# 中国経済減速による産業機器関連需要の鈍化｜ニッポン高度紙工業（3891）の変遷

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## 経過

- FY2019-Q3 初出 「中国経済の減速にともなう産業機器関連の需要鈍化が、秋口より鮮明となってきました。」 — 中国経済の減速に伴う産業機器関連需要の鈍化を、世界経済および自社関連市場の状況として初めて抽出した。品目別にも産業機器分野で中国向け受注減少の影響が記載されている。 (https://komori.app/company/3891/filing/2018-q3)
- FY2020-Q1 悪化 「わが国経済は、中国経済の低迷から生産や輸出が停滞するなど、力強さを欠いた状況で推移しました。」 — 中国経済の低迷が生産・輸出の停滞につながり、前期から続く中国経済減速の影響が継続していると記載した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2019-q1)
- FY2020-Q2 悪化 「品目別の売上高につきましては、コンデンサ用セパレータは、自動車の電子化進展による部品搭載点数の増加はあるものの、世界的な生産台数減少の影響が大きく、あわせて、工作機械などの産業機器向けの低迷もあり、当第2四半期連結累計期間の売上高は4,974百万円（前年同四半期比1,275百万円、20.4％減）となりました。」 — 中国を含む景気減速の影響が続くなか、工作機械などの産業機器向けが低迷し、コンデンサ用セパレータ売上高は前年同期比20.4％減となった。 (https://komori.app/company/3891/filing/2019-q2)
- FY2020-Q3 悪化 「当第3四半期連結累計期間における世界経済は、米中貿易摩擦や中国、欧州の景気減速の影響により、生産や輸出入が停滞したことに加え、設備投資に弱さがみられるなど、先行きが不透明な状況で推移しました。」 — 中国および欧州の景気減速が生産・輸出入の停滞や設備投資の弱さにつながったと記載し、中国経済減速の影響がより具体的に現れた。 (https://komori.app/company/3891/filing/2019-q3)
- FY2020 再掲 「コンデンサ用セパレータは、車載向けで自動車の電装化率上昇による部品搭載点数の増加はあるものの、世界的な生産台数減少の影響が大きく、あわせて、工作機械などの産業機器向けの需要低迷もあり、当連結会計年度の売上高は10,034百万円（前連結会計年度比1,741百万円、14.8％減）となりました。」 — 産業機器向け需要の低迷が続いたと記載した。中国経済減速との直接の因果関係は当該記載では明示されていない。 (https://komori.app/company/3891/filing/2019-fy)
- FY2021-Q2 再掲 「世界的な自動車販売台数の減少を受けた関連部品需要の本格回復には時間を要する見込みであり、産業機器関連も設備投資抑制の動きから依然として低迷が続いております。」 — 自動車関連部品需要の回復に時間を要し、設備投資抑制により産業機器関連が依然として低迷していると記載した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2020-q2)
- FY2021-Q3 対処 「世界的に減少した自動車販売台数が、いち早く経済活動が正常化した中国に続き米国や日本でも持ち直しており、加えて、設備投資にも再開の動きがみられ始め、関連部品の需要が増加しました。」 — 中国に続き米国・日本でも経済活動と自動車販売台数が持ち直し、設備投資にも再開の動きがみられ、関連部品需要が増加した。中国経済減速に伴う産業機器関連需要の鈍化について、環境の一部改善を示した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2020-q3)
- FY2021 対処 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、自動車関連需要の落ち込みが厳しかったものの、夏場以降は徐々に回復の動きがみられ、秋口からは自動車生産の回復が加速したこともあり、産業機器関連の需要も改善傾向となりました。」 — 自動車生産の回復加速に伴い産業機器関連需要も改善傾向となり、中国経済減速等に伴う需要鈍化の影響が一部緩和された。 (https://komori.app/company/3891/filing/2020-fy)
- FY2022-Q1 対処 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、世界的な半導体の供給不足の影響が自動車生産において見られたものの、自動車の電装化および電動化の進展や設備投資の回復などにより関連部品の需要が増加しました。」 — 半導体供給不足の影響がある一方、自動車の電装化・電動化の進展と設備投資の回復により関連部品需要が増加し、産業機器関連需要の鈍化は一部緩和された。 (https://komori.app/company/3891/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 対処 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、世界的な半導体の供給不足などの影響が自動車生産において見られたものの、自動車の電装化および電動化の進展や設備投資の回復などにより関連部品の需要が増加しました。」 — 半導体供給不足の影響がある一方、自動車の電装化・電動化の進展と設備投資の回復により関連部品需要が増加した。産業機器関連を含む需要鈍化の影響が一部緩和された状態を示した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2021-q2)
