# 旭化成（3407） FY2025 有価証券報告書

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/3407/filing/2025-fy
提出日: 2026-06-24
対象期間: 2025-04-01 〜 2026-03-31
企業ページ: https://komori.app/company/3407
原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YGRD.pdf

## 要点

中期経営計画2027の進捗を踏まえ、ヘルスケア・住宅・マテリアルの各領域で投資や構造転換、研究開発の方針を示した上で、当連結会計年度の連結業績・資本効率・キャッシュ・フローの状況を報告しています。また、サステナビリティやリスクマネジメント、ガバナンス体制の取組みとともに、株主還元方針や設備投資計画も記載されています。

## 事業

旭化成グループは、ヘルスケア、住宅、マテリアルの3領域を軸に事業を展開。中期計画2027では重点成長領域を医薬・クリティカルケア・海外住宅・エレクトロニクスとし、2030年度の財務目標として営業利益3,800億円、ROIC8％以上、ROE12％以上を設定。サステナビリティ・資本効率の統合推進を強調。

## 数字

- 研究開発費: 1,105億円
- 設備投資: 2,223億円
- フリーキャッシュフロー: 20億円
- 従業員数: 47,895人

## セグメント

- ヘルスケア / 売上高 6,642億円 / 営業利益 835億円
- 住宅 / 売上高 1.1兆円 / 営業利益 998億円
- マテリアル / 売上高 1.3兆円 / 営業利益 683億円
- その他 / 売上高 3.0兆円 / 営業利益 2,516億円

## 地域別

- 日本 / 売上高 1.4兆円
- 米国 / 売上高 6,535億円
- 中国 / 売上高 2,540億円
- その他 / 売上高 7,871億円
- 日本 / 売上高 1.4兆円
- 日本 / 売上高 1.4兆円

## 前回からの変化

### サプライチェーン

2026年度の設備投資計画として「プラノバ™新紡糸工場」の新設が明示され、あわせて水島製造所の追加（能力増強）が言及されたため、製造拠点（manufacturing_base）を追加・既存拠点を更新した。

- + プラノバ新紡糸工場

### 戦略的賭け

2026-06-24提出書類により、既存の投資・買収関連エントリ（ハイポア、プラノバ/Bionova、Care for Earth、Calliditas/Respicardia/Sage/Polypore）へ追記したほか、中期経営計画2027の重点成長配分、拡大関連投資枠、R&D体制（新事業開発センター/ステージゲート）、GX/GMS、AEM水電解新膜共同開発、電池電解液技術のライセンス/協業、UVC LED事業終了決定、Daramic事業譲渡を新規追加した。

- + 中期経営計画2027 Trailblaze Together
- + 拡大関連投資約6,000億円（2025-2027）
- + マテリアル新事業開発センター設置
- + 研究開発ステージゲート管理導入
- + GX推進とGMS導入によるガバナンス強化
- + アルカリ水電解向け新膜共同開発
- + EAS Batteries電解液技術のライセンス契約
- + IonomrのAEM技術協業
- + ウルトラワイドバンドギャップ成長技術
- + UVC LED事業の終了決定
- + Daramicセパレータ事業譲渡

### 外部エクスポージャー

提出書類（2026-06-24）において、既存の為替リスク、原油・ナフサ等の市況変動リスク、地政学的リスク、輸出管理・経済制裁の強化、Care for Earth投資枠への言及を更新した。あわせて、景気循環・技術代替による需要変動、気候変動・パンデミック等の外部要因リスク、業界内名指しプレイヤーの競争・協業機会分析を新規に追加した。

- + 景気循環・技術代替による需要
- + 気候変動等の外部要因リスク
- + 業界プレイヤーの競争・協業分析

### 製品

本書類で中核製品として複数の医薬品・医療機器（Envarsus XR、TARPEYO、LifeVest、プラノバ、ケブザラ、プラケニル、テリボンオートインジェクター等）および住宅・材料分野（earth-tect、ZEH/ZEH-M、ネオマフォーム、Dinamica、AEM/水電解膜、ハイポア等）に言及が追加された。また、プラノバFG1の市場投入拡大、森林由来J-クレジット創出支援システムの新規導入、Daramic事業譲渡に伴う縮小が示された。既存のプラノバ/ハイポア/ネオマフォーム等のエントリは能力増強・設備計画に関する追記を行う。

