# 大株主集中によるコーポレート・ガバナンス影響リスク｜マーチャント・バンカーズ（3121）の変遷

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## 経過

- FY2016 初出 「当社の大株主上位４名（トータルネットワークホールディングスリミテッド、アートポートインベスト株式会社、株式会社Ｊ＆Ｋ及び古川令治氏）の議決権所有割合は、当事業年度末現在で71.3％となっております。」 — 大株主の議決権行使・株式処分がガバナンスに影響する可能性を記載している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2015-fy)
- FY2017 対処 「当社の大株主上位４名（トータルネットワークホールディングスリミテッド、アートポートインベスト株式会社、株式会社Ｊ＆Ｋ及び古川令治氏）の議決権所有割合は、当事業年度末現在で69.0％となっております。」 — 上位4名の議決権所有割合は前回記載の71.3％から69.0％に低下したが、依然として大株主集中リスクを記載している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2016-fy)
- FY2018 対処 「当社の大株主上位４名（トータルネットワークホールディングスリミテッド、アートポートインベスト株式会社、株式会社Ｊ＆Ｋ及び古川令治氏）の議決権所有割合は、当事業年度末現在で65.2％となっております。」 — 上位4名の議決権所有割合は前年度の69.0％から65.2％に低下した。なお、大株主集中によるガバナンス影響リスク自体は継続している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2017-fy)
- FY2019 対処 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、トータルネットワークホールディングスリミテッド、株式会社Ｊ＆Ｋ)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で59.2％となっております。」 — 大株主上位3名の議決権所有割合を59.2％と記載し、前年度の上位4名65.2％から集中度が低下した。また、共同保有関係がなく、安定保有・ガバナンス支援の意向も記載している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2018-fy)
- FY2020-Q2 悪化 「アートポートインベスト株式会社
8,235
29.55
トータルネットワークホールディングスリミテッド(常任代理人　シティユーワ法律事務所)
5,975
21.44
株式会社ＪＫＭＴファイナンス
3,869
13.89」 — 上位3名の議決権相当の保有割合は、記載された保有割合の合計で64.88％となる。前年度の上位3名の議決権所有割合59.2％から集中度が上昇している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2019-q2)
- FY2020 再掲 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、トータルネットワークホールディングスリミテッド、株式会社ＪＫＭＴファイナンス)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で64.8％となっております。」 — 上位3名の議決権所有割合は64.8％で、前年度の59.2％から高い水準となった。共同保有関係はなく、安定保有・ガバナンス支援の意向も記載している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2019-fy)
- FY2021-Q2 悪化 「アートポートインベスト株式会社
8,834
31.70
トータルネットワークホールディングスリミテッド(常任代理人　シティユーワ法律事務所)
5,975
21.44
株式会社ＪＫＭＴファイナンス
3,599
12.92」 — 上位3名の所有割合は合計66.06％となり、FY2020末に記載された64.8％から上昇した。大株主集中によるガバナンス影響リスクが高まった数値となっている。 (https://komori.app/company/3121/filing/2020-q2)
- FY2021 悪化 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、トータルネットワークホールディングスリミテッド、株式会社ＪＫＭＴファイナンス)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で68.2％となっております。」 — 上位3名の議決権所有割合は前年度の64.8％から68.2％へ上昇し、大株主集中によるガバナンス影響リスクを示す割合が高まった。 (https://komori.app/company/3121/filing/2020-fy)
- FY2022-Q2 悪化 「アートポートインベスト株式会社
9,134
32.91
トータルネットワークホールディングスリミテッド(常任代理人　シティユーワ法律事務所)
5,853
21.09
株式会社ＪＫＭＴファイナンス
4,322
15.57」 — 上位3名の所有割合は合計69.57％となり、FY2021末の68.2％から上昇した。大株主集中によるガバナンス影響リスクを示す割合が高まった。 (https://komori.app/company/3121/filing/2021-q2)
- FY2023-Q2 悪化 「アートポートインベスト株式会社
9,756
33.33
株式会社ＪＫＭＴファイナンス
5,920
20.22
