# 新株予約権行使による株式価値の希薄化｜ヴィクトン（3840）の変遷

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## 経過

- FY2016 初出 「当該新株予約権の行使が進捗した場合、株式価値が希薄化し、株価に影響を及ぼす可能性があります。」 — 第9回新株予約権について、事業年度末時点で11,194,100株を目的株式数とする発行状況を開示している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2015-fy)
- FY2018-Q3 その他 「平成29年10月１日～平成29年12月31日　発行済株式総数増減数　300,000株」 — 新株予約権の行使により第３四半期中に発行済株式が300,000株増加した。提出書類は株式数の増加を記載しているが、株式価値への影響についての記述はない。 (https://komori.app/company/3840/filing/2017-q3)
- FY2018 対処 「第７回新株予約権　失効　717,000　未確定残　－　　第９回新株予約権　権利行使　9,401,800　未行使残　－」 — 第7回新株予約権は717,000株が失効し、第9回新株予約権は9,401,800株すべてが行使され、当年度末の未行使残はなくなった。行使による株式増加は実際に発生したが、将来の未行使分による希薄化余地は解消した。 (https://komori.app/company/3840/filing/2017-fy)
- FY2021-Q2 悪化 「（4）当該発行による潜在株式数
5,080,600株」 — 第10回新株予約権の発行により、潜在株式5,080,600株が新たに発生した。過去に未行使残が解消された状態から、将来の株式数増加・希薄化余地が再び生じている。 (https://komori.app/company/3840/filing/2020-q2)
- FY2021-Q3 顕在化 「2021年１月１日から2021年１月31日までの間に、新株予約権の行使により、発行済株式総数が320,000株、資本金及び資本準備金がそれぞれ22,044千円増加しております。」 — 新株予約権の一部行使により、実際に発行済株式数が320,000株増加した。第10回新株予約権による将来の株式数増加・希薄化余地はなお残っている。 (https://komori.app/company/3840/filing/2020-q3)
- FY2021 悪化 「（4）当該発行による潜在株式数
14,000,000株」 — 第10回新株予約権の残存分2,628,000株を取得・消却した一方、第11回新株予約権により14,000,000株の潜在株式が新たに発生し、将来の希薄化余地が大幅に拡大した。 (https://komori.app/company/3840/filing/2020-fy)
- FY2022-Q1 顕在化 「当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数（株）
2,091,800
当該四半期会計期間の権利行使に係る資金調達額（千円）
186,537」 — 第11回新株予約権の行使により第1四半期中に2,091,800株が交付され、実際の株式数増加が発生した。第11回新株予約権にはなお未行使分が残っている。 (https://komori.app/company/3840/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 顕在化 「当該四半期会計期間に権利行使された当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数（個）
8,017
当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数（株）
801,700」 — 第11回新株予約権の行使により、第2四半期会計期間中に801,700株が交付された。第2四半期末までの累計交付株式数は2,893,500株となり、株式数増加による希薄化が実際に進んでいる。 (https://komori.app/company/3840/filing/2021-q2)
- FY2022-Q3 顕在化 「当該四半期会計期間に権利行使された当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数（個）
11,686
当該四半期会計期間の権利行使に係る交付株式数（株）
1,168,600
当該四半期会計期間の末日における当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に係る累計の交付株式数（株）
4,062,100」 — 第11回新株予約権の行使により、第３四半期会計期間中に1,168,600株が交付された。累計交付株式数は4,062,100株となり、株式数増加による希薄化が実際に進行している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2021-q3)
- FY2023-Q1 悪化 「当該発行による潜在株式数
16,666,600株（１個につき100株）」 — 第12回新株予約権の発行により、16,666,600株の新たな潜在株式が発生した。加えて、第11回新株予約権の行使により当四半期中に206,800株が交付され、累計交付株式数は4,268,900株となっている。 (https://komori.app/company/3840/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 顕在化 「2022年７月１日～2022年９月30日　発行済株式総数増減数　1,730,000」 — 第12回新株予約権の行使により、第2四半期中に発行済株式数が1,730,000株増加した。新株予約権による株式数増加と希薄化余地が実際に進行している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 顕在化 「2022年10月１日～2022年12月31日
（注）
1,600,000
49,014,600
48,712
964,114
48,712
2,169,011
（注）　第12回新株予約権の行使による増加であります。」 — 第12回新株予約権の行使により第3四半期中に1,600,000株が発行され、株式数の増加と希薄化が実際に進行している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2022-q3)
- FY2023 顕在化 「第12回新株予約権　普通株式　12,336,600」 — 当年度に第11回新株予約権206,800株、第12回新株予約権4,330,000株が行使され、発行済株式総数が14,565,016株増加した。第12回新株予約権にはなお12,336,600株の潜在株式が残っている。 (https://komori.app/company/3840/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 顕在化 「2023年４月１日～2023年６月30日
500,000
52,009,516
15,222
1,003,693
15,222
2,305,200
（注）　第12回新株予約権の行使による増加であります。

