# Belle International Holdings Limitedとの提携・中国合弁への依存｜バロックジャパンリミテッド（3548）の変遷

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## 経過

- FY2017 初出 「当社はBelle International Holdings Limited（以下、「Belle社」）の100％子会社であるMutual Crown Limitedから発行済株式の20.52％の出資を受けており、現時点において、Belle社は当社の「その他の関係会社」に位置付けられております。当社は、Belle社との合弁で中国事業を展開しており、Belle社グループに対する売上高は6,078百万円であり、連結売上高に占める比率は8.7%となっております。」 — Belle社との資本・業務関係および中国合弁事業への売上依存度を数値で示し、提携方針の変更が事業に影響する可能性を記載した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2016-fy)
- FY2018 悪化 「当社はBelle International Holdings Limited（以下、「Belle社」）の100％子会社であるMutual Crown Limitedから発行済株式の20.1％の出資を受けており、現時点において、Belle社は当社の「その他の関係会社」に位置付けられております。当社は、Belle社との合弁で中国事業を展開しており、Belle社グループに対する売上高は7,889百万円であり、連結売上高に占める比率は11.6％となっております。」 — Belle社グループ向け売上高は前年度の6,078百万円・8.7％から7,889百万円・11.6％へ増加し、売上依存度が高まった。 (https://komori.app/company/3548/filing/2017-fy)
- FY2020 後退 「当社はBelle社の100％子会社であるMUTUAL CROWN LIMITEDから発行済株式(自己株式を除く。)の20.14％の出資を受けております。当社は、Belle社との合弁で中国事業を展開しており、Belle社グループに対する売上高は70億21百万円であり、連結売上高に占める比率は10.7％となっております。」 — Belle社グループ向け売上高は70億21百万円、連結売上高比率は10.7％となった。前回の11.6％から依存度の数値は低下したが、資本・業務提携への依存リスクは継続している。 (https://komori.app/company/3548/filing/2019-fy)
- FY2021-Q1 顕在化 「新型コロナウイルス感染症に伴う１月及び２月の実店舗閉鎖の影響あり、３月末にほぼ全ての店舗が営業再開したものの、小売会社（持分法適用会社）及び卸会社（連結子会社）の売上高は前年同期比、減少となりました。」 — Belle社との中国合弁事業への依存に関連して、実店舗閉鎖の影響が合弁小売会社・卸会社の売上高減少として現れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-q1)
- FY2021-Q2 顕在化 「中国の一部地域では６月に新型コロナウイルス感染症が再拡大し、消費マインドが冷え込み影響したため、通販売上は大きく増加したものの、小売会社（持分法適用会社）及び卸会社（連結子会社）の売上高は前年同期比で、減少となりました。」 — Belle社との中国合弁事業への依存に関連し、感染症再拡大の影響が合弁小売会社・卸会社の売上高減少として現れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-q2)
- FY2021-Q3 対処 「中国での新型コロナウイルス感染症拡大に一定の歯止めがかかり個人消費の回復が見られる状況の下、小売会社（持分法適用会社）及び卸会社（連結子会社）の売上高は回復基調を示しました。」 — Belle社との中国合弁事業では、前四半期に前年同期比減少となった小売会社・卸会社の売上高が回復基調を示した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-q3)
- FY2021 悪化 「当社はBelle社の100％子会社であるMUTUAL CROWN LIMITEDから発行済株式(自己株式を除く。)の20.11％の出資を受けております。当社は、Belle社との合弁で中国事業を展開しており、Belle社グループに対する売上高は63億40百万円であり、連結売上高に占める比率は12.5％となっております。」 — Belle社グループ向け売上比率は前年度の10.7％から12.5％へ上昇し、中国合弁・Belle社への売上依存度が数値上高まった。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-fy)
- FY2022-Q3 対処 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、一部地域での新型コロナウイルス感染症拡大がみられたものの、ECの伸長もあり中国事業は堅調となりました。」 — Belle社との中国合弁事業は、一部地域の感染症拡大がある中でもEC伸長により堅調となり、前四半期に見られた合弁事業の売上減少から回復した状態が続いている。 (https://komori.app/company/3548/filing/2021-q3)
- FY2023-Q1 顕在化 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業は、中国での新型コロナウイルス感染症拡大に伴う行動制限等の影響が及び、TikTok等にチャネルを拡大しEC販売に注力したものの、中国事業は前年同期比、減収減益となりました。」 — Belle社との中国合弁事業について、感染症に伴う行動制限の影響が売上・利益の前年同期比減少として現れ、提携事業への外部環境影響が再び実績に表れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 顕在化 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業は、上海ロックダウンの影響が及び、TikTok等の新たなECチャネルからのライブコマース等のEC施策を強化したものの、中国事業は前年同期比、減収減益となりました。」 — Belle社との中国合弁事業について、上海ロックダウンの影響が減収減益として実績に現れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 悪化 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業においては、上海ロックダウンに伴う店舗休業等に加えて、上海ロックダウン解除後も断続的に中国各地で行動制限が発生する等の、中国の新型コロナウイルス感染症の拡大影響を大きく受けました。商業施設の閉鎖に伴う店舗休業、消費者マインドの冷え込み等が中国事業に大きく影響し、TikTok等のECチャネルからのライブコマース等のEC施策を強化したものの、中国事業は前年同期比、大幅な減収減益となりました。この影響により中国合弁事業からの持分法による投資損失７億28百万円を計上しております。」 — Belle社との中国合弁事業への依存に関連して、行動制限等の影響が大幅な減収減益と728百万円の持分法投資損失として実績に現れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-q3)
- FY2023 悪化 「当社は、Belle社との合弁で中国事業を展開しており、Belle社グループに対する売上高は52億58百万円であり、連結売上高に占める比率は8.9％となっております。」 — Belle社グループ向け売上依存を8.9％と開示した一方、中国合弁事業では上海ロックダウン等により大幅な減収減益となり、持分法投資損失940百万円を計上した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 対処 「中国のゼロコロナ政策の終了に伴って、中国の経済活動が回復に向けて動き出し、中国事業は前年同期と比較し、増収増益となりました。」 — Belle社との中国合弁事業は前年同期比で増収増益となり、前年度に大幅な減収減益と持分法投資損失を計上した状態から回復した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 対処 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、販売状況の回復に伴い、中国事業は前年同期と比較し、増収増益となりました。」 — Belle社との中国合弁事業は前年同期比で増収増益となり、前年度の大幅な減収減益・持分法投資損失から回復が続いている。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-q2)
- FY2024 対処 「当社は、Belle社の100％子会社であるMUTUAL CROWN LIMITEDから発行済株式(自己株式を除く。)の20.11％の出資を受けております。当社は、Belle社との合弁で中国事業を展開しており、Belle社グループに対する売上高は54億35百万円であり、連結売上高に占める比率は9.0％となっております。このようなリスクに対し、当社グループはBelle社と円滑なかつ良好な関係を維持するよう努めております。Belle社とブランドラインセンス契約についても、10年間継続する対応などを行っております。」 — Belle社グループ向け売上比率は9.0％と開示された。提携関係の維持に加え、ブランドライセンス契約を10年間継続する対応がリスク低減策として示された。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-fy)
- FY2025-Q1 顕在化 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、店舗スクラップ＆ビルドを推進する中、前期の中国における個人消費冷え込み等の影響により中国事業の商品評価損が増加し、減収減益となりました。これに伴い、中国事業における持分法適用投資損失４億64百万円を営業外費用に計上しました。」 — 中国合弁事業への依存に関するリスクが、商品評価損の増加、減収減益、持分法適用投資損失4億64百万円として実績に現れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2024-q1)
- FY2025-H1 顕在化 「これに伴い、中国事業における持分法適用投資損失３億65百万円を営業外費用に計上しました。」 — Belle社との中国合弁事業への依存に関連する影響が、減収減益と持分法適用投資損失365百万円として実績に現れた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2024-h1)
- FY2025 対処 「今般、中国合弁事業の株式譲渡を決定致しました。今後の中国事業の展望として、Belle社とのMOUSSY・SLYのブランドライセンス契約及び独占的販売代理店契約を維持し協業関係を継続します。」 — 中国合弁への資本・事業依存に対し、合弁会社株式をBelle社側へ譲渡して投資・店舗運営リスクを解消しつつ、ブランドライセンスと独占販売代理店契約による関係を継続する方針が示された。 (https://komori.app/company/3548/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 対処 「本株式譲渡に伴い、BCL社は当社の連結子会社から除外し、BCAL社は持分法適用から除外しております。」 — Belle社との中国合弁への資本・業績依存について、株式譲渡が実行され、連結および持分法の対象から除外された。持分法による投資損失の計上もなくなった。 (https://komori.app/company/3548/filing/2025-h1)
- 2026-04-14 対処 「当連結会計年度において、持分法適用対象会社であった中国小売会社は持分法適用対象外となり、持分法による投資損失の計上はありません。」 — 中国小売会社が持分法適用対象外となり、持分法投資損失が計上されない状態となった。 (https://komori.app/company/3548/disclosure/20260410502093)
- 2026-04-14 対処 「まず、2025年5月に中国事業のリスクを払拭するため、合弁事業を解消しました。」 — 中国合弁への資本・業績依存について、合弁解消後の通期業績影響と持分法投資損失の解消が示された。 (https://komori.app/company/3548/disclosure/20260410502096)