# 政策保有株式の合理性検証と保有見直し｜雪印メグミルク（2270）の変遷

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## 経過

- FY2019 初出 「当社は事業や機能の強化を図る目的で、政策的に株式を保有することがあります。保有の合理性を検証する方法としては、個別銘柄毎に定性面（取得経緯、保有意義、今後の取引構想や経済効果等）、及び定量面（提出会社の事業収益への貢献額および直近事業年度における投資関連損益等について、資本コストに係る当社の定める基準と比較し評価）を毎年取締役会において検証し、総合的に判断しています。」 — 政策保有株式について、定性・定量の両面から毎年取締役会で合理性を検証する方針を初めてテーマとして抽出した。2018年9月の検証では2銘柄を売却し、80銘柄の保有継続を決定している。 (https://komori.app/company/2270/filing/2018-fy)
- FY2020 前進 「今年度に売却を決定した１銘柄を含む、計３銘柄（一部売却含む）の売却を実施し、2019年度末において、みなし保有株式５銘柄を含む76銘柄を保有しております。」 — 政策保有株式の合理性検証を継続し、計3銘柄を売却、保有銘柄数を76銘柄とした。 (https://komori.app/company/2270/filing/2019-fy)
- FY2021 前進 「上記を含め、すでに売却を決定した３銘柄について売却を完了し、１銘柄について一部売却を実施しました。その結果、2020年度末において、みなし保有株式５銘柄を含む73銘柄を保有しております。」 — 政策保有株式の合理性を定量・定性の両面から検証し、3銘柄の売却完了と1銘柄の一部売却を実施し、保有銘柄数を73銘柄とした。 (https://komori.app/company/2270/filing/2020-fy)
- FY2023 前進 「2022年９月27日の取締役会において検証を実施した結果、みなし保有株式を含めて４銘柄の売却を決定しました。保有を継続するすべての銘柄については、上記の検証を基にグループの中長期的な視点から経済利益を増大する目的で保有することを確認しました。」 — 政策保有株式を定性・定量評価し、4銘柄の売却を決定、保有継続銘柄の合理性を確認している。 (https://komori.app/company/2270/filing/2022-fy)
- FY2024 前進 「2023年11月28日の取締役会において、検証を実施し、合理性が認められる銘柄を含めて全部売却12銘柄(みなし保有株式含む)、一部売却７銘柄(みなし保有株式含む)の売却を決定しました。」 — 政策保有株式について、全部売却12銘柄・一部売却7銘柄を決定し、保有銘柄数を53銘柄へ縮減した。 (https://komori.app/company/2270/filing/2023-fy)
- FY2025 前進 「2024年11月26日の取締役会において、検証を実施し、合理性が認められる銘柄を含めて４銘柄の売却を決定しました。保有を継続するすべての銘柄については、上記の検