- + ケブザラ®
- + プラケニル
- + テリボン®オートインジェクター
- + earth-tect
- + ZEH/ZEH-M関連住宅
- + プラノバFG1
- + アニオン交換膜水電解膜
- + イオン交換膜法食塩電解
- + 森林由来J-クレジット支援システム
- + Daramic®鉛蓄電池セパレータ

### 技術

本提出書類（2026-06-24）で、膜・セパレーション関連（相分離膜、FO膜、AEM）、Planova、MI/DXのデジタル研究基盤、電池用セパレータが再言及されたほか、EAS Batteriesの超イオン伝導性電解液ライセンス、UWB半導体HEMTとAlNコヒーレント成長、GMS（Group Management Standards）、研究開発ステージゲート管理が新規に明示された。加えて、UVC LED事業の終了決定が沿革で明記されている。

- + UWB半導体HEMT技術
- + 超イオン伝導電解液技術
- + GMS行動規範の運用
- + 研究開発ステージゲート管理
- − KlaranWD UVC-LED水殺菌技術

### 資本配分

提出書類（2026-06-24）により、株主還元（DOE基準の配当方針と2026年度の配当予定、自己株式取得上限400億円の再言及）、設備投資（ハイポア能力増強、プラノバ新紡糸工場、Bionova能力増強、合理化・情報化投資、水力発電所改修計画）、R&D（コーポレートR&D強化とマテリアル新事業開発センター）、およびM&A・資本提携（Calliditas/Veloxis/Itamarの再言及、2026年度のAicuris株式取得・連結化、新規にZOLL買収の参照）に関する追記が必要になった。また、資本配分の終了・縮小としてDaramic事業譲渡、UVC LED事業終了、スタートアップ投資としてCare for Earth投資枠が新たに項目化できる。

- + Aicurisの株式取得・連結化
- + ZOLL Medical Corporation買収
- + Daramicセパレータ事業譲渡
- + UVC LED事業の終了
- + Care for Earth投資枠
- + Bionovaの能力増強投資
- + 水力発電所の改修

### ケイパビリティ構築

2026-06-24提出書類で、既存の人材・提携・投資・買収関連エントリに言及があった。加えて、Aicurisの株式取得・連結化、EAS Batteriesとの超イオン電解液ライセンス、Ionomr膜技術参画、Group Management Standards（GMS）導入、サステナビリティ推進委員会、Daramic事業譲渡およびUVC LED事業終了決定が新規に確認できた。

- + Aicuris買収・連結化
- + 超イオン電解液技術ライセンス
- + Ionomr膜技術参画
- + Group Management Standards導入
- + サステナビリティ推進委員会
- + Daramic事業譲渡
- + UVC LED事業終了決定

### 規制ポジショニング

提出日2026-06-24の書類で、既存の気候・環境規制対応、GHG削減目標、環境貢献製品、DE&I、ガバナンス体制（指名・報酬諮問委員会）、認証・認定の適合状況管理に言及があった。加えて、Group Management Standards（GMS）の導入およびCare for Earth投資枠（2023-2027）の活用という新たな構造的ポジショニングが明示されたため、新規エントリを追加する。

