# 資本コストや株価を意識した経営によるPBR改善｜あさひ（3333）の変遷

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## 経過

- FY2024 初出 「東京証券取引所からの「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」の要請を受け、株価純資産倍率（PBR）改善に向けた取組みを進めてまいります。成長投資では、新規出店を中心とした店舗数の増加に加え、デジタル・ITや物流基盤の強化、SPAビジネスモデルの深化など、将来の成長を支える基盤づくりへの投資を促進してまいります。なお、2024年２月期の自己資本利益率（ROE）は、資本コスト（約６～７％程度）を上回る8.7％となりました。」 — PBR改善を新たな企業価値向上のテーマとして掲げ、新規出店、デジタル・IT、物流、SPAへの成長投資と、資本コスト約6～7％を上回るROE8.7％を示している。 (https://komori.app/company/3333/filing/2023-fy)
- FY2025 前進 「東京証券取引所からの「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」の要請を受け、株価純資産倍率（PBR）改善に向けた取組みを進めてまいります。
成長投資では、新規出店を中心とした店舗数の増加に加え、デジタル・ITや物流基盤の強化、SPAビジネスモデルの深化など、将来の成長を支える基盤づくりへの投資を促進してまいります。
なお、2025年２月期の自己資本利益率（ROE）は、資本コスト（約５～６％程度）を上回る9.3％となりました。」 — PBR改善に向けた成長投資方針を継続し、ROEは9.3％となった。資本コストの想定は前回の約6～7％程度から約5～6％程度へ記載が変化している。 (https://komori.app/company/3333/filing/2024-fy)
- 2026-04-03 再掲 「株価と資本コストを意識した経営」 — 株価と資本コストを意識した経営のもと、成長基盤への投資継続と株主還元方針を示している。 (https://komori.app/company/3333/disclosure/20260403598084)
- 2026-04-03 前進 「当社は、持続的な成長と中長期的な企業価値向上の実現に向け、資本コストや株価を意識した経営が求められる環境を踏まえ、中期経営計画「VISION2028」において財務資本戦略を明確にしております。」 — 資本コストや株価を意識した経営および企業価値向上に関する既存テーマについて、VISION2028の財務資本戦略に基づく配当方針の変更として具体化した。 (https://komori.app/company/3333/disclosure/20260403598088)
- 2026-04-03 前進 「早期のPBR 1倍超の実現を図る」 — PBR改善方針を、ROE・ROIC目標、資本コスト認識、株主還元方針と併せて具体化した。 (https://komori.app/company/3333/disclosure/20260403598095)
- 2026-04-22 前進 「市場との建設的な対話を通じて適正株価の回復を図り、早期の株価純資産倍率（PBR）1.0倍超の実現を目指してまいります。」 — PBR改善に関する目標を、早期のPBR1.0倍超の実現として具体化した。また、ROEおよびROICの向上を同時に実現する方針も示している。 (https://komori.app/company/3333/disclosure/20260421507135)
- 2026-06-22 再掲 「株価と資本コストを意識した経営」 — 株価と資本コストを意識した経営を、配当と成長基盤への投資に関する説明の見出しとして継続している。 (https://komori.app/company/3333/disclosure/20260622575641)
- 2026-09-25 前進 「配当性向35％以上およびDOE3％目安を基本としつつ、安定した株主還元方針を継続する」 — 株価と資本コストを意識した経営のもと、成長基盤への投資継続と、配当性向・DOEを用いた株主還元方針を具体的に示した。 (https://komori.app/company/3333/disclosure/20260925540164)