# ＺｅｎｍｕＴｅｃｈ（338A） 2026年12月期 第３四半期 決算説明資料

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/338A/disclosure/20261110570577
種別: 決算説明資料
開示日: 2026-11-12
Komoriの読み（0-100）: 60
企業ページ: https://komori.app/company/338A

## 何が変わったか

2026年12月期第3四半期は、売上高が前年同期比で増加した一方、人員増強や研究開発投資などの先行費用により営業損失・経常損失は拡大した。会社は大型案件が第4四半期に集中すると見込み、通期計画の達成を目指している。

## 会社が挙げた理由

売上高はZENMU Virtual Driveのサブスクリプション受注が伸長したことなどにより増加した。利益面では、営業・開発部門の増員、人件費・外部リソースの増加、製品強化に向けた研究開発費の増加があった。大型案件の予定時期が第4四半期に偏っていることも、四半期業績の赤字継続要因として説明されている。

## 開示の要点

- 資料の種類: 決算説明資料
- 対象決算期: 2026年12月期 第3四半期
- 売上高: {"value":490,"unit":"百万円","yoy_pct":13.9}
- 営業利益: {"value":-116,"unit":"百万円","yoy_pct":null}
- 経常利益: {"value":-96,"unit":"百万円","yoy_pct":null}
- 純利益: {"value":-73,"unit":"百万円","yoy_pct":null}
- 売上総利益率: {"value":89,"yoy_change_pt":1.5}
- 営業利益率: {"value":-23.7,"yoy_change_pt":null}
- 販管費: {"value":553,"unit":"百万円","売上高販管費率":112.9}
- 当四半期3か月の実績: {"売上高":{"value":125,"unit":"百万円"},"営業利益":{"value":-17,"unit":"百万円"}}
- 通期業績予想: {"売上高":{"value":1080,"unit":"百万円"},"営業利益":{"value":161,"unit":"百万円"},"経常利益":{"value":180,"unit":"百万円"},"純利益":{"value":302,"unit":"百万円"}}
- 通期予想に対する進捗率: {"売上高":45.4}
- 計画に対する自己評価: 通期達成に向けて順調に進捗
- セグメント別実績: {"ZENMU Virtual Drive":{"売上高":{"value":434,"unit":"百万円"},"yoy_pct":42},"ZENMU Engine":{"売上高":{"value":14,"unit":"百万円"},"yoy_pct":-5.9},"QueryAhead":{"売上高":{"value":33,"unit":"百万円"},"yoy_pct":-64.2},"その他":{"売上高":{"value":8,"unit":"百万円"}}}
- 増減要因の内訳: {"売上高の増加":59,"営業外補助金収入の減少":-16,"IPO関連費用の剥落":65,"増員等による人件費増":-25,"その他販管費増":-10,"研究開発費増":-25}
- 主要KPI: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 単価と数量の指標: not_disclosed
- 店舗数・拠点数: not_disclosed
- 従業員数: {"人数":42,"単位":"名","期中増減":"2025年12月期末36名から6名増加"}
- 業績見通しの前提: {"第4四半期売上高構成比":"約50%","売上・利益の計画":"下期偏重"}
- 見通しに織り込んだリスク額: not_disclosed
- 中期経営計画の目標: {"目標":"売上高CAGR30%、営業利益率30%","目標年度":"2030年12月期","長期目標":"売上高100億円企業"}
- 財務目標: not_disclosed
- 年間配当: not_disclosed
- 配当性向: not_disclosed
- 自己株式取得: not_disclosed
- 設備投資額: not_disclosed
- 受注高・受注残高: not_disclosed
- 市場規模・シェア: {"国内VDIユーザー数":8020000,"ZENMU Virtual Driveユーザー数":120000,"世界のMulti-party computing市場規模":{"2024年":"160-180億ドル","2026年推定":"520-540億ドル"}}
- 質疑応答の論点: not_disclosed
- 新しい施策: 秘密分散技術による外部バックアップソリューションの開発着手、ZENMU Virtual Drive Limited Editionの提供、ZENMU Virtual Driveディザスタリカバリオプションの提供、ZENMU Virtual Drive Mac版・クラウドデータ保護製品の開発、QueryAheadのPaaS化、台湾BigObjectとの戦略的協業、秘密計算・プライバシー保護技術領域の研究開発体制強化