- + Group Management Standards（GMS）
- + Care for Earth投資枠

## 会社自身の言葉

### 経営方針・資本政策・投資枠／重点領域

- 「2025年度以降は中期経営計画2027「Trailblaze Together」を推進し、医薬・クリティカルケア・海外住宅・エレクトロニクスを「重点成長」領域、ライフサイエンス・国内住宅・エナジー＆インフラを「戦略的育成」領域としてリソースを配分します。」 — 中計2027の「重点成長」／「戦略的育成」領域への資源配分方針（医薬・クリティカルケア・海外住宅・エレクトロニクス等）
- 「2026年3月 UVC LED事業の終了を決定」 — UVC LED事業の終了決定（2026年3月）
- 「2025年12月 Daramicセパレータ事業をKingswood Capitalへ譲渡」 — Daramic（鉛蓄電池用セパレータ）事業の譲渡実施（2025年12月、Kingswood Capitalへ）
- 「Daramic®（鉛蓄電池用セパレータ）事業の譲渡実施に伴う縮小」 — Daramic事業譲渡に伴う事業縮小（影響の説明）
- 「コーポレートR&Dを戦略的に強化。重点分野は「医薬・クリティカルケア・海外住宅・エレクトロニクス」で、コーポレートR&Dは「マテリアル新事業開発センター」を設置。オープンイノベーションとデジタル技術活用を推進。」 — コーポレートR&Dの強化方針（重点分野と体制：マテリアル新事業開発センター、オープンイノベーション等）
- 「Care for Earth投資枠（1億米ドル、2023-2027）を活用し、アーリーステージの環境領域スタートアップへ資金提供。」 — Care for Earth投資枠の活用（環境領域スタートアップへの投資）
- 「2025年度から2027年度にかけて約6,000億円を拡大関連投資として意思決定。」 — 2025-2027の拡大関連投資として約6,000億円を意思決定する方針
- 「配当方針はDOE目標3%を基準とし、2025年度は1株あたり42円を実施。2026年度は22円を予定。」 — 配当方針（DOE3%目安、2025年度42円、2026年度22円予定）
- 「Group Management Standards（GMS）を導入し、経営者の行動基準を明確化。」 — GMS（Group Management Standards）導入による経営者の行動基準の明確化
- 「コーポレートR&Dは「マテリアル新事業開発センター」を設置。」 — コーポレートR&Dにおけるマテリアル新事業開発センター設置
- 「GX（グリーントランスフォーメーション）とグループガバナンスの強化。Group Management Standards（GMS）を導入し、経営者の行動基準を明確化。」 — GXとガバナンス強化（GMS導入を含む）
- 「自己株式取得は2025年度に上限400億円を実施済。」 — 自己株式取得（2025年度に上限400億円を実施済）
- 「サステナビリティ推進委員会、Group Management Standards（GMS）等のガバナンス・組織能力開発。」 — サステナビリティ推進委員会やGMS等のガバナンス／組織能力開発
- 「気候変動対策（GX）とサーキュラーエコノミー推進プロジェクト、地球環境対策推進委員会等。」 — GX・サーキュラーエコノミー推進プロジェクト等の環境施策と推進体制（地球環境対策推進委員会など）

### ヘルスケア（医薬・医療機器）および関連する買収・能力増強

- 「Envarsus XR™（Veloxis Pharmaceuticalの腎移植用免疫抑制剤）」 — Envarsus XR（腎移植用免疫抑制剤）
- 「TARPEYO™（IgA腎症治療薬、Calliditas Therapeutics AB）」 — TARPEYO（IgA腎症治療薬、Calliditas Therapeutics AB）
- 「LifeVest®（Respicardia Inc.等の着用型自動除細動器、米国外も含むグローバル展開）」 — LifeVest（除細動器、グローバル展開）
- 「ヘルスケア領域の投資としてプラノバの新紡糸工場建設、Bionova社の能力増強、その他合理化・情報化投資を実施。」 — ヘルスケア領域としての投資（プラノバ新紡糸工場建設、Bionova能力増強等）
- 「ケブザラ®（関節リウマチ治療薬の拡大）」 — ケブザラ（関節リウマチ治療薬の拡大）
- 「プラケニル（免疫調整剤）」 — プラケニル（免疫調整剤）
- 「2025年度にCalliditasを買収、2026年度にAicurisの株式取得・連結化、Veloxisの買収関連が既実施。」 — Calliditas買収、Aicuris株式取得・連結化、Veloxis買収関連の実施
- 「ZOLL Medical Corporation（ヘルスケアの強化）、Veloxis Pharmaceuticals, Inc.、Calliditas Therapeutics AB、Aicuris Anti-infective Cures AG等を買収・連結子会社化。」 — 主要ヘルスケア企業の買収・連結子会社化（ZOLL、Veloxis、Calliditas、Aicuris等）
- 「原油・ナフサを原料とする製品の市況変動リスク。セグメント別の原価変動に影響。長期契約・資材価格の見直しを通じた収益安定化を模索。」 — （引用元に存在する）市況変動のリスク説明（原油・ナフサ等）
- 「ZOLL Medical Corporation（ヘルスケアの強化）」 — ZOLL Medical Corporation（ヘルスケア強化）
- 「Calliditas Therapeutics AB」 — Calliditas Therapeutics AB
- 「Veloxis Pharmaceuticals, Inc.」 — Veloxis Pharmaceuticals, Inc.
- 「業界内で名指しされた企業・団体を列挙。外部プレイヤーとしての関係性・競争・協業機会を分析対象とする。Sage Automotive Interiors, ZOLL Medical Corporation, Calliditas Therapeutics AB, Veloxis Pharmaceuticals, Aicuris Anti-infective Cures AG などが文脈上言及され、医薬・ライフサイエンス・住宅・マテリアルのエコシステムを形成。」 — 買収・競争・協業の分析対象として言及される主要企業群（エコシステム形成）
- 「Bionova社の能力増強」 — Bionova社の能力増強
- 「Bionova社の能力増強、その他合理化・情報化投資を実施。」 — Bionova社の能力増強・合理化／情報化投資
- 「Respicardia、Itamar、ZOLL等の買収・統合を通じてグローバル市場でのプレゼンスを強化。」 — Respicardia／Itamar／ZOLL等の買収・統合によるグローバルプレゼンス強化
- 「Daramic事業譲渡、長瀬産業等への事業分離・譲渡を実施。」 — Daramic事業譲渡等の事業分離・譲渡（ポートフォリオ見直し文脈）