2021年４月21日開催の取締役会決議に基づく第11回新株予約権については、2023年５月10日をもって権利行使期間満了により失効しております。」 — 第12回新株予約権の行使により500,000株の株式増加が実際に発生した。一方、第11回新株予約権は権利行使期間満了により失効しており、既存の希薄化余地の一部は解消している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 顕在化 「2023年７月１日～2023年９月30日（注）1,600,000 53,609,516 48,712 1,052,405 48,712 2,353,912（注）第12回新株予約権の行使による増加であります。」 — 第12回新株予約権の行使により第2四半期中に1,600,000株が増加し、発行済株式総数は53,609,516株となった。新株予約権行使による株式数増加と希薄化が実際に進行している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 顕在化 「2023年10月１日～2023年12月31日（注）
1,000,000
54,609,516
30,445
1,082,850
30,445
2,384,357
（注）第12回新株予約権の行使による増加であります。」 — 第12回新株予約権の行使により第3四半期中に1,000,000株が増加し、発行済株式総数は54,609,516株となった。希薄化につながる株式数の増加が実際に進行している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2023-q3)
- FY2024 顕在化 「当連結会計年度期首　株式数（株）51,509,516　当連結会計年度増加　株式数（株）4,800,000　当連結会計年度末　株式数（株）56,309,516」 — 第12回新株予約権の行使により、年度中に4,800,000株が増加した。年度末には第12回新株予約権の目的株式が7,536,600株残っており、将来の希薄化余地も残っている。 (https://komori.app/company/3840/filing/2023-fy)
- FY2025-H1 顕在化 「2024年４月１日～2024年９月30日　発行済株式総数増減数　4,000,000株
2024年10月１日から2024年10月31日までの間に、新株予約権の行使により、発行済株式総数が800,000株増加しております。」 — 第12回新株予約権の行使により上半期に4,000,000株、提出日前の10月にも800,000株が増加した。また、第13回から第15回までの新株予約権により合計1,145,000株の潜在株式が新たに示され、株式数増加と希薄化余地が継続している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2024-h1)
- FY2026-H1 顕在化 「2025年４月１日～2025年９月30日
（注）１
3,408,000
76,785,036
178,184
2,029,947
178,184
3,436,260
（注）１．新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により上半期に3,408,000株が増加し、提出日前にも450,000株が増加した。株式数増加による希薄化が実際に進行している。 (https://komori.app/company/3840/filing/2025-h1)
- FY2026 対処 「2026年２月26日開催の取締役会において、当社発行の第三者割当による第20回新株予約権（行使価額修正条項付）の全部取得及び消却について決議し、2026年３月４日付けで、全ての当該新株予約権（残存個数325,548個）について取得及び消却をいたしました。」 — 当年度に新株予約権の行使による9,303,200株の増加は実際に発生した一方、第12回、第16回から第21回までの残存新株予約権は取得・消却され、将来の行使による希薄化余地は解消された。 (https://komori.app/company/3840/filing/2025-fy)