# ラクーンホールディングス（3031） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について（アップデート)

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/3031/disclosure/20260727599705
種別: 経営計画
開示日: 2026-07-27
Komoriの読み（0-100）: 80
企業ページ: https://komori.app/company/3031

## 何が変わったか

資本収益性は高い一方で市場評価が低いと再評価し、FY2029/4に売上高103億円、調整後EBITDA24.5億円、ROE25.0％を目指す中期経営計画と資本配分方針を示した。FY2027/4は先行投資で営業利益が一時的に減少するものの、その後の成長でFY2029/4に営業利益20.0億円、営業利益率19.4％へ回復する計画である。

## 会社が挙げた理由

アドバンテッジパートナーズとの事業提携に伴う中期経営計画修正のタイミングで現状分析・評価を改めて実施した。高い資本収益性に対して時価総額・PBR等の市場評価が伴っておらず、長期的な企業価値創造ストーリーの浸透不足、成長継続性への疑義、事業への理解不足が課題と認識しているため。

## 開示の要点

- 計画の名称: 中期経営計画（FY2027/4〜FY2029/4）
- 計画期間: FY2027/4〜FY2029/4
- 計画に対する動き: 一部見直し
- 売上高目標: {"previous_forecast":"65.7億円（FY2026/4実績）","revised_forecast":"103億円（FY2029/4目標）","change":"+37.3億円","change_rate":"+56.8%","unit":"億円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"13.2億円（FY2026/4実績）","revised_forecast":"20.0億円（FY2029/4計画）","change":"+6.8億円","change_rate":"+51.5%","unit":"億円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"20.1%（FY2026/4実績）","revised_forecast":"19.4%（FY2029/4計画）","change":"-0.7pt","change_rate":"-3.5%","unit":"%"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"18.7%（FY2026/4実績）","revised_forecast":"25.0%（FY2029/4中計目標）","change":"+6.3pt","change_rate":"+33.7%","unit":"%"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"14.4%（FY2026/4実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"%"}
- 配当性向・DOEの方針: 配当性向45〜50％を基本とし、累進配当・利益連動型加算配当を併用。対象期間は中計3年累計（FY2027/4〜FY2029/4）。
- 自己株式取得の方針: 自己株式取得を機動的に実施する。取得額・時期・条件はnot_disclosed。
- 資本コスト: {"株主資本コスト":"8.0%（当社想定、毎年見直し）","WACC":"6.6%（FY2026/4）"}
- PBR・株価に関する自己評価: FY2026/4末のPBRは3.1倍、PERは16.1倍。PBRは1倍超を確保しているものの、DXブーム期のFY2021/4末13.5倍から大幅に低下しており、高い資本収益性に比べて成長期待の織り込みは限定的と評価。時価総額は約130億円。
- 投資計画の総額: 約50億円（中計3年累計、FY2027/4〜FY2029/4）
- 分野別の投資額: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- セグメント別目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]
- 非財務目標: [object Object]
- 計画の前提: FY2027/4に先行投資を実施し、翌期以降は投資効果により売上成長が加速する想定、FY2029/4に営業利益率は現状水準（約20％）へ回復する計画、株主資本コストは保守的に8％を採用し、毎年見直す
- 重点施策: グループ顧客化の基盤づくり、サービス複数利用のインセンティブ設計、与信額を活用した取引拡大、EC事業（スーパーデリバリー）、フィナンシャル事業（Paid・URIHO）、新規サービスの創出
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 見直し・取り下げの理由: アドバンテッジパートナーズとの事業提携に伴う中期経営計画修正のタイミングで、改めて現状分析・評価を実施。長期的な企業価値創造ストーリーの浸透不足、成長の継続性への疑義、事業への理解の浸透不足を課題として認識。
- 対象市場の規模: not_disclosed
- 認識するリスク: マクロ経済動向、市場環境、当社の関連する業界動向、その他内部・外部要因、決済・保証事業の履行リスク、直近βが市場との連動が薄れた異常値となっていること
- 取締役会決議日: 2026年7月25日
- 公表日: 2026年7月27日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 一部の見直し（原文: 「「アドバンテッジパートナーズとの事業提携に伴う中期経営計画修正のタイミングで、改めて現状分析・評価を実施」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「中期経営計画（FY2027/4〜FY2029/4）」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「中期経営計画（FY2027/4〜FY2029/4）」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「アドバンテッジパートナーズとの事業提携に伴う中期経営計画修正のタイミング」／「成長の継続性への疑義（業績の予見性）」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「旧中期経営計画の開始から2年を待たずにFY2027/4が減益予想となった」／「FY2027/4に先行投資を実施」」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 実質的な更新（原文: 「表題の「（アップデート）」／「目標とする経営指標」／「資本配分（キャッシュアロケーション）方針」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「調整後EBITDA 24.5億円」／「ROE 25.0％」／「ROIC 14.4％」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「「売上高 103億円 CAGR＋16.1％（FY2026/4 65.7億円）」／「ROE 25.0％ FY2026/4実績 18.7％」」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 大きく伸ばす計画（原文: 「「FY2026/4 65.7」から「FY2029/4 103.0」／「FY2026/4 13.2」から「FY2029/4 20.0」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「EC事業（スーパーデリバリー）GMV 310億円→487億円」／「Paidは…売上CAGR＋23.9％、URIHOはサブスク売上CAGR＋20.9％」」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「GMV 310億円→487億円（CAGR＋16.2％）」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「FY2027/4に先行投資を実施 翌期以降は投資効果により売上成長が加速し、最終年度に営業利益率は現状水準（約20％）へ回復する」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 言及のみ（原文: 「「旧中期経営計画の開始から2年を待たずにFY2027/4が減益予想となった」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「「FY2026/4 実績」「FY2027/4 計画」「FY2029/4 中計最終年」／「営業利益率：20.1％（FY2026/4）→8.0％（FY2027/4）→19.4％（FY2029/4）」」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「「中期経営計画（FY2027/4〜FY2029/4）の達成に加え」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 記載なし（原文: 「「成長投資と利益回復の道筋（FY2027/4の一時減益について）」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「株主資本コスト（当社想定8％）」／「WACC…6.6％」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 複数の還元方針を数値で（原文: 「「配当性向45〜50％を基本に、累進配当・利益連動型加算配当を併用」／「自己株式取得を機動的に実施」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野別の金額まで（原文: 「「成長投資 計約50億円」／「M&A等出資30億円」「マーケティング関連14億円」「BtoBネットワーク基盤2億円」「人材／開発4億円」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「手元資金57億円（FY2026/4末）」「適正水準は30〜40億円」」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「PBR 3.1倍・PER 16.1倍 FY2026/4末実績」／「DXブーム期（FY2021/4末13.5倍）から大幅に低下」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 新規事業の立ち上げ（原文: 「「既存サービスの成長加速に加え、新規サービスの創出により非連続な成長を実現」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「EC事業（スーパーデリバリー）」「フィナンシャル事業（Paid・URIHO）」／「GMV 310億円→487億円」／「M&A等出資30億円」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 記載なし（原文: 「「高い資本収益性・継続的な価値創造に対し、時価総額・PBR等の市場評価が伴っていない」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「M&A・出資の活用（M&A等出資30億円）」」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 段階別（原文: 「「FY2027/4に先行投資を実施」「翌期以降は投資効果により売上成長が加速」「最終年度に営業利益率は現状水準（約20％）へ回復」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 概ね断定的（原文: 「「実現していく方針」／「投資効果により売上成長が加速し」／「変動する可能性があります」」）