### 住宅・環境配慮商品／地域・環境価値創出

- 「earth-tect（エコ断熱・生涯CO2収支ゼロを目指す戸建新商品）」 — earth-tect（生涯CO2収支ゼロを目指す戸建新商品）
- 「ZEH/ZEH-M関連住宅の拡販」 — ZEH／ZEH-M関連住宅の拡販
- 「Dinamica®（環境特性に優れたスエード調人工皮革）」 — Dinamica（環境特性に優れたスエード調人工皮革）
- 「森林由来J-クレジット創出支援システム（延岡市関連のデータ管理・申請効率化）」 — 森林由来J-クレジット創出支援システム（延岡市向けのデータ管理・申請効率化）
- 「ネオマフォーム™（断熱材）など」 — ネオマフォーム（断熱材等、環境関連製品）

### マテリアル／エネルギー・膜・セパレータ・電子材料など技術領域

- 「プラノバ FG1の市場投入拡大」 — プラノバFG1の市場投入拡大（プラノバの製品展開）
- 「ウイルス除去フィルター「プラノバ™」新紡糸工場」 — ウイルス除去フィルター「プラノバ」新紡糸工場
- 「ハイポア™（リチウムイオン電池用セパレータ）など」 — ハイポア（リチウムイオン電池用セパレータ）等
- 「アニオン交換膜/水電解膜（AEM、BioOptimal等）」 — アニオン交換膜／水電解膜（AEM、BioOptimal等）
- 「EAS Batteries社との超イオン伝導性電解液技術のライセンス契約」 — 超イオン伝導性電解液技術のライセンス契約（EAS Batteries）
- 「マテリアル領域ではハイポアの塗工能力増強・生産ライン拡張、水力発電所の改修等を予定。」 — ハイポアの塗工能力増強・生産ライン拡張や水力発電所改修などの設備計画
- 「テリボン®オートインジェクター（骨粗鬆症治療薬の市場浸透）」 — テリボン®オートインジェクター（市場浸透の記載）
- 「プラノバの新紡糸工場建設」 — プラノバの新紡糸工場建設
- 「アルカリ水電解水素製造向け新膜・膜材料の共同開発」 — アルカリ水電解（向け水電解膜・膜材料）の共同開発
- 「プラノバ™（ウイルス除去フィルター）等の膜・ろ過技術」 — プラノバ等の膜・ろ過技術
- 「相分離技術を核とする膜・セパレーション技術」 — 相分離技術を核とする膜・セパレーション技術
- 「ウルトラワイドバンドギャップ半導体（SiC/GaN/AlNを用いたHEMT）とAlN基板のコヒーレント成長」 — ウルトラワイドバンドギャップ半導体（AlN/GaN/AlN等）の高周波デバイス開発文脈
- 「Ionomrの膜の技術参画。」 — Ionomr（膜）の技術参画／協業
- 「イオン交換膜法食塩電解プロセス関連」 — イオン交換膜法食塩電解プロセス関連
- 「MI（マテリアルズ・インフォマティクス）を活用した開発技術」 — MI（マテリアルズ・インフォマティクス）を活用した開発技術
- 「水島製造所の追加等」 — 水島製造所の追加（製造・設備面の記載）
- 「バイオプロセスFO膜（正浸透膜）」 — バイオプロセスFO膜（正浸透膜）
- 「高機能セパレータ（リチウムイオン電池用）」 — 高機能セパレータ（リチウムイオン電池用）
- 「Group Management Standards（GMS）などの経営技術・行動規範」 — GMS等の経営技術・行動規範（経営の運用面）
- 「気候変動・パンデミック・人口動態・労働市場などによる外部機会・リスク。GX・サステナビリティの取り組みが外部評価・信用力に影響。」 — 外部機会・リスク（気候変動・パンデミック等）およびGX・サステナビリティの外部評価への影響
- 「Sage Automotive Interiors, Inc.」 — Sage Automotive Interiors（カーインテリア領域）
- 「Polypore International, LLC」 — Polypore International（材料／セパレータ事業文脈）

