在化 「当中間連結会計期間の世界経済については、米国の関税政策による世界経済への影響が懸念されましたが、主要国間で一定の合意形成が進展したこともあり、落ち着きを取り戻しつつあります。一方で、関税引上げの影響の見極めには時間を要することから、先行きの不透明感は継続しております。」 — 米国の関税政策は発動可能性の段階から、関税引上げの影響を見極める段階へ移り、世界経済への影響と不透明感が実際の外部環境として記載された。主要国間の合意形成により一部落ち着きも示されている。 (https://komori.app/company/3896/filing/2025-h1)
- FY2026 顕在化 「当連結会計年度の世界経済は、米国では個人消費が底堅く推移しましたが、関税政策を含む通商政策を巡る不確実性が意識されました。」 — 米国の関税政策リスクは、発動可能性の懸念から、通商政策を巡る不確実性が実際の経済環境に現れている段階へ移った。 (https://komori.app/company/3896/filing/2025-fy)