# Belle International Holdings Limitedとの合弁による中国小売事業の拡大｜バロックジャパンリミテッド（3548）の変遷

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## 経過

- FY2017-Q3 初出 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedと共同で設立した合弁会社において、前年に引き続き「MOUSSY」「SLY」の主要２ブランドを中心に新規出店を継続することで、高い売上の伸びを実現いたしました。」 — 主要2ブランドを中心とした新規出店を継続し、中国小売事業の店舗数は176店舗となっている。 (https://komori.app/company/3548/filing/2016-q1)
- FY2017 前進 「連結会計年度末における国内店舗数は358店舗（直営店263店舗、FC店95店舗）、同海外店舗数は10店舗（直営店２店舗、FC店８店舗）、合計368店舗になりました。また、Belle International Holdings Limitedとの合弁会社が展開する中国小売事業の店舗数は187店舗になりました。」 — 中国合弁事業の店舗数は第3四半期末の176店舗から187店舗へ増加した。また、中国で年間60店舗程度の積極的な新規出店を目指す計画も示された。 (https://komori.app/company/3548/filing/2016-fy)
- FY2018-Q1 前進 「海外事業におきましては、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedと共同で設立した合弁会社において、前年に引き続き「MOUSSY」「SLY」の主要２ブランドを中心に新規出店を加速することで、高い売上の伸びを実現いたしました。」 — 中国合弁会社の店舗数が前連結会計年度末の187店舗から190店舗へ増加し、新規出店を加速したと記載している。 (https://komori.app/company/3548/filing/2017-q1)
- FY2018-Q2 前進 「海外事業におきましては、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedと共同で設立した合弁会社において、前年に引き続き「MOUSSY」「SLY」の主要２ブランドを中心に新規出店を加速することで、高い売上の伸びを実現いたしました。今後も引き続き年間60店舗程度の新規出店を継続し、更なる事業の拡大に取り組んでまいります。」 — 中国合弁会社の店舗数が第1四半期末の190店舗から197店舗へ増加した。年間60店舗程度の出店方針も継続している。 (https://komori.app/company/3548/filing/2017-q2)
- FY2018-Q3 前進 「海外事業におきましては、Belle International Holdings Limitedとの合弁事業により、中国市場において積極的な新規出店を継続しつつ、中国消費者の嗜好にあわせた企画商品を大幅に増やすことにより、高い売上の伸びを実現いたしました。今後も積極的な新規出店を継続し、更なる事業の拡大に取り組んでまいります。」 — 中国合弁事業で新規出店を継続し、中国消費者向け企画商品を大幅に拡充した。中国合弁会社の店舗数は197店舗から217店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2017-q3)
- FY2018 前進 「海外事業におきましては、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedと共同で設立した合弁会社において、前年に引き続き「MOUSSY」を中心とした出店を継続することで、高い売上の伸びを実現いたしました。」 — 中国合弁事業の店舗数は第3四半期末の217店舗から年度末の227店舗へ増加した。今後はEC強化と収益性を重視した40店舗程度の出店方針も示された。 (https://komori.app/company/3548/filing/2017-fy)
- FY2019-Q1 再掲 「海外事業におきましては、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedとの中国合弁事業において、中国消費者の嗜好にあわせた企画商品の開発強化を継続し、小売会社（持分法適用会社）の売上が高い伸びを実現しました。」 — 中国消費者向け企画商品の開発強化と中国合弁事業の拡大方針が継続して記載されている。中国小売事業の店舗数は227店舗で、前年度末から変化はない。 (https://komori.app/company/3548/filing/2018-q1)