- FY2023-Q2 悪化 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、設備投資の拡大や自動車の電装化・電動化の進展による関連部品の需要が続いたものの、長期化する半導体の供給不足や中国における都市封鎖による影響が生産活動にみられました。」 — 中国における都市封鎖による生産活動への影響がみられ、民生機器向け需要の減少にもつながった。中国経済減速・生産停滞に伴う需要鈍化の影響が再び具体化した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 悪化 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、中国の新型コロナウイルス感染症対策の影響が生産活動にみられたものの、省力化や環境対策を目的とした設備投資の需要継続や自動車の電装化・電動化の進展による関連部品の需要増加に加え、半導体の供給制約の緩和が進みました。」 — 中国の新型コロナウイルス感染症対策の影響が生産活動に現れ、中国における生産活動回復の遅れが民生機器向け需要の減少につながった。 (https://komori.app/company/3891/filing/2022-q3)
- FY2023 その他 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、供給先での在庫調整の動きが見られるものの、中国のゼロコロナ政策解除による経済活動正常化、省力化や環境対策を目的とした設備投資の需要継続や自動車の電装化・電動化の進展、半導体の供給制約の緩和等により、引き続き関連部品の需要増加が見込まれております。」 — 中国のゼロコロナ政策解除による経済活動正常化への期待が示された一方、供給先で在庫調整が生じていると記載し、需要鈍化要因と回復要因の併存を示した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 悪化 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、自動車の電装・電動化の進展や脱炭素化の加速を背景とした関連部品の需要が高まりつつある一方、昨年後半から継続している在庫調整に加え、中国の景気回復が精彩を欠き電子部品の需要が伸び悩んでおります。」 — 在庫調整が継続し、中国の景気回復が精彩を欠くことによる電子部品需要の伸び悩みが記載され、中国経済減速・生産停滞に伴う需要鈍化が具体化した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 再掲 「中国経済の回復鈍化により電子部品の需要が伸び悩んでおります。」 — 中国経済の回復鈍化が電子部品需要の伸び悩みにつながっているとの認識を再確認した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 悪化 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、産業機器関連の部品需要における在庫調整の長期化や、中国市場の低迷などの影響により電子部品の需要が伸び悩んでいる一方、自動車の生産回復や生成AI関連の需要拡大が見込まれております。」 — 産業機器関連の在庫調整が長期化し、中国市場の低迷による電子部品需要の伸び悩みが明示された。需要鈍化の影響が継続・具体化した一方、自動車生産回復や生成AI関連需要への期待も併記された。 (https://komori.app/company/3891/filing/2023-q3)
- FY2024 その他 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、コロナ禍での在庫確保の反動による在庫調整の長期化や中国経済停滞などにより半導体・電子部品全般の需要は鈍化し、民生機器や産業機器関連の需要低迷が長引いております。一方、自動車の生産回復による関連部品の需要継続、生成AI関連の需要拡大、自動化・省力化や環境対策を目的とした設備投資等により、グローバルでの半導体・電子部品市場の需要回復が見込まれております。」 — 在庫調整の長期化、中国経済停滞、民生・産業機器需要低迷が続く一方、自動車生産回復、生成AI、自動化・環境投資による需要回復見通しを併記した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2023-fy)
- FY2025-H1 再掲 「アルミ電解コンデンサ用セパレータは、産業機器向けの需要回復に遅れが見られるものの、車載やAIサーバー関連の需要が堅調に推移した結果、当中間連結会計期間の売上高は6,318百万円（前年同期比275百万円、4.6％増）となりました。」 — 産業機器向け需要の回復には遅れがあるとの認識を継続した一方、車載・AIサーバー関連需要の堅調さを記載した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2024-h1)
- FY2025 再定義 「当社グループの関連市場であるエレクトロニクス業界におきましては、生成AI等の新たなデジタル技術が社会や生活の中に広まりつつあり、データセンター向けサーバー等の需要増加が継続しておりますが、産業機器関連の在庫調整の長引き、EV市場の減速等もあり、需要回復の遅れがみられました。」 — 中国経済の減速を中心とした従来の記載から、産業機器関連の在庫調整の長期化やEV市場の減速による需要回復の遅れへ、需要鈍化要因の表現が移行した。 (https://komori.app/company/3891/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 再掲 「アルミ電解コンデンサ用セパレータは、中国の消費刺激策の一服感がみられるものの、生成AI普及にともなうデータセンター向け等の需要が堅調に推移した結果、当中間連結会計期間の売上高は7,080百万円（前年同期比762百万円、12.1％増）となりました。」 — 中国の消費刺激策に一服感があるとの需要下押し要因を記載した一方、データセンター向け需要により主力製品売上高は前年同期比12.1％増となった。 (https://komori.app/company/3891/filing/2025-h1)
- 2026-10-29 対処 「また、産業機器分野では在庫調整の進展にともない、需要回復の動きが見られました。」 — 中国経済減速や産業機器関連の需要鈍化を含む従来の需要下押し要因に対し、在庫調整の進展と需要回復の動きが記載された。 (https://komori.app/company/3891/disclosure/20261028558142)