# スペーム社の債務超過と将来収益計画の実現性｜海帆（3133）の変遷

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## 経過

- 2026-07-15 初出 「スペーム社は債務超過の状態にあるものの、医療痩身領域に特化した事業基盤及び将来の収益獲得能力を有しており」 — 完全子会社化の対象会社が2025年５月期末に純資産△483,406千円、営業損失246,200千円の債務超過・赤字であることが初めて示された。取得判断は、将来の収益獲得能力、主要取引先との契約及び2026年５月期から2029年５月期までの事業計画を前提としている。 (https://komori.app/company/3133/disclosure/20260715594354)
- 2026-07-15 再掲 「なお、ＤＣＦ法による算定については、スペーム社が作成した事業計画の予測期間である４カ年（2026 年５月期～2029 年５月期）までの財務予測を基本として、将来キャッシュフローを算定し、一定の割引率で現在価値に割り引くことによって企業価値を評価し算定しております。」 — スペーム社の財務状況、取得価額の算定及び2026年５月期から2029年５月期までの事業計画を具体的に開示した。2025年５月期末の債務超過・赤字を含む既存のリスクテーマについて、将来収益計画を前提とする構造が詳しく示された。 (https://komori.app/company/3133/disclosure/20260715594381)
- 2026-08-25 実績引用 「本株式交換は、2026年８月25日を効力発生日として、海帆を株式交換完全親会社、スペームを株式交換完全子会社とする株式交換を行いました。」 — 2026年７月15日付で開示されたスペーム株式会社の債務超過・赤字及び将来収益計画を前提とする取得テーマについて、株式交換の効力発生日及びスペームの完全子会社化が事後開示された。対象会社の財務状況や将来収益計画の実現性に関するリスク自体の解消は示されていない。 (https://komori.app/company/3133/disclosure/20260825525719)
- 2026-08-25 実績引用 「2026 年８月 25 日、全ての手続きが滞りなく完了し、対象会社の発行済株式数の 100％を保有することとなり、スペーム株式会社は当社の連結子会社となりました。」 — スペーム社の株式交換手続き完了と100％連結子会社化を確認した。ただし、期間損益の取り込みは臨時株主総会の承認を前提としており、債務超過及び将来収益計画の実現性に関するリスクの解消は示されていない。 (https://komori.app/company/3133/disclosure/20260825525776)