- FY2019-Q2 前進 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedとの中国合弁事業において、小売会社（持分法適用会社）が商品仕入の効率化に取り組んだ結果、卸会社（連結子会社）の売上の伸びは小さくなりましたが、小売売上は順調に伸長しております。」 — 中国合弁事業では商品仕入の効率化に取り組み、小売売上が伸長した。中国小売事業の店舗数も前四半期末の227店舗から236店舗へ増加した一方、卸会社の売上の伸びは小さくなった。 (https://komori.app/company/3548/filing/2018-q2)
- FY2019-Q3 前進 「海外事業につきましては、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedとの中国合弁事業において、小売会社（持分法適用会社）が商品仕入の効率化に取り組んだ結果、卸会社（連結子会社）の売上の伸びは小さくなりましたが、小売売上は、中国景気悪化の影響を受けながらも引き続き伸長しております。」 — 中国合弁事業では商品仕入の効率化に取り組み、小売売上が中国景気悪化の影響下でも伸長した。店舗数も前四半期末の236店舗から238店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2018-q3)
- FY2020-Q1 前進 「海外事業につきましては、戦略的事業パートナーであるBelle社との中国合弁事業において、小売会社（持分法適用会社）の売上は、冬物商品の販売こそ苦戦したものの、春物衣料出足好調により回復基調となり、卸会社（連結子会社）の売上も小売会社による春物衣料の販売強化に向けて増収となりました。」 — 中国合弁事業では、冬物商品の苦戦があったものの春物衣料の販売が回復基調となり、卸会社も増収となった。中国小売事業の店舗数は238店舗から251店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2019-q1)
- FY2020-Q2 前進 「海外事業につきましては戦略的事業パートナーであるBelle社との中国合弁事業において小売会社（持分法適用会社）の売上は日本企画商品の構成増を図ったこと等により、春夏衣料がECを含めて好調に推移し、卸会社（連結子会社）の売上も小売会社による仕入増に伴い増収となりました。」 — 中国合弁事業では日本企画商品の構成を増やし、ECを含む春夏衣料の小売売上が好調に推移するとともに、卸会社も増収となった。 (https://komori.app/company/3548/filing/2019-q2)
- FY2020-Q3 前進 「海外事業につきましては戦略的事業パートナーであるBelle社との中国合弁事業において小売会社（持分法適用会社）の売上は、日本企画商品の構成増を図ったこと等により、春夏衣料が店舗、EC共々好調に推移し、連結に取り込む卸会社（連結子会社）の利益も、人民元安による影響を受けながらも大幅な増益となりました。また、Belle社との合弁会社が展開する中国小売事業の店舗数は267店舗となりました。」 — 中国合弁事業では日本企画商品の構成を増やし、店舗・ECの春夏衣料が好調に推移した。卸会社の利益も人民元安の影響下で大幅増益となり、中国小売店舗数は267店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2019-q3)
- FY2020 その他 「中国事業においては、ブランド認知度の高まりを背景にEC事業を強化するほか、店舗網拡大の巡航速度を年間20～30店舗程度の純増に抑えながら安定的な事業の拡大に取り組んでまいります。」 — 中国合弁事業の店舗数は267店舗から285店舗へ増加した一方、今後の純増ペースは年間20～30店舗程度に抑える方針が示された。EC強化と安定的拡大へ重点が移っている。 (https://komori.app/company/3548/filing/2019-fy)
- FY2021-Q1 前進 「また、Belle社との合弁会社が展開する中国小売事業の店舗数は287店舗になりました。」 — 中国合弁事業の店舗数は前年度末の285店舗から287店舗へ増加した。一方、実店舗閉鎖の影響により中国合弁会社の売上高は前年同期比で減少した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-q1)
- FY2021-Q2 その他 「海外事業につきましては、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業において、店舗営業再開した４月以降、売上は回復基調となったものの、中国の一部地域では６月に新型コロナウイルス感染症が再拡大し、消費マインドが冷え込み影響したため、通販売上は大きく増加したものの、小売会社（持分法適用会社）及び卸会社（連結子会社）の売上高は前年同期比で、減少となりました。また、Belle社との合弁会社が展開する中国小売事業の店舗数は279店舗になりました。」 — 中国合弁事業では通販売上が大きく増加した一方、感染症再拡大による消費マインド冷え込みで小売会社・卸会社の売上高が前年同期比で減少し、店舗数も前回の287店舗から279店舗へ減少した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-q2)
