# 投資案件の売却時期による四半期業績の変動｜ファーストブラザーズ（3454）の変遷

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## 経過

- FY2016-Q2 初出 「また、当社グループの四半期業績は、当社グループの運用するファンド（投資運用事業）又は自己勘定投資（投資銀行事業）において投資案件の売却を行う時期等により大きく変動いたします。」 — ファンドまたは自己勘定投資案件の売却時期による業績の変動性を、事業上の特徴・リスクとして明示している。 (https://komori.app/company/3454/filing/2016-q1)
- FY2016-Q3 再掲 「また、当社グループの四半期業績は、当社グループの運用するファンド（投資運用事業）又は自己勘定投資（投資銀行事業）において投資案件の売却を行う時期等により大きく変動いたします。」 — 投資案件の売却時期による四半期業績の変動性が、前四半期と同じ内容で再掲されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2016-q2)
- FY2016 悪化 「これらにより、当社グループの四半期及び通期業績は大きく変動する可能性があります。」 — 従来の四半期業績の変動に加え、通期業績も投資案件の取得・売却時期により大きく変動するリスクとして明示された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2015-fy)
- FY2017-Q1 再掲 「これは、当社グループの四半期業績が、当社グループが手掛ける投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するためであります。」 — 投資案件の売却時期により四半期業績が大きく変動するリスクが、前年と同じ趣旨で再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2016-q3)
- FY2017-Q2 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、当社グループが手掛ける投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するため、」 — 投資案件の売却時期等により四半期業績が大きく変動するリスクが再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2017-q1)
- FY2017 再定義 「当社グループの運用するファンド又は自己勘定投資において投資案件の取得又は売却を行う際には、取得・売却に伴うフィー（アクイジションフィー、ディスポジションフィー及びインセンティブフィー）や売却益（売却損）により、多額の利益（損失）が計上される可能性があります。また、投資案件の取得・売却は市況を勘案しながら行っているため、その時期が偏る可能性があります。」 — 従来の売却時期による四半期変動から、取得時期も含めた四半期・通期の業績変動リスクとして整理され、相手先の意向により時期を制御できない点も明示された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2016-fy)
- FY2018-Q1 再掲 「なお、当第１四半期連結累計期間の業績は、平成30年11月期通期の業績予想に対し、低い進捗率となっております。これは、当社グループの四半期業績が、当社グループが手掛ける投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するためであります。」 — 投資案件の売却時期等により四半期業績が大きく変動するリスクが、通期予想に対する低い進捗率の説明として再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2017-q3)
- FY2018-Q2 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、当社グループが手掛ける投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するため、」 — 投資案件の売却時期等による四半期業績の変動リスクが再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2018-q1)
- FY2018-Q3 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、当社グループが手掛ける投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するため、当社では事業計画を年間で作成し、管理しております。」 — 投資案件の売却時期等による四半期業績の変動リスクが、事業計画を年間で作成・管理する方針とともに再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2018-q2)
- FY2019-Q1 再掲 「なお、当第１四半期連結累計期間の業績は、2019年11月期通期の業績予想に対し、低い進捗率となっております。これは、当社グループの四半期業績が、当社グループが手掛ける投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するためであります。」 — 投資案件の売却時期等による四半期業績の変動が、通期業績予想に対する第1四半期の低い進捗率の理由として再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2018-q3)
- FY2019-Q2 顕在化 「上記の通り、当第２四半期連結累計期間の業績は、2019年11月期通期の業績予想に対し低い進捗率となっております。これは当社グループの四半期業績が、投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するためであり、通期業績予想に変更はありません。」 — 物件売却時期の後ずれにより、第2四半期累計の通期業績予想に対する進捗率が低くなり、売却時期による四半期業績変動のリスクが実際の業績説明に現れた。 (https://komori.app/company/3454/filing/2019-q1)
