# フォーシーズＨＤ（3726） FY2025 H1 半期報告書

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/3726/filing/2025-h1
提出日: 2026-05-15
対象期間: 2025-10-01 〜 2026-09-30
企業ページ: https://komori.app/company/3726
原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100Y476.pdf

## 要点

2025年10月1日付で、TIMHOLDINGSと共同出資して設立した合弁会社MIRAISEに「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」製品の完全独占販売権を帰属させ、事業を開始しました。これに伴い中間期の業績は営業損失・親会社株主に帰属する中間純損失となり、継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められています。

## 事業

本報告は、当社グループが2025年9月12日に取締役会決議を経て、TIMHOLDINGSとの共同出資により合弁会社 MIRAISE を設立し、日本国内における「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」製品の独占販売権を付与することを決議したこと、2025年10月1日付で事業を開始したことを記述している。事業区分は通販事業・卸売事業・リテール事業・コンサルティング事業の4セグメントで構成され、DENBA関連事業・韓国アパレルブランドの販売・DENBA社商品の販路拡大・Web3.0事業の強化等を含む。2026年2月の資金調達を実施したが継続的黒字化には至っておらず継続企業の前提に不確実性が認められる。

## 数字

- 設備投資: 0百万円
- フリーキャッシュフロー: -3億円

## セグメント

- 通販事業 / 売上高 6億円 / 営業利益 84百万円
- 卸売事業 / 売上高 3億円 / 営業利益 1億円
- リテール事業 / 売上高 3億円 / 営業利益 -13百万円
- コンサルティング事業 / 売上高 13百万円 / 営業利益 -60百万円

## 有価証券報告書にだけ載る項目

- 大株主: 保有比率と、その変動。
- 役員: 取締役の氏名、在任年数、独立性。
- 沿革: 沿革と中期目標。

## 前回からの変化

### サプライチェーン

合弁会社MIRAISEによるWHITE SANDS/BLACK SANDSの日本国内独占販売権（EC・店舗）開始、ZOZOTOWNでの販売開始予定、自社サイト/ECモールでの販売、DENBAラウンジ店舗の運営・出店計画、ならびにAroma関連の運営継続が新たに記載されたため、主にdistribution_channelを追加・既存通販/リテール直営に言及を追記した。

- + MIRAISE独占販売権
- + ZOZOTOWN販売開始
- + 自社サイトECモール
- + DENBAラウンジ店舗網

### 外部エクスポージャー

本提出書類（2026-05-15）では、地政学（レアアース輸出規制、通商政策、中東情勢）、需要側（観光市場のインバウンド変動）、およびリテールの不採算店舗撤退・新業態導入による収益影響、並びにMIRAISEを通じたWHITE SANDS/BLACK SANDSの日本国内販売やDENBA/Cureブランドの展開主体が明示された。一方で既存の為替変動リスク、日銀短観に基づく景況感変動への備え、再生可能エネルギー事業の売却条件変動リスク、継続企業の前提に関する重要な不確実性についても本書類で再言及があった。

- + レアアース輸出規制（対日）
- + トランプ大統領の通商政策
- + 中東情勢による不透明感
- + 観光市場のインバウンド変動
- + 不採算店舗撤退と新業態導入の一時負担
- + MIRAISEのWHITE SANDS・BLACK SANDS独占販売権
- + DENBA JAPANによるDENBA事業展開主体
- + Cureブランド関連の販路拡大

### 製品

提出書類（2026-05-15）では、韓国アパレルブランド「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」の国内完全独占販売権が合弁会社MIRAISEにより帰属し、EC・店舗販売に加えてZOZOTOWNでの販売開始予定が示された。あわせて、DENBA Sleep関連商品、DENBAラウンジ新業態（店舗のオープン/退店/運営体制の変更）、AROMA BLOOM（店舗運営・製品ライン）およびCureブランド商品（卸売販路拡大・国内外プロモーション）がコア製品として言及された。

- + DENBA Sleep関連商品
- + DENBAラウンジ運営
- + AROMA BLOOM店舗運営
- + Cureブランド商品

### 技術

本提出書類では、既存の「次世代スリープテック空間活用」および「EC・在庫・顧客管理デジタルプラットフォーム運用」に新たな運用・販路拡大の言及があり、加えて「Web3.0事業の強化」が新規に明示されたため、既存エントリの追記と新規エントリ追加を行う。

- + Web3.0事業の強化

### 資本配分

本書類では、(1) MIRAISE合弁におけるWHITE SANDS／BLACK SANDSの日本国内完全独占販売権の帰属、(2) 2026年2月4日決議に基づくDENBA社向け第三者割当増資（払込期日2026年2月19日、400,197千円）の資金調達、(3) 既存の2024年5月第三者割当の資金使途変更後総額の最新値（1,540百万円等）の再記載、(4) 固定資産取得（32,729千円）、(5) 系統用蓄電所事業の開始決議と売却活動、(6) 太陽光発電事業への投資資金投入、(7) DENBAラウンジの出店・退店・リニューアル計画が資本配分として追跡対象になる形で記載された。