- FY2021-Q3 前進 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、中国での新型コロナウイルス感染症拡大に一定の歯止めがかかり個人消費の回復が見られる状況の下、小売会社（持分法適用会社）及び卸会社（連結子会社）の売上高は回復基調を示しました。加えてライブコマース等の伸長があり、中国通販売上高は増加しております。」 — 中国合弁事業では小売会社・卸会社の売上高が回復基調となり、ライブコマース等の伸長によって中国通販売上高も増加した。中国小売事業の店舗数は279店舗から292店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-q3)
- FY2021 前進 「中国アパレル事業においては、継続的な成長を維持しつつ、同時に事業運営体制の強化・再構築を図って参ります。今後も年間20店舗程度の成長を維持することを目指し、中国アパレル事業の着実な成長を目指します。」 — 中国合弁事業の店舗数は前年度末の285店舗から299店舗へ増加し、年間20店舗程度の成長目標と事業運営体制の再構築方針が示された。 (https://komori.app/company/3548/filing/2020-fy)
- FY2022-Q1 その他 「また、Belle社との合弁会社が展開する中国小売事業の店舗数は291店舗になりました。」 — 中国合弁事業の店舗数はFY2021末の299店舗から291店舗へ減少した。一方、中国の個人消費は堅調を維持し、小売会社・卸会社の売上高は前年同期比で増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2021-q1)
- FY2022-Q2 前進 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、中国の個人消費が引き続き堅調を示す中にあって、小売会社（持分法適用会社）及び卸会社（連結子会社）の売上高は、前年同期比、増加致しました。また、米国事業につきましては、主力の高級日本製デニムの需要が更に拡大し、卸売、EC共に伸長しました。」 — 中国合弁事業では中国の個人消費が堅調な中、小売会社・卸会社の売上高が前年同期比で増加した。中国小売事業の店舗数はFY2022-Q1の291店舗から304店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2021-q2)
- FY2022-Q3 前進 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、一部地域での新型コロナウイルス感染症拡大がみられたものの、ECの伸長もあり中国事業は堅調となりました。また、Belle社との合弁会社が展開する中国小売事業の店舗数は313店舗になりました。」 — 中国合弁事業は一部地域で感染症拡大がある中でもEC伸長により堅調に推移し、中国小売店舗数は前四半期末の304店舗から313店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2021-q3)
- FY2022 前進 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業は、上期に業績好調を示し、昨秋からの中国での新型コロナウイルス感染症拡大に伴い、下期は行動制限等の影響を受けたものの、ECの伸長もあり、中国事業は前年比、大幅な増収増益となりました。」 — 中国合弁事業は下期に行動制限の影響を受けながらも、EC伸長により前年比で大幅な増収増益となった。中国小売事業の店舗数は299店舗から332店舗へ増加した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2021-fy)
- FY2023-Q1 その他 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業は、中国での新型コロナウイルス感染症拡大に伴う行動制限等の影響が及び、TikTok等にチャネルを拡大しEC販売に注力したものの、中国事業は前年同期比、減収減益となりました。」 — 中国合弁事業はEC販売への注力とTikTok等へのチャネル拡大を進めた一方、行動制限等の影響により前年同期比で減収減益となった。中国小売事業の店舗数も330店舗となり、FY2022末の332店舗から減少した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-q1)
- FY2023-Q2 その他 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業は、上海ロックダウンの影響が及び、TikTok等の新たなECチャネルからのライブコマース等のEC施策を強化したものの、中国事業は前年同期比、減収減益となりました。この影響により中国合弁事業からの持分法による投資損失581百万円を計上しております。」 — 中国合弁事業は上海ロックダウンの影響を受け、ECチャネルやライブコマースを強化したものの、前年同期比で減収減益となり、持分法による投資損失581百万円を計上した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-q2)
- FY2023-Q3 悪化 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業においては、上海ロックダウンに伴う店舗休業等に加えて、上海ロックダウン解除後も断続的に中国各地で行動制限が発生する等の、中国の新型コロナウイルス感染症の拡大影響を大きく受けました。商業施設の閉鎖に伴う店舗休業、消費者マインドの冷え込み等が中国事業に大きく影響し、TikTok等のECチャネルからのライブコマース等のEC施策を強化したものの、中国事業は前年同期比、大幅な減収減益となりました。この影響により中国合弁事業からの持分法による投資損失７億28百万円を計上しております。」 — 中国合弁事業は上海ロックダウン解除後も各地の行動制限等の影響を受け、大幅な減収減益となった。持分法による投資損失は581百万円から728百万円へ拡大した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-q3)
- FY2023 悪化 「また、戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limitedとの中国合弁事業においては、上海ロックダウンに伴う店舗休業等に加えて、ロックダウン解除後も断続的に中国各地で行動制限が発生するなど、中国の新型コロナウイルス感染症の拡大影響を大きく受けました。商業施設の閉鎖に伴う店舗休業、消費者マインドの冷え込み等が中国事業に大きく影響し、TikTok等のECチャネルからのライブコマース等のEC施策を強化したものの、中国事業は前年同期比、大幅な減収減益となりました。この影響により中国合弁事業からの持分法による投資損失９億40百万円を計上しております。」 — 中国合弁事業は行動制限・店舗休業・消費者マインド冷え込みの影響を受け、大幅な減収減益となった。持分法投資損失は前年度の142百万円から940百万円へ拡大した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2022-fy)
- FY2024-Q1 その他 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、中国のゼロコロナ政策の終了に伴って、中国の経済活動が回復に向けて動き出し、中国事業は前年同期と比較し、増収増益となりました。」 — ゼロコロナ政策終了に伴う経済活動回復により中国事業は前年同期比で増収増益となった一方、中国小売事業の店舗数は294店舗となり、FY2023末の326店舗から減少した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-q1)
- FY2024-Q2 その他 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、販売状況の回復に伴い、中国事業は前年同期と比較し、増収増益となりました。店舗数は前期末に対し39店舗減となりましたが、北京、上海を中心に店舗数を維持し、主に地方エリアの不採算店舗をスクラップした結果となります。」 — 中国事業は前年同期比で増収増益となった一方、店舗数は前期末比39店舗減となった。不採算店舗を地方エリア中心に整理し、北京・上海を中心に店舗を維持する選別的な運営へ進んだ。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-q2)
- FY2024-Q3 前進 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、販売状況の回復に伴い、卸売が前年同期比115.6％と増加し、中国事業は前年同期と比較し、増収増益となりました。店舗数は前期末に対し58店舗減となりましたが、北京、上海を中心に店舗数を維持し、主に地方エリアの不採算店舗をスクラップした結果となります。」 — 中国合弁事業は販売回復により卸売が前年同期比115.6％、増収増益となった。店舗数は前期末比58店舗減となったが、北京・上海を中心に維持し、地方の不採算店舗を整理する選別的運営が進んだ。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-q3)
- FY2024 前進 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、販売状況の回復に伴い、卸売が前年同期比105.3％と増加し、中国事業は前年同期と比較し、増収増益となりました。店舗数は前期末に対し82店舗減となりましたが、北京、上海を中心に店舗数を維持し、主に地方エリアの不採算店舗をスクラップした結果となります。」 — 中国事業は卸売が前年同期比105.3％となり増収増益に回復した一方、店舗は82店舗減少。不採算店舗を地方中心に整理し、北京・上海を中心に維持する選別的運営が進展した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2023-fy)
- FY2025-Q1 再定義 「中国の経済成長が踊り場に来ていることを鑑みて、「売上高成長」から「利益追求」へ戦略をシフト致します。一方で、中国アパレル市場は米国に次いで世界第２位であり、引き続き当社の海外事業における重要な収益事業として位置付けて参ります。」 — 中国事業について、売上高・店舗数の拡大を主眼とする方向から、利益追求を重視する戦略へ転換した。一方、重要な収益事業としての位置づけは維持している。 (https://komori.app/company/3548/filing/2024-q1)
- FY2025-H1 再掲 「戦略的事業パートナーであるBelle International Holdings Limited（以下、Belle社）との中国合弁事業につきましては、北京、上海を中心に店舗数を維持し、地方エリアの不採算店舗をスクラップする戦略を継続しておりますが、中国の個人消費冷え込み等の影響及び商品評価損が増加し、減収減益となりました。これに伴い、中国事業における持分法適用投資損失３億65百万円を営業外費用に計上しました。」 — 北京・上海を中心に店舗を維持し、地方の不採算店舗を整理する選別的運営を継続している。一方、中国個人消費の冷え込みと商品評価損の増加により、減収減益と持分法適用投資損失365百万円が生じた。 (https://komori.app/company/3548/filing/2024-h1)
- FY2025 再定義 「中国事業リスクをワンタイムで解消するため、中国合弁事業の株式譲渡を決定致しました。今後の中国事業の展望として、Belle社とのMOUSSY・SLYのブランドライセンス契約及び独占的販売代理店契約を維持し協業関係を継続します。中国市場からの撤退ではなく、一旦リスクを解消し、新たな展開を推進していく方針でおります。」 — 中国合弁事業は店舗数拡大を軸とする運営から、合弁会社株式をBelle社側へ譲渡し、ライセンス・独占販売代理店契約を通じて協業を続ける形へ再構成された。株式譲渡価額は102百万人民元で、2025年5月27日に合弁契約が終了した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 達成 「当社は、2025年４月25日開催の取締役会において、連結子会社であったBAROQUE CHINA LIMITED及び持分法適用会社であったBAROQUE CHINA APPARELS LIMITEDの全株式をABLE CONCORD LIMITEDに譲渡することについて決議し、2025年５月２日付で株式譲渡契約を締結し、2025年５月20日付で全株式を譲渡いたしました。」 — Belle社との中国合弁事業について、従来決定されていた株式譲渡が2025年5月20日に実行され、連結子会社・持分法適用会社から除外された。店舗拡大型の中国合弁事業は実行段階で完了した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2025-h1)
- 2026-04-14 達成 「BELLE INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED（以下、「Belle社」という）との中国合弁事業を解消し、中国卸売会社及び中国小売会社の株式をBelle社に譲渡しました。」 — 中国合弁事業の解消と中国卸売会社・小売会社の株式譲渡が通期開示でも確認された。 (https://komori.app/company/3548/disclosure/20260410502093)
- 2026-04-14 実績引用 「Belle社との中国合弁事業の解消に伴う・持分法による投資損失の解消・関係会社株式売却益の計上・により当期純利益は黒字に転換。」 — 中国合弁事業の解消が、持分法投資損失の解消と関係会社株式売却益を通じて通期純利益に与えた影響として引用された。 (https://komori.app/company/3548/disclosure/20260410502096)
- FY2026 再定義 「海外事業につきましては、中国事業は、昨年度にBelle社との中国合弁会社を売却しリスクオフしており、安定したロイヤリティ収入へ事業転換しております。」 — 中国合弁会社の店舗拡大型事業は株式譲渡により完了し、ブランドライセンス等を通じたロイヤリティ収入型の事業へ転換した。 (https://komori.app/company/3548/filing/2025-fy)
- 2026-05-29 再掲 「当社は、Belle 社の子会社である百丽鞋业（上海）有限公司に商品を卸売しております。また、Belle 社の子会社である Baroque China Apparel Limited に対しブランド商標権の使用を許諾しており、その対価としてロイヤリティ収入を得ています。」 — 中国合弁事業の解消後も、Belle社グループとの卸売およびブランド商標権の使用許諾・ロイヤリティ収入による関係が継続していることを再確認した。 (https://komori.app/company/3548/disclosure/20260525546312)