- FY2019-Q3 顕在化 「上記の通り、当第３四半期連結累計期間の業績は、2019年11月期通期の業績予想に対し低い進捗率となっておりますが、これは当社グループの四半期業績が投資案件の売却を行う時期等により大きく変動するためであります。」 — 物件売却の時期が第4四半期に集中する見込みとなり、第3四半期累計の通期業績予想に対する進捗率が低くなった。売却時期による業績変動リスクが実績説明に現れている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2019-q2)
- FY2019 再掲 「当社グループの運用するファンド又は自己勘定投資において投資案件の取得又は売却を行う際には、取得・売却に伴うフィー（アクイジションフィー、ディスポジションフィー及びインセンティブフィー）や売却益（売却損）により、多額の利益（損失）が計上される可能性があります。また、投資案件の取得・売却は市況を勘案しながら行っているため、その時期が偏る可能性があります。」 — 投資案件の取得・売却時期の偏りが四半期及び通期業績を変動させるリスクとして、通期のリスク記載でも維持されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2018-fy)
- FY2020-Q1 顕在化 「当第１四半期連結累計期間の業績は、2020年11月期通期の業績予想に対し、低い進捗率となっておりますが、これは当社グループの四半期業績が物件売却の時期により大きく変動する傾向がある一方で、当第１四半期においては物件売却がなかったためであります。」 — 第1四半期に物件売却がなかったため、通期業績予想に対する進捗率が低くなり、物件売却時期による四半期業績変動リスクが実際の業績説明に現れた。 (https://komori.app/company/3454/filing/2019-q3)
- FY2020-Q2 顕在化 「当第２四半期連結累計期間の業績は2020年11月期通期の業績予想に対し低い進捗率となっておりますが、これは当社グループの四半期業績が物件売却の時期により大きく変動する傾向にあり、当第２四半期連結累計期間においての物件売却が少なかったためであります。」 — 物件売却が少なかったことにより、通期業績予想に対する第2四半期累計の進捗率が低くなり、売却時期による業績変動リスクが実際の業績説明に現れた。 (https://komori.app/company/3454/filing/2020-q1)
- FY2020-Q3 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画は年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期等による四半期業績の変動リスクと、年間計画による管理方針が再確認されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2020-q2)
- FY2020 顕在化 「売却活動において取引実行に至る期間が従来に比べ長期化したこと等から、売却額、売却利益ともに前期を下回る結果となりました。」 — 投資案件の売却時期の変動リスクが、取引実行期間の長期化と売却額・売却利益の減少として通期業績に現れた。なお、リスク自体は取得・売却時期の偏りとして記載されている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2019-fy)
- FY2021-Q1 顕在化 「当第１四半期連結累計期間の業績は、2021年11月期通期の業績予想に対し、低い進捗率となっておりますが、これは当社グループの四半期業績が物件売却の時期により大きく変動する傾向がある一方で、当第１四半期連結累計期間においては物件売却が少なかったためであります。」 — 物件売却が少なかったため、通期業績予想に対する第1四半期の進捗率が低くなった。売却時期による四半期業績変動リスクが引き続き実績説明に現れている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2020-q3)
- FY2021-Q2 再掲 「当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、」 — 物件の売却時期等により四半期業績が大きく変動するリスクが再確認されている。今回の累計期間では売却額・売却利益が前年同期を上回ったが、リスク記載自体に重要な変更はない。 (https://komori.app/company/3454/filing/2021-q1)
- FY2021-Q3 再掲 「当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。なお、売却活動は年間事業計画に対して概ね予定通りに進捗しており、現時点では通期業績予想に変更はありませんが、新型コロナウイルス感染症の影響により、不動産売買市場等に変動が生じた場合には、当社グループの業績も影響を受ける可能性があります。」 — 物件売却時期による四半期業績の変動リスクが再確認された。売却活動は年間事業計画に概ね予定通り進捗し、通期業績予想は据え置かれている。 (https://komori.app/company/3454/filing/2021-q2)
- FY2022-Q1 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期による四半期業績の変動リスクが、年間計画で管理する方針とともに再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2021-q3)