- + 2026年2月DENBA割当増資
- + 有形固定資産取得32,729千円
- + 系統用蓄電所事業の開始決議
- + 太陽光発電事業への投資資金投入
- + DENBAラウンジ2店舗のオープン
- + DENBAラウンジの1店舗退店
- + DENBA関連店舗のリニューアル

### ケイパビリティ構築

2026-05-15提出書類では、合弁会社MIRAISEの出資（既存エントリ）およびファンタスティックフォー第1号合同会社の事業譲受に関する言及を追記した。加えて、TIMHOLDINGSとの合弁によりWHITE SANDS/BLACK SANDS製品の日本国内における完全独占販売権をEC・店舗で扱う点、DENBAラウンジの出店・退店、Web3.0事業の強化、ZOZOTOWNでの販売開始予定という新たな能力構築要素が明示されたため、該当する新規エントリを追加した。

- + WHITE/BLACK独占販売権
- + DENBAラウンジ新業態運営
- + Web3.0事業の強化
- + ZOZOTOWN販売開始予定

### 規制ポジショニング

提出書類にて、合弁会社「株式会社MIRAISE」の設立およびTIMHOLDINGS保有ブランドの国内独占販売権の帰属・EC/店舗販売開始が新たに明示されたため、既存正準リストに無い構造的ポジショニング項目を追加した。

- + 合弁会社MIRAISE設立と独占販売運営
- + WHITE SANDS・BLACK SANDS国内完全独占販売権

## 会社自身の言葉

### 合弁設立・販売権の付与および事業開始

- 「2025年9月12日開催の取締役会において、株式会社TIMHOLDINGSの代表取締役であるキム・トリス（金土日）氏との共同出資により合弁会社を設立し、本合弁会社でTIMHOLDINGSが保有する日本国内における「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」製品の完全独占販売権を帰属させEC販売及び店舗販売を行うことを決議しました。」 — 取締役会での合弁設立決議と、WHITE SANDS/BLACK SANDSの独占販売権帰属方針
- 「本合弁会社でTIMHOLDINGSが保有する日本国内における「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」製品の完全独占販売権を帰属させEC販売及び店舗販売を行うことを決議しました。」 — WHITE SANDS/BLACK SANDSの完全独占販売権をEC・店舗で扱う決議
- 「TIMHOLDINGSが保有する日本国内における「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」製品の完全独占販売権を帰属させEC販売及び店舗販売を行うことを決議しました。」 — TIMHOLDINGS保有分の独占販売権を帰属させる旨
- 「2025年10月1日付で合弁会社「株式会社MIRAISE」を設立し、事業を開始しました。」 — MIRAISE設立と事業開始（2025年10月1日付）
- 「2025年10月1日付で合弁会社「株式会社MIRAISE」を設立」 — MIRAISE設立（2025年10月1日付）
- 「本合弁会社でTIMHOLDINGSが保有する日本国内における「WHITE SANDS」「BLACK SANDS」製品の完全独占販売権を帰属させEC販売および店舗販売を行うことを決議しました。」 — 独占販売権を帰属させEC・店舗販売を行う決議
- 「EC販売および店舗販売を行うことを決議しました。」 — EC販売および店舗販売を行う方針（販売方法の決議）

### 資金調達・投資と収益改善の前提（継続企業の重要な不確実性）

- 「2026年2月4日決議の第三者割当増資による資金調達を実施（払込期日2026年2月19日）」 — 2026年2月4日決議の第三者割当増資による資金調達（払込期日2026年2月19日）
- 「継続的な黒字化・キャッシュ・フロー改善には至っておらず、継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められます。」 — 継続的な黒字化・キャッシュフロー改善に至らず、継続企業の前提に重要な不確実性
- 「2026年2月4日付の取締役会決議に基づく第三者割当増資による資金調達を実施（払込期日2026年2月19日）」 — 第三者割当増資による資金調達（2026年2月4日決議、払込期日2026年2月19日）

### 新業態・店舗運営およびEC/販売チャネル拡大

- 「DENBAラウンジ運営による次世代スリープテック空間の新業態展開」 — DENBAラウンジ運営による次世代スリープテック空間の新業態展開
- 「DENBAラウンジ2店舗のオープン（2025年12月）」 — DENBAラウンジ2店舗のオープン（2025年12月）
- 「AROMA BLOOM（リテール事業の店舗運営/製品ライン）」 — AROMA BLOOM（リテール事業の店舗運営/製品ライン）
- 「・DENBAラウンジ2店舗のオープン（2025年12月）
- 2026年1月に1店舗の退店（残り4店舗でAROMA BLOOMとして運営継続）」 — DENBAラウンジ2店舗オープン（2025年12月）および2026年1月の1店舗退店（残り4店舗）
- 「・国内市場でのEC・自社サイト・デジタルマーケティング強化
<!-- end_capital_bet -->

