# 三菱製紙（3864） FY2025 有価証券報告書 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/3864/filing/2025-fy 提出日: 2026-06-25 対象期間: 2025-04-01 〜 2026-03-31 企業ページ: https://komori.app/company/3864 原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YJLB.pdf ## 要点 当連結会計年度は、機能商品・紙素材・エンジニアリングの各事業で販売等が減少し、連結営業利益は4,567百万円から264百万円へ大きく減少しました。あわせて、2025年12月8日の青森県東方沖地震による損失計上や、ドイツ事業の構造改革関連の費用等も損益に影響しました。 ## 事業 当社グループは「機能商品事業」「紙素材事業」「エンジニアリング事業」の3つの報告セグメントを中心に事業を展開。中期計画2026–2028では売上高2,500億円・営業利益200億円・D/E0.7・ROE10%・ROIC9%を最終年度目標とし、為替145円/US$・原油70US$/bbl・炭100US$/tを前提にSHINKAの深化・進化・浸透・グローバル展開・環境対応・研究開発力強化を推進。なお、欧州を中心に海外拠点を活用し、地域別・分野別の生産性向上・環境配慮製品拡販を図る。 ## 数字 - 研究開発費: 8億円 - 設備投資: 38億円 - フリーキャッシュフロー: 538億円 - 従業員数: 2,513人 ## セグメント - 機能商品事業 / 売上高 882億円 / 営業利益 33億円 - 紙素材事業 / 売上高 892億円 / 営業利益 13億円 - エンジニアリング事業 / 売上高 45億円 / 営業利益 7億円 ## 地域別 - 日本 / 売上高 1,112億円 - 欧州 / 売上高 194億円 - アジア太平洋 / 売上高 144億円 - 北米 / 売上高 108億円 - その他 / 売上高 16億円 ## 前回からの変化 ### サプライチェーン 提出書類（2026-06-25/3864）に基づき、既存正準エントリへの言及追記と、白河事業所の閉鎖（終了）を反映。 - − 白河事業所 - − 白河事業所 ### 戦略的賭け 提出書類（2026-06-25）で、R&D拠点の改組（コアテクノロジーセンター／アドバンスドテクノロジーセンター発足）や、八戸・北上の集約継続、高砂工場の次世代変革「ビヨンド」、八戸工場のリニューアル「Reborn60 Hachinohe」等の個別大型施策が新規に明示された。既存エントリ（王子グループとの提携、TCFD、環境配慮製品、水処理膜基材・全熱交換素子、基盤技術センター等）には追記言及があるため update_entry を行う。 - + 高砂工場 次世代変革ビヨンド - + 八戸工場 リニューアルReborn60 - + 八戸工場 石炭ボイラー更新 - + 中期経営計画2026-2028 SHINKA - + フリーアドレス等人的資本投資 - + データセキュリティ強化と体制整備 ### 外部エクスポージャー 2026-06-25提出書類では、既存の外部エクスポージャー（原燃料価格変動リスク、ウクライナ中東情勢の地政学リスク、為替変動リスク 外貨建て取引、金利スワップ等のヘッジ方針、国内需要減少と市況価格下落リスク、TCFDに沿った情報開示の推進、王子グループとの協業パートナーシップ）を再言及した。加えて、森林資源の持続可能性・エネルギー関連の規制動向、気候変動リスク、パンデミックリスク、人口動態・労働市場の変化、技術代替リスクが外部リスクとして新たに個別論点化されたため、新規エントリを追加した。 - + 森林資源の持続可能性規制 - + エネルギー関連規制動向 - + 気候変動リスクへの対応 - + パンデミックリスク - + 人口動態と労働市場の変化 - + 技術代替リスク ### 製品 本提出書類では、機能商品事業・紙素材事業に関して複数の既存製品群（例：水処理膜基材、蓄電デバイス用セパレータ、インクジェット用紙、テープ原紙、超耐熱ガラス繊維不織布、全熱交換素子、バリア紙、クラフト紙、PPC用紙、感熱紙）を改めて列挙しており、各エントリに追記を行う。加えて、医療用滅菌紙、印刷用紙、衛生用紙が明示されているため新規エントリを追加する。 - + 医療用滅菌紙 - + 印刷用紙 - + 衛生用紙 ### 技術 提出書類（2026-06-25）で、コア技術・プラットフォーム技術・その他技術として複数の新規技術テーマが明示されたため、対応する正準エントリを追加した。また、DX推進・業務自動化に関する記載が既存のデータ分析/IT基盤エントリと整合するため追記した。 - + 水処理膜基材高性能化 - + 蓄電デバイス用セパレータ要素技術 - + テープ原紙・フィルター不織布技術 - + 超耐熱ガラス繊維不織布開発 - + 全熱交換エレメント材料開発 - + バリア紙・クラフト紙機能材料高度化 - + コアテクノロジーセンター - + アドバンスドテクノロジーセンター - + 基盤技術センター統括 - + 品質・環境・安全管理システム - + 情報管理・情報セキュリティ向上 - + 新化による新技術探索 ### 資本配分 本提出書類（2026-06-25）により、設備投資総額・事業別設備投資、研究開発投資、配当方針、デリバティブによる金利ヘッジ、有利子負債/D/E目標、王子ホールディングスとの資本業務提携（2018年第三者割当増資）および2024年のグループ再編吸収合併・フレンスブルク工場売却に関する記載を既存エントリへ追記した。あわせて、新設/移転改修および八戸工場設備更新（京都サテライトオフィス、新R&D拠点改修、石炭ボイラー等更新）を新規の資本配分項目として追加した。 - + 京都サテライトオフィス新設 - + 京都R&Dセンター移転改修 - + 八戸工場石炭ボイラー等更新 - + 研究開発投資額801百万円 ### ケイパビリティ構築 2026年6月25日提出書類にて、王子ホールディングスとの資本業務提携、階層別教育100%運用、女性活躍推進、働き方改革（フリーアドレス等）、および2023〜2024年の吸収合併・統合事項の再言及を既存エントリへ反映。加えて、研究開発拠点再編（コアテクノロジーセンター／アドバンスドテクノロジーセンター／基盤技術センター）と中期方針「SHINKA」、京都サテライトオフィス新設、京都R&Dセンター移転改修を新規追加。 - + コアテクノロジーセンター - + アドバンスドテクノロジーセンター - + 基盤技術センター設置 - + SHINKA推進方針 - + 京都サテライトオフィス新設 - + 京都R&Dセンター移転改修 ### 規制ポジショニング 提出書類（2026-06-25）で、既存のTCFD推進およびサステナビリティ推進委員会・リスクマネジメント体制、指名報酬委員会の運用に関する記載が確認できたため追記した。あわせて、データセキュリティ強化およびICT・セキュリティ事件対応、BCP・リスクマネジメント体制強化が明示されているため、新規エントリを追加する。 - + データセキュリティ強化とBCP ## 会社自身の言葉 ### 戦略・経営目標（SHINKA／KPI／中計） - 「中期計画の推進方針は「SHINKA（深化/進化/浸化）」として、技術・研究の深化による高付加価値化とグローバル展開を加速するとともに、地球環境保全と循環型社会の実現を目指すことです。」 — 中期方針を「SHINKA（深化・進化・浸化）」として、技術深化・高付加価値化・地球環境/循環型社会を目指す趣旨。 - 「2026年3月期～2028年3月期の中期経営計画（中期経営計画2026–2028）を掲げ、売上高2,500億円、営業利益200億円、D/Eレシオ0.7倍、ROE10%、ROIC9%を最終年度目標としています。」 — 中期経営計画2026–2028の最終年度目標（売上高・営業利益・D/E・ROE・ROIC）。 - 「D/Eレシオ0.7倍、ROE10%、ROIC9%を最終年度目標としています。」 — D/Eレシオ、ROE、ROICを最終年度目標として設定している趣旨。 - 「八戸・北上工場の運営一体化・高砂工場の次世代変革プロジェクト「ビヨンド」などによる生産性・設備効率の改善を進めています。」 — 生産性・設備効率改善の進め方（八戸・北上の運営一体化、ビヨンド等）。 - 「多様性の確保と人材育成（技術・専門人材の育成、階層別教育、海外人材の採用・活用、キャリア採用の推進、外国人労働者の受け入れ）」 — 人的資本（多様性確保・技術/専門人材育成・階層別教育・海外/キャリア/外国人の採用・活用）。 - 「気候変動リスク・パンデミックリスク・人口動態・労働市場の変化・技術代替リスク等に対して、マテリアリティ設計の中で対応策を検討。」 — 気候変動リスク等の各種リスクをマテリアリティ設計の中で対応策検討する旨。 ### 研究開発・技術拠点の強化（センター再編／新化） - 「研究開発投資額: 801百万円」 — 研究開発投資額（801百万円）の記載。 - 「研究開発拠点の強化・再編を実施。アドバンスドテクノロジーセンター（旧京都R&Dセンター）・基盤技術センターを設置・改組。2026年度からはコアテクノロジーセンターとアドバンスドテクノロジーセンターを発足させ、全社的な技術深化を推進。」 — 研究開発拠点の強化・再編（アドバンスドテクノロジーセンター、基盤技術センター等）。 - 「アドバンスドテクノロジーセンター（旧京都R&Dセンター）・基盤技術センターを設置・改組。」 — アドバンスドテクノロジーセンター（旧京都R&Dセンター）・基盤技術センターの設置・改組。 - 「2026年度からはコアテクノロジーセンターとアドバンスドテクノロジーセンターを発足させ、全社的な技術深化を推進。」 — 2026年度以降のコアテクノロジーセンター/アドバンスドテクノロジーセンター発足による技術深化。 - 「八戸開発室・富士開発室を統括する基盤技術センター」 — 八戸開発室・富士開発室を統括する基盤技術センター。 - 「水処理膜基材の高性能化・低コスト化」 — 水処理膜基材の高性能化・低コスト化。 - 「蓄電デバイス用セパレータの要素技術開発」 — 蓄電デバイス用セパレータの要素技術開発。 - 「テープ原紙・フィルター・不織布関連の技術」 — テープ原紙・フィルター・不織布関連の技術。 - 「超耐熱ガラス繊維不織布の開発」 — 超耐熱ガラス繊維不織布の開発。 - 「テープ原紙・医療用滅菌紙の新規用途開発」 — テープ原紙・医療用滅菌紙の新規用途開発。 - 「水処理膜基材（RO膜基材の高度化・低コスト化を目指す基材開発）」 — 水処理膜基材（RO膜基材）の高度化・低コスト化を目指す基材開発。 - 「蓄電デバイス用セパレータ（電子機器の高性能化対応の要素技術開発・製品改良）」 — 蓄電デバイス用セパレータの要素技術開発・製品改良。 - 「超耐熱ガラス繊維不織布関連材料の開発」 — 超耐熱ガラス繊維不織布関連材料の開発。 - 「2025年4月: Analysis Center・基盤技術センター・コアテクノロジーセンターを設置」 — 2025年4月の分析センター・基盤技術センター・コアテクノロジーセンター設置。 - 「全熱交換素子用途材料の開発」 — 全熱交換素子用途材料の開発。 - 「バリア紙・クラフト紙等の機能材料の高度化」 — バリア紙・クラフト紙等の機能材料の高度化。 - 「全熱交換エレメント用途の材料開発」 — 全熱交換エレメント用途の材料開発。 - 「新規領域への進出による新技術の探索（新化）」 — 新技術の探索（新化）による新領域進出。 - 「バリア紙、クラフト紙、環境配慮材料、FSC認証紙（PPC）等」 — バリア紙・クラフト紙・環境配慮材料・FSC認証紙（PPC）等の機能材料高度化。 ### 設備投資・拠点投資（新設/移転/更新） - 「設備投資総額: 3,766百万円」 — 設備投資総額（3,766百万円）。 - 「八戸工場の機能商品事業・紙素材事業関連設備の更新：石炭ボイラー・3次過熱器の更新 1,760百万円、着手2026年3月、完了2028年3月」 — 八戸工場の機能商品/紙素材関連設備更新（石炭ボイラー・3次過熱器）投資計画。 - 「八戸工場（青森県八戸市）：機能商品・紙素材・印刷用紙設備」 — 八戸工場（機能商品・紙素材・印刷用紙の設備）。 - 「北上工場（岩手県北上市）：紙素材・パルプ生産設備」 — 北上工場の紙素材・パルプ生産設備（所在・設備内容）。 - 「高砂工場（兵庫県高砂市）：機能商品・機能材生産設備」 — 高砂工場の機能商品・機能材生産設備（所在・設備内容）。 - 「京都工場（京都府長岡京市）：機能商品・インクジェット用紙生産設備」 — 京都工場のインクジェット用紙等の生産設備（所在・設備内容）。 - 「八戸工場の機能商品事業・紙素材事業関連設備の更新：石炭ボイラー・3次過熱器の更新」 — 八戸工場の石炭ボイラー・3次過熱器更新（投資計画の詳細）。 - 「高砂工場の「ビヨンド」プロジェクトを本格始動。総額約100億円の投資戦略を軸に成長戦略・生産効率化・組織基盤強化を実施。」 — 高砂工場の次世代変革プロジェクト「ビヨンド」本格始動と投資戦略の要素（成長/生産効率/組織基盤）。 - 「京都府長岡京市の京都R&Dセンター移転改修：430百万円、着手2025年10月、完了2026年7月、自己資金および借入金」 — 京都R&Dセンター移転改修（430百万円、期間、資金調達方法）。 - 「三菱ハイテクペーパー ヨーロッパGmbH（ドイツ…）」 — 三菱ハイテクペーパー ヨーロッパGmbH（拠点/会社の記載）。 - 「京都府長岡京市の京都サテライトオフィス新設：投資460百万円、着手2025年10月、完了2026年4月、資金調達は自己資金および借入金」 — 京都サテライトオフィス新設（投資460百万円、期間、資金調達方法）。 - 「北上工場のN1抄紙機停止・八戸工場の高効率生産設備への集約も継続。」 — 北上工場のN1抄紙機停止と八戸工場への高効率生産設備集約の継続。 - 「機能商品事業合計 1,875百万円」 — 機能商品事業の設備投資合計（1,875百万円）。 - 「紙素材事業合計 2,024百万円」 — 紙素材事業の設備投資合計（2,024百万円）。 - 「富士工場（静岡県富士市）：機能商品生産設備」 — 富士工場の機能商品生産設備（所在・設備内容）。 - 「京都府長岡京市の京都サテライトオフィス新設：投資460百万円、着手2025年10月、完了2026年4月」 — 京都サテライトオフィス新設の投資・着手/完了時期。 - 「京都府長岡京市の京都R&Dセンター移転改修：430百万円、着手2025年10月、完了2026年7月」 — 京都R&Dセンター移転改修の投資・着手/完了時期。 - 「八戸工場のリニューアル「Reborn60 Hachinohe」も推進中。」 — 八戸工場のリニューアル「Reborn60 Hachinohe」の推進。 - 「2024年4月: 新北菱林産・京菱ケミカル・高砂紙業を吸収合併、菱紙・菱工」 — 2024年4月の吸収合併（新北菱林産・京菱ケミカル・高砂紙業）と菱紙・菱工。 - 「2024年7月: KJ特殊紙を吸収合併し富士工場に組織変更」 — 2024年7月のKJ特殊紙の吸収合併と富士工場への組織変更。 - 「南港倉庫（大阪府大阪市住之江区）：倉庫設備」 — 南港倉庫（倉庫設備）。 - 「浪速通運株式会社（大阪府大阪市…貨物運送・倉庫、100.0%）」 — 浪速通運株式会社（貨物運送・倉庫等の事業）。 - 「2023年4月: 北上工場の組織変更・北菱興業と吸収合併・富士工場のダイヤミック関連」 — 2023年4月の北上工場組織変更・北菱興業吸収合併・富士工場関連。 - 「2024年4月: 主要な吸収合併・改組・工場の統廃合」 — 2024年4月の主要な吸収合併・改組・工場統廃合。 - 「2024年4月: 新北菱林産・京菱ケミカル・高砂紙業を吸収合併」 — 2024年4月の吸収合併（新北菱林産・京菱ケミカル・高砂紙業）。 ### 株主還元・ガバナンス/リスク管理・安全/情報/ヘッジ・環境/製品 - 「期末配当: 1株当たり15円（2026年3月期の基準日：2026年3月31日、2026年5月29日決議）」 — 期末配当（1株当たり15円）と基準日・決議日。 - 「FSC認証紙（PPC）等の環境配慮製品」 — FSC認証紙（PPC）等の環境配慮製品。 - 「地政学リスクの長期化（月例の情勢把握・対応）により原燃料価格へ影響。中東情勢を含む不確実性を背景に、サプライチェーンと事業計画への影響を認識。」 — 地政学リスク長期化に伴う原燃料価格への影響の認識。 - 「王子ホールディングス株式会社との資本業務提携契約（締結日：2018年2月6日、相手先：王子ホールディングス株式会社、株式譲渡・第三者割当増資等の経緯を含む）」 — 王子ホールディングスとの資本業務提携契約（締結日・相手先・株式譲渡/第三者割当増資等の経緯）。 - 「サステナビリティ推進委員会・リスクマネジメント体制の整備を継続。」 — サステナビリティ推進委員会・リスクマネジメント体制の整備。 - 「原燃料（木材チップ、製紙用パルプ、重油、石炭など）の価格変動リスクを認識。高燃料コスト・資材価格の上昇が業績へ影響する可能性を指摘。」 — 原燃料（木材チップ/パルプ/重油/石炭等）の価格変動リスク認識。 - 「環境・循環型社会づくり・材料調達の規制や規制動向に対する適応が求められる。TCFD対応・森林資源の持続可能性・エネルギー関連の規制動向を注視。」 — 環境/循環型社会・材料調達の規制や規制動向、TCFD・森林資源/エネルギー規制の注視。 - 「ICT・セキュリティ事件（不正アクセス関連）・BCP・リスクマネジメント体制の強化」 — ICT・セキュリティ事件（不正アクセス等）・BCP・リスクマネジメント体制の強化。 - 「為替変動リスクを認識。原材料購入・製品販売の国際取引での為替リスクをヘッジ手段（デリバティブ）により対応。」 — 為替変動リスクをヘッジ手段（デリバティブ）で対応する趣旨。 - 「TCFD対応・森林資源の持続可能性・エネルギー関連の規制動向を注視。」 — TCFD対応・森林資源の持続可能性・エネルギー関連の規制動向の注視。 - 「国内外の需要減少・市況の下落が業績へ影響。紙素材事業・機能商品事業の需要環境の変化が継続して重要視。」 — 需要減少・市況下落の業績影響（紙素材/機能商品）。 - 「ESG・サステナビリティの推進とガバナンス強化、データセキュリティの強化、従業員の人的資本投資、育成・ダイバーシティ推進、働き方改革（フリーアドレス・スーパーフレックス等）を含む人材・組織改革を推進。サステナビリティ推進委員会・リスクマネジメント体制の整備を継続。」 — ESG/サステナビリティ・ガバナンス強化、データ/情報セキュリティ、人的資本投資・働き方改革などの人材/組織改革。 - 「階層別教育受講率: 100.0% → 100.0%」 — 階層別教育受講率（100.0% → 100.0%）。 - 「取締役会・指名報酬委員会・サステナビリティ推進委員会の構成・出席状況」 — 取締役会・指名報酬委員会・サステナビリティ推進委員会の構成・出席状況。 - 「環境配慮製品の拡販を進めます。」 — 環境配慮製品の拡販。 - 「金利スワップ等のデリバティブによるヘッジ」 — 金利スワップ等のデリバティブによるヘッジ。 - 「FSC認証紙（PPC）等」 — FSC認証紙（PPC）等。 - 「品質管理・環境・安全管理システム」 — 品質管理・環境・安全管理システム。 - 「情報管理・情報セキュリティ向上の取り組み」 — 情報管理・情報セキュリティ向上の取り組み。 - 「2023年9月: 三菱ハイテクペーパー europeGmbHのフレンスブルク工場売却」 — 三菱ハイテクペーパー europeGmbHのフレンスブルク工場売却。 - 「ライナーレスラベル用感熱紙・FSC森林認証紙製品（PPC）等の環境配慮製品」 — ライナーレスラベル用感熱紙・FSC森林認証紙等の環境配慮製品。 ### 関係会社・個別拠点（企業名/所在地/役割） - 「2024年3月: 白河事業所閉鎖」 — 2024年3月：白河事業所閉鎖。 - 「珠海清菱浄化科技有限公司（中国・広東省珠海市…機能性材料の製造・加工・販売）」 — 珠海清菱浄化科技有限公司（中国・広東省珠海市）の機能性材料の製造・加工・販売。 - 「印刷用紙」 — 印刷用紙。 - 「衛生用紙」 — 衛生用紙。 - 「インクジェット用紙」 — インクジェット用紙。 - 「兵庫クレー株式会社（兵庫県神崎郡神河町…炭カル・顔料製造、36.2%）」 — 兵庫クレー株式会社（炭カル・顔料製造、36.2%等の記載）。 - 「三菱王子紙販売株式会社（東京都墨田区…紙・印刷製版材料・薬品等の販売…）」 — 三菱王子紙販売株式会社（紙・印刷製版材料・薬品等の販売）。 - 「エム・ピー・エム・オペレーション株式会社（青森県八戸市…八戸工場の運営管理・生産受託）」 — エム・ピー・エム・オペレーション株式会社（八戸工場の運営管理・生産受託）。 - 「東邦特殊パルプ株式会社（東京都墨田区…特殊パルプの製造・販売、99.9%）」 — 東邦特殊パルプ株式会社（特殊パルプの製造・販売）。 - 「三菱製紙エンジニアリング株式会社（青森県八戸市…機械類の設計・据付・整備、100.0%）」 — 三菱製紙エンジニアリング株式会社（機械類の設計・据付・整備）。 - 「1992年4月: ダイヤミック設立」 — 1992年4月：ダイヤミック設立。 - 「自己株式の取得額・株式数が開示されている（取得・処理の状況など）」 — 自己株式の取得額・株式数が開示されている（取得・処理の状況）。 - 「王子ホールディングス株式会社」 — 王子ホールディングス株式会社（資本業務提携等の相手方）。 ### DX・働き方改革・人的資本施策（実装面） - 「DX推進・業務自動化の推進」 — DX推進・業務自動化の推進。 - 「働き方改革（フリーアドレス・スーパーフレックス等）を含む人材・組織改革を推進。」 — 働き方改革（フリーアドレス・スーパーフレックス等）を含む人材・組織改革。