## 評価の根拠

- 通期予想に対する進捗率は、どの粒度で示されているか。: 連結のみ開示（原文: 「第3四半期末現在、通期目標への売上進捗率は45％」「売上高の進捗率45.4％」」）
- 実績が自社の計画に対してどうだったかを、会社自身がどう評価しているか。: 計画どおり（原文: 「案件が第4Qにずれ込んだ以外は想定通りに進捗」「営業利益は、将来の成長に向けた人材投資等が増加するも計画範囲内で推移」「通期達成に向けて順調に進捗」」）
- 累計だけでなく、当四半期の3か月単独の数値が示されているか。: あり（原文: 「2026年度の四半期売上高として1Q161、2Q145、3Q125、4Q213または421の数値を掲載。営業利益も四半期別に掲載。」）
- 売上・利益・KPIのいずれかで「過去最高」を更新したという主張があるか。: なし（原文: 「資料中に「過去最高」または同趣旨の記載なし」）
- 増減の要因は、どの形で分解して示されているか。: 増減要因図で金額あり（原文: 「「経常利益 増減分析」として、売上高の増加＋59、補助金収入の減少−16、IPO関連費用の剥落＋65、人件費増−25、研究開発費増−25などを掲載」）
- 会社が業績の増減の主たる要因として挙げているのはどれか。: 価格・コスト（原文: 「営業部門を中心とする人員・外部リソースの拡充に加え、製品強化に向けた外注開発が先行」「増員等による人件費増」「研究開発費増」」）
- セグメント情報はどの粒度で示されているか。: セグメント別の売上のみ（原文: 「「ソリューション別 売上高・構成比」としてZENMU Virtual Drive、ZENMU Engine、QueryAheadの売上高・前年同期比を掲載」）
- 売上原価または販管費の内訳・増加要因が数値で示されているか。: あり（原文: 「増員等による人件費増−25、その他販管費増−10、研究開発費増−25」）
- この期のマイナスの事実は、どこまで説明されているか。: マイナス材料に金額あり（原文: 「2025年12月期3Q経常利益−53百万円から2026年12月期3Q−96百万円への増減分析を掲載」）
- 業績見通しの前提は、どこまで数値で示されているか。: 前提を一つだけ開示（原文: 「第4四半期売上高構成比率約50％」「売上・利益ともに下期偏重の計画」」）
- 見通しに織り込んだリスクやマイナス要因の金額が示されているか。: なし（原文: 「受注時期による業績への影響に言及しているが、リスク額の記載なし」）
- 通期予想の達成に向けて、残り期間に何が必要かがどこまで示されているか。: 進捗を数値で開示（原文: 「通期目標への売上進捗率は45％」「第4四半期売上高構成比率約50％」」）
- 中期経営計画は、この資料でどこまで扱われているか。: 進捗を数値で開示（原文: 「2025年12月期売上高8.5億円、営業利益率16.9％、2030年12月期目標営業利益率30％、売上高CAGR目標30％」）
- 新しい施策・投資・提携・製品が、この資料で具体的に示されているか。: あり（原文: 「秘密分散技術による外部バックアップソリューションの開発に着手」「台湾BigObjectと戦略的協業」「QueryAheadのPaaSソリューション転換」」）
- 財務諸表以外の事業指標は、いくつ数値で示されているか。: 5件以上（原文: 「ライセンス数128,039、実質解約率1.6％、ストック売上比率65.8％、国内VDIユーザー802万人、ZVDユーザー12万人など」）
- 示された事業指標は、前年・前期に対してどの方向に動いているか。: 多くが改善（原文: 「ZENMU Virtual Driveは前年同期比＋42.0％」「ライセンス数は前年同期比で順調に増加」「実質解約率は1.6％と低水準を維持」」）
- 客数と客単価、数量と単価、ARPUと契約数のように、単価と量に分解した指標が示されているか。: なし（原文: 「ライセンス数と解約率は掲載されているが、単価との組み合わせは掲載なし」）
- 従業員数または採用の状況が数値で示されているか。: あり（原文: 「従業員数42名（2026年9月30日時点）」「25/12期末36名→26/12期3Q末42名」」）
- 市場規模、シェア、競合との比較が数値で示されているか。: あり（原文: 「国内VDIユーザー数802万人」「ZENMU Virtual Driveのユーザー数は約1％」「世界市場規模2024年160-180億ドル、2026年推定520-540億ドル」」）
- 株主還元は、どこまで具体的に示されているか。: 記載なし（原文: 「資料中に株主還元に関する記載なし」）
- 自己株式の取得または消却への言及があるか。: なし（原文: 「資料中に自己株式取得・消却に関する記載なし」）
- ROE・ROIC・D/Eレシオ・自己資本比率などの財務目標の数値が示されているか。: なし（原文: 「財務目標に関する記載なし」）
- 設備投資額・成長投資額・研究開発費のいずれかが金額で示されているか。: あり（原文: 「研究開発費増−25百万円」）
- この資料はどの形式にあたるか。: 決算説明資料（原文: 「表題「2026年12月期 第3四半期 決算説明資料」」）
- 経営理念・会社概要など、業績と直接関係のない定型頁がどの程度を占めるか。: 定型頁がある程度ある（原文: 「Appendixに会社概要・カンパニーハイライトを掲載する一方、冒頭から第3四半期業績、業績予想、成長戦略を説明」）
- 「差し控えたい」「未定」など、数値の開示を明確に見送った箇所があるか。: なし（原文: 「「差し控えたい」「未定」などの記載なし」）
- 見通しと計画の説明はどれだけ断定的か。: 条件付き（原文: 「第4四半期での大型案件の受注を見込む」「通期計画の達成を目指す」「検討中のソリューション」「リリース予定」」）