# ボルテージ（3639） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/3639/disclosure/20250918559784
種別: 経営計画
開示日: 2025-09-18
Komoriの読み（0-100）: 42
企業ページ: https://komori.app/company/3639

## 何が変わったか

取締役会は、資本コストと株価を意識した経営に向けて、ROIC・ROEを5％、PBRを1倍以上とする目標を設定しました。アプリ中心から電子コミック・コンシューマーゲームを加えた三本柱へ事業を転換し、成長投資や財務・人的資本・株主還元の施策を進めます。

## 会社が挙げた理由

アプリ中心の事業から電子コミック・コンシューマーゲームを加えた三本柱への事業ポートフォリオ転換を進めており、今後予定される大型商品の開発・販促やM&Aには市場からの資金調達が必要となるためです。また、現状の収益性が十分ではなく、収益性不足が市場評価の制約要因となっているためです。

## 開示の要点

- 計画の名称: not_disclosed
- 計画期間: not_disclosed
- 計画に対する動き: 策定
- 売上高目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"0.61％（2025年6月期）","revised_forecast":"5％（当面）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"0.44％（2025年6月期）","revised_forecast":"5％（当面）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 配当性向・DOEの方針: 配当性向20%以上を目標とする。対象期間は今期を含む方針だが、具体的な年度はnot_disclosed。今期は当期純利益が僅少のため無配とし、業績回復とともに安定配当を再開する方針。
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 投資家が期待する資本コストとして7〜8％を想定
- PBR・株価に関する自己評価: 2025年8月末のPBRは0.88倍で、2024年8月末の0.72倍から改善したものの、1.0倍未満であり、投資者から十分な評価を得られていない。目標はPBR1倍以上。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: not_disclosed
- 計画の前提: 投資家が期待する資本コスト7〜8％を想定。大型商品の開発・販促やM&Aを定常的に行うことを想定。
- 重点施策: 成長戦略の実行、ファンダム戦略：アプリ事業におけるファンダム充実、アプリ進化、採算性の向上、ヒット IP 戦略：新分野（電子コミック・コンシューマ）の拡大と強力 IP の創出、適正な自己資本を維持しつつ資本効率を向上、低収益性事業の見直しや縮減による、投資サイクルの改善、役員報酬における業績連動報酬、株式報酬の採用による経営幹部の株価への意識向上、各種インセンティブ、研修の充実、資格取得の支援、リスキリングによる新たな知識スキルの獲得と成長分野への人材活用、配当による積極的な株主への利益還元、魅力的な株主優待制度の継続、決算説明会の継続実施、決算説明資料や IR サイトでの情報更新、個人投資家への積極的な情報開示と対話促進、ＩＲお問い合わせ窓口の設置、投資家の利便性を高めたＩＲサイトの継続的な見直し、ESG、サステナビリティに関する取り組みの積極開示
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: not_disclosed
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: not_disclosed
- 取締役会決議日: 2025年9月18日
- 公表日: 2025年9月18日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 方針の表明（原文: 「「資本コスト・収益力・市場評価の現状を分析し、改善に向けた目標と取組方針を決議」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 期間の記載なし（原文: 「「当面、まずは ROIC・ROE５％、PBR１倍以上の達成を目指しつつ、中長期的にはさらなる資本効率の向上を視野に入れます。」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「期間の表記は「当面」「中長期」にとどまっている。」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「改善に向けた目標と取組方針を決議」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「開示では「目標と取組方針を決議」と記載されているが、業績予想の修正に関する記載はない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 初出（原文: 「「当社は本日開催の取締役会において、資本コスト・収益力・市場評価の現状を分析し、改善に向けた目標と取組方針を決議」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「ROIC・ROE５％、PBR１倍以上の達成を目指し」／「配当性向 20%以上を目標」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 本文に散在（原文: 「「当面、まずは ROIC・ROE５％、PBR１倍以上の達成を目指し」」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「2025年6月期の「ROIC 0.44％」「ROE 0.61％」／「ROIC・ROE５％」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「電子コミック・コンシューマを加えた三本柱」への転換を記載しているが、セグメント別数値目標の記載はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「リスキリングを推進しております」などの施策記載はあるが、非財務指標の数値目標はない。」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「投資家が期待する資本コスト（7〜8％を想定）」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「前計画の目標と実績を対比する記載はない。」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「表の列は「2025 年 6 月期」「2024 年 6 月期」であり、計画値の列はない。」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「従前の最終年度目標に関する記載はない。」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「前計画の未達に関する記載はない。」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「投資家が期待する資本コスト（7〜8％を想定）」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 配当性向の目標（原文: 「「配当性向 20%以上を目標に掲げています」／「株主優待につきましては…金券による還元を実施」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「大型商品の開発・販促や M&A を定常的に行うことを想定」／「新分野への投資…を図ってまいります」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「「自己資本率は 78.3%と前期より 1.8 ポイント上昇」／「適正な自己資本を維持」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「PBR についても、2025 年 8 月末時点で 0.88 倍」／「1.0 倍未満であり、投資者から十分な評価を得られていない状況」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 重点分野への集中（原文: 「「アプリ中心の事業」から「電子コミック・コンシューマーゲームを加えた三本柱」への「事業ポートフォリオ転換」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名あり（原文: 「「ファンダム戦略」／「ヒット IP 戦略」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「市場規模・市場成長率に関する記載はない。」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「大型商品の開発・販促や M&A を定常的に行うことを想定」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 記載なし（原文: 「「今後しばらくは」／「当面」／「中長期的には」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 条件付き（原文: 「「7〜8％を想定」／「達成を目指し」／「努めてまいります」／「安定配当を再開できるよう努めてまいります」」）