- FY2022-Q2 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期による四半期業績の変動リスクが、年間計画で管理する方針とともに再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2022-q1)
- FY2023-Q1 顕在化 「投資銀行事業につきましては、賃貸不動産ポートフォリオの積み上げにより賃貸収益は増加したものの、物件の売却が少なかったことから、売上高は1,354百万円（前年同四半期比77.0％減）、営業利益は325百万円（前年同四半期比77.6％減）となりました。」 — 物件売却が少ないという売却時期・件数に関する変動要因が、投資銀行事業の売上高77.0％減、営業利益77.6％減として当四半期の業績に現れた。 (https://komori.app/company/3454/filing/2022-q3)
- FY2023-Q2 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期による四半期業績の変動リスクと、年間計画で管理する方針が再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2023-q1)
- FY2023-Q3 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期による四半期業績の変動リスクと、年間計画で管理する方針が再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2023-q2)
- FY2024-Q1 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期等による四半期業績の変動リスクが、年間計画で管理する方針とともに再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2023-q3)
- FY2024-Q2 顕在化 「当第２四半期連結累計期間は、保有する賃貸不動産の収益性を向上させる施策を実施し、賃貸収益は増加しましたが、前年同期のような大型かつ利益率の高い不動産売却がなかったことから、売上高は3,455百万円（前年同四半期比68.8％減）、営業利益は1,073百万円（前年同四半期比65.6％減）となりました。」 — 前年同期のような大型・高利益率の不動産売却がなかったことにより、投資銀行事業の売上高と営業利益が大幅に減少し、物件売却時期等による業績変動リスクが実績に現れた。 (https://komori.app/company/3454/filing/2024-q1)
- FY2025-H1 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期による四半期業績の変動と、年間計画で管理する方針が再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2024-h1)
- FY2025 再掲 「当社グループの業績は、その事業の特性から、不動産市況をはじめとするマクロ経済の動向、取引の相手方の意思決定等を含む様々な外部要因の影響を受けます。また、特に不動産投資案件については、個別案件の取引額が比較的大きいため、特定の売買取引の成否及びその実現時期が期間損益に影響を与える結果、当社グループの業績は短期的に大きく変動する傾向にあります。」 — 個別不動産取引の成否・実現時期によって期間損益が短期的に大きく変動するリスクが、配当方針の説明でも再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2024-fy)
- 2026-04-10 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期等による四半期業績の変動リスクが、年間計画で管理する方針とともに再確認された。 (https://komori.app/company/3454/disclosure/20260409501118)
- 2026-04-10 再掲 「現状、当社グループの業績は不動産売却への依存度が高く、期ごとの変動が大きいという特徴があります。」 — 不動産売却への依存により期ごとの業績が変動するというリスク認識が再確認された。 (https://komori.app/company/3454/disclosure/20260410501729)
- 2026-07-10 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期等による業績変動リスクと、年間計画で管理する対応が再確認された。 (https://komori.app/company/3454/disclosure/20260708589552)
- 2026-07-10 再掲 「現状、当社グループの業績は不動産売却への依存度が高く、期ごとの変動が大きいという特徴があります。」 — 不動産売却の有無や時期によって期ごとの業績が大きく変動する構造が、決算説明資料でも再確認された。 (https://komori.app/company/3454/disclosure/20260710591583)
- FY2026-H1 再掲 「なお、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却時期等による業績変動リスクと、年間計画で管理する方針が再確認された。 (https://komori.app/company/3454/filing/2025-h1)
- 2026-10-09 顕在化 「なお、当期は物件売却が第２四半期までに集中したことから第３四半期連結会計期間の利益水準は相対的に低くなっておりますが、当社グループの四半期業績は、物件の売却時期等により大きく変動するため、事業計画を年間で作成・管理しております。」 — 物件売却が第2四半期までに集中し、第3四半期の利益水準が相対的に低くなったことにより、売却時期による四半期業績変動が実績として示された。 (https://komori.app/company/3454/disclosure/20261008547944)