# 政策保有株式の合理性検証と縮減｜日本製紙（3863）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「当社は、個別の政策保有株式について、保有するうえでの中長期的な経済合理性や、取引先との総合的な関係の維持・強化の観点から企業価値の向上に資すると判断した銘柄を保有しています。保有意義については、毎年取締役会において検証しています。なお、当事業年度に９銘柄を売却しました。」 — 政策保有株式について、保有意義を毎年取締役会で検証し、当事業年度に９銘柄を売却する方針・実績を初めてテーマとして記載している。 (https://komori.app/company/3863/filing/2018-fy)
- FY2020 再掲 「当社は、個別の政策保有株式について、保有するうえでの中長期的な経済合理性や、取引先との総合的な関係の維持・強化の観点から企業価値の向上に資すると判断した銘柄を保有しています。保有意義については、毎年取締役会において検証しています。なお、当事業年度においては、2019年４月24日の取締役会において検証しました。なお、当事業年度に７銘柄を売却しました。」 — 政策保有株式の毎年の取締役会検証を行い、当事業年度に７銘柄を売却したと記載している。 (https://komori.app/company/3863/filing/2019-fy)
- FY2023 前進 「当事業年度においては、2022年４月25日の取締役会において検証しました。なお、当事業年度に33銘柄を売却しました。」 — 政策保有株式について取締役会で検証し、当事業年度に33銘柄を売却した。前年度の7銘柄から売却実績が増加している。 (https://komori.app/company/3863/filing/2022-fy)
- FY2024 前進 「当事業年度においては、2023年４月24日の取締役会において検証しました。なお、当事業年度に16銘柄を売却しました。」 — 政策保有株式について、取締役会での年次検証を行い、FY2024に16銘柄を売却した。 (https://komori.app/company/3863/filing/2023-fy)
- 2026-05-15 引き上げ 「この度、従来の縮減目標について２年前倒しの 2025 年度末にて達成したことから、以下のように新たな目標を設定いたしましたのでお知らせいたします。」 — 従来の2025年度から2027年度末までに上場株式150億円を縮減する目標を2025年度末に前倒しで達成し、2026年度から2030年度末までに250億円を縮減する新目標へ引き上げている。さらに、政策保有株式の「原則として全廃」を目標としている。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260515538020)
- 2026-05-15 前進 「期   間 ：２０２６年度から20３０年度末まで
縮 減 額 ：２50億円」 — 政策保有株式について、従来の縮減目標を前倒しで達成したとして、2026年度から2030年度末までに250億円を縮減する新たな目標を示している。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260515538351)
- 2026-05-28 前進 「縮 減 額 ：250億円」 — 政策保有株式について、2026年度から2030年度末までの新たな縮減目標を設定している。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260528552184)
- 2026-06-01 前進 「2025年5月、政策保有株式のさらなる縮減について、「原則として全廃」を目標とすることを公表し、縮減に向けた取り組みを推進しています。」 — 政策保有株式の縮減方針を「原則として全廃」という目標として明示している。第102期末の銘柄数は164銘柄、貸借対照表計上額は58,435百万円となっている。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260529555208)
- FY2026 引き上げ 「政策保有株式のさらなる縮減に向け「原則として全廃」を目標とし、2025年度から2027年度末までに、売却額ベースで、上場株式を150億円縮減する目標を設定しました。従来の縮減目標については、２年前倒しの2025年度末にて目標を達成したことから、2026年５月15日公表の「政策保有株式の縮減目標について」において、2026年度から2030年度末までに、売却額ベースで、上場株式を250億円縮減する目標を新たに設定しています。」 — 政策保有株式について、原則全廃の方針を示し、縮減目標を2026～2030年度の250億円へ引き上げた。2025年度には従来の150億円目標を2年前倒しで達成したと記載している。 (https://komori.app/company/3863/filing/2025-fy)
- 2026-08-20 前進 「当社が保有する全てのリンテック株式約 2,000 万株（単元未満株式を除きます。）を本件売出しにより売却することとしました。」 — 政策保有株式の縮減方針について、リンテック株式の全保有分を売却する具体的な決定に進んだ。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260820523845)
- 2026-08-24 前進 「当社が保有するリンテック株式会社（以下「リンテック」といいます。）の普通株式を、リンテックが 2026 年 8 月 21 日付で公表しました、株式会社東京証券取引所の自己株式立会外買付取引（ToSTNeT-3）による自己株式の取得に応じて本日売却し（以下「本株式売却」といいます。）、これにより特別利益を計上することとなりましたので下記のとおりお知らせいたします。」 — 政策保有株式の縮減について、リンテック普通株式5,357,800株を294億円で売却し、投資有価証券売却益123億円（概算）を計上する予定であることを具体的に開示している。元のcanonical threadは変更しない。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260821524625)
- 2026-09-01 前進 「本件売出しによる売却の概要」 — 政策保有株式の縮減について、リンテック株式会社普通株式12,436,600株を売却し、売却総額636億円とする具体的な実行内容が示された。元スレッドは変更しない。 (https://komori.app/company/3863/disclosure/20260901529710)
- 2026-09-28 前進 「日本製紙〈３８６３〉は２８日、保有していたリンテック〈７９６６〉株式のうち約１８２０万株を売却したと発表した。」 — 政策保有株式の縮減について、リンテック株約1,820万株の売却と約370億円の投資有価証券売却益計上が実施された。約140万株は当面保有を続ける。 (https://komori.app/news/02b050a9da7bc852)