### ガバナンス／人的資本／リスク・データ・開示・研究マネジメント運用

- 「取締役会8名中4名は社外取締役、指名諮問委員会・報酬諮問委員会を設置。監査役会は社外監査役が過半数。執行役員制度を採用し意思決定と監督を分離。」 — 取締役会・諮問委員会・監査役会・執行役員制度によるガバナンス体制
- 「DE&Iの推進、アンコンシャス・バイアス研修、インクルーシブ・リーダーシップ育成、ジェンダー平等推進」 — DE&I推進、アンコンシャス・バイアス研修、インクルーシブ・リーダーシップ等
- 「CLAPを用いた自律的キャリア形成」 — CLAPを用いた自律的キャリア形成
- 「研究開発テーマのステージゲート管理を導入」 — 研究開発テーマのステージゲート管理
- 「Ionomr Innovations Inc.のアニオン交換膜（AEM）に関する技術協業」 — Ionomr Innovations Inc.とのアニオン交換膜（AEM）に関する技術協業
- 「DX・AIを活用した運用・製造プロセスの最適化」 — DX・AI活用による運用／製造プロセスの最適化
- 「研究開発テーマのステージゲート管理を導入し、顧客価値視点を重視した判断を実施。」 — ステージゲート管理を用い、顧客価値視点で判断する運用
- 「経済制裁・輸出管理規制の強化、各国の規制動向。取引審査・スクリーニングの強化、事前相談による規制適合の徹底。」 — 経済制裁・輸出管理規制の強化と取引審査／スクリーニング／事前相談
- 「為替リスク（主に米ドル/円）。外貨建取引のキャッシュフロー・利益へ影響。ヘッジ手段として為替予約・CMS等を活用。」 — 為替リスクへの対応（為替予約、CMS等を活用）
- 「ロシア・ウクライナ情勢、中東情勢などの地政学的リスク。海外拠点の操業・サプライチェーンに影響する可能性。有事時の安全確保・事業継続のための対応体制を整備。」 — 地政学的リスク（ロシア・ウクライナ等）と操業・サプライチェーン影響、事業継続体制
- 「景気循環・業界サイクル、技術代替による需要変動。特に医薬・住宅・エレクトロニクス領域の需要動向を注視。」 — 景気循環・技術代替による需要変動、医薬・住宅・エレクトロニクスの需要動向を注視
- 「人財戦略の強化（終身成長・共創力・DE&Iの推進）、グローバル人財の育成と一体感醸成、サステナビリティ課題の推進と透明性向上を推進。」 — 人的資本の強化（終身成長・共創力・DE&I）やグローバル人財の育成、サステナビリティ推進
- 「Asahi Kasei Value Co-Creation Tableなどオープンイノベーションの取り組みを継続。」 — オープンイノベーションの継続（Asahi Kasei Value Co-Creation Table等）
- 「各種認証・認定の取得・更新状況を適切に開示。内部統制・リスク管理の強化。」 — 各種認証・認定の取得・更新と内部統制／リスク管理の強化