トータルネットワークホールディングスリミテッド(常任代理人　シティユーワ法律事務所）
5,426
18.54」 — 上位3名の所有割合は合計72.09％となり、前回記載の69.57％から上昇した。大株主集中によるガバナンス影響リスクを示す割合がさらに高まった。 (https://komori.app/company/3121/filing/2022-q2)
- FY2023 対処 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、トータルネットワークホールディングスリミテッド、株式会社ＪＫＭＴファイナンス)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で67.51％となっております。」 — 上位3名の議決権所有割合は前回の四半期開示時の72.09％から67.51％へ低下した。ただし、大株主集中によるガバナンス影響の可能性は継続して記載している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2022-fy)
- FY2023 対処 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、トータルネットワークホールディングスリミテッド、株式会社ぽると)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で66.53％となっております。」 — 上位3名の議決権所有割合は前回記載の67.51％から66.53％へ低下した。ただし、過半を占める集中状態は継続している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2022-fy)
- FY2025-Q1 悪化 「アートポートインベスト株式会社
9,756
33.33
トータルネットワークホールディングスリミテッド(常任代理人　シティユーワ法律事務所)
5,426
18.54
株式会社ぽると
4,667
15.94」 — 上位3名の議決権相当の所有割合は合計67.81％となり、前回の年度開示における上位3名の66.53％から上昇した。大株主集中によるガバナンス影響リスクを示す割合が高まった。 (https://komori.app/company/3121/filing/2023-q3)
- FY2024 悪化 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、トータルネットワークホールディングスリミテッド、株式会社ぽると)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で69.23％となっております。」 — 上位3名の議決権所有割合は前回年度開示の66.53％から69.23％へ上昇した。大株主集中によるガバナンス影響の可能性は継続している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2023-fy-2)
- FY2026-H1 悪化 「アートポートインベスト株式会社
9,756
33.91
ＴＯＴＡＬ　ＮＥＴＷＯＲＫ　ＨＯＬＤＩＮＧＳ　ＬＩＭＩＴＥＤ
(常任代理人　三浦法律事務所
弁護士　寺田昌弘)
5,412
18.81
株式会社ぽると
5,209
18.11」 — 上位3名の保有割合は合計70.83％となり、前回年度開示の69.23％から上昇した。大株主集中によるガバナンス影響の可能性を示す集中度が高まった。 (https://komori.app/company/3121/filing/2024-h1)
- FY2025 対処 「当社の大株主上位３名(アートポートインベスト株式会社、株式会社ぽると、TOTAL NETWORK HOLDINGS LIMITED)の議決権所有割合は、当事業年度末現在で63.33％となっております。」 — 上位3名の議決権所有割合は前年度の69.23％から63.33％へ低下した。ただし、過半を占める集中状態とガバナンスへの影響可能性は継続している。 (https://komori.app/company/3121/filing/2024-fy)
- 2026-04-20 対処 「今回の本新株式の発行による株式希薄化に伴って、TotalNetwork Holdings Limitedが当社の主要株主に該当しなくなることとなりました。」 — 新株式発行による希薄化に伴い、Total Network Holdings Limitedの議決権割合が10.55％から9.99％へ低下し、主要株主に該当しなくなる予定と記載された。大株主の集中構成に変化が示された。 (https://komori.app/company/3121/disclosure/20260420506820)
- 2026-05-08 対処 「異動前 32,011個（3,201,100株）10.55％ 第３位　異動後 24,179個（2,417,900株）8.16％ 第３位」 — 主要株主Total Network Holdings Limitedの議決権保有割合が10.55％から8.16％へ低下し、上位株主の集中度が一部緩和された。 (https://komori.app/company/3121/disclosure/20260508519261)
- FY2027-H1 悪化 「アートポートインベスト株式会社
11,634
38.29
株式会社ぽると
4,587
15.10
ＴＯＴＡＬ　ＮＥＴＷＯＲＫ　ＨＯＬＤＩＮＧＳ　ＬＩＭＩＴＥＤ
3,132
10.31」 — 上位3名の議決権相当の所有割合は63.70％となり、前年度の上位3名63.33％から上昇した。大株主集中によるガバナンス影響の可能性が高まった数値となっている。 (https://komori.app/company/3121/filing/2025-h1)