<!-- end_supply_chain -->

<!-- end_supply_chain -->

<!-- end_supply_chain -->

### distribution_channel
EC販売および店舗販売を中心とする販売チャネル、国内外販売拠点、ZOZOTOWNでの販売開始予定（2026年3月下旬に開始、4月から本格的な売上となる見込み）、自社サイト・ECモールでの販売、DENBAラウンジ等の新業態・新規出店計画を含む。」 — EC・自社サイト・デジタルマーケティング強化および経費削減活動の継続
- 「ZOZOTOWNでの販売開始予定（2026年3月下旬に開始」 — ZOZOTOWNでの販売開始予定（2026年3月下旬開始）
- 「Cureブランド商品（卸売事業の販路拡大、国内外プロモーション）」 — Cureブランド商品の卸売販路拡大と国内外プロモーション
- 「Web3.0事業の強化」 — Web3.0事業の強化
- 「国内市場でのEC・自社サイト・デジタルマーケティング強化」 — 国内市場でのEC・自社サイト・デジタルマーケティング強化
- 「2026年1月に1店舗の退店（残り4店舗でAROMA BLOOMとして運営継続）」 — 2026年1月の1店舗退店（残り4店舗はAROMA BLOOMとして運営継続）
- 「自社サイト・ECモールでの販売」 — 自社サイト・ECモールでの販売
- 「残り4店舗でAROMA BLOOMとして運営継続」 — 残り4店舗でAROMA BLOOMとして運営継続
- 「既存店舗のDENBAラウンジ／DENBAショップ／DENBAパートナーへのリニューアル、関東以外での新規出店検討」 — 既存店舗のDENBAラウンジ/DENBAショップ/DENBAパートナーへのリニューアルおよび関東以外での新規出店検討
- 「ZOZOTOWNでの販売開始予定（2026年3月下旬に開始、4月から本格的な売上となる見込み）」 — ZOZOTOWNでの販売開始予定（2026年3月下旬開始、4月から本格的売上見込み）
- 「Cureブランド関連の販路拡大活動」 — Cureブランド関連の販路拡大活動

### 業績・事業環境/リスク（マクロ要因と収益機会の遅延等）

- 「国内景気は緩やかな持ち直しの動き（日銀短観の大企業製造業DI改善、非製造業DIは高水準で横ばい）」 — 国内景気の持ち直し動き（日銀短観の記載内容）
- 「有形固定資産の取得による支出として前中間連結会計期間に32,729千円を計上。」 — 有形固定資産取得による支出（32,729千円の計上）
- 「DENBA Sleep関連商品（DENBA社商品の販路拡大）」 — DENBA Sleep関連商品/ DENBA社商品の販路拡大
- 「経費削減活動の徹底を継続」 — 経費削減活動の徹底の継続
- 「2024年5月に実施した第三者割当による新株式発行における資金調達387百万円」 — 2024年5月の第三者割当新株式発行による資金調達387百万円
- 「リテール事業の不採算店舗撤退・新業態導入に伴う一時的な費用・売上の減少」 — 不採算店舗撤退・新業態導入に伴う一時的費用および売上減少
- 「観光市場（インバウンド需要）変動が国内卸売・小売に影響」 — 観光市場（インバウンド需要）変動が国内卸売・小売へ影響
- 「コンサルティング事業における太陽光発電所の売却交渉の遅延・契約締結の遅延等による収益機会の遅延」 — 太陽光発電所の売却交渉/契約締結遅延による収益機会の遅延
- 「日中関係の悪化に伴うレアアースの輸出規制」 — 日中関係悪化に伴うレアアース輸出規制
- 「アロマ関連製品（アロマブルーム メタックスアロマティックローション）等の共同企画品」 — アロマ関連製品等の共同企画品
- 「トランプ大統領の通商政策」 — トランプ大統領の通商政策
- 「2024年12月2日設立の子会社ファンタスティックフォー第1号合同会社とともに太陽光発電事業へ投資資金を投入」 — ファンタスティックフォー第1号合同会社とともに太陽光発電事業へ投資資金を投入
- 「DENBA JAPAN株式会社（DENBA事業の展開主体）」 — DENBA JAPAN株式会社（DENBA事業の展開主体）
- 「為替動向に関するリスクが言及されているが、具体的数値は記載なし」 — 為替動向に関するリスクが言及されるが具体的数値は記載なし
- 「中東情勢の影響に関する不透明感」 — 中東情勢の影響に関する不透明感
- 「なお、2025年10月1日付で合弁会社「株式会社MIRAISE」を設立し、事業を開始しました。よって当社グループは、当社及び連結子会社４社で構成されることとなりましたが、当社グループが営む事業の内容に重要な変更はありません。」 — MIRAISE設立により連結子会社化し、事業内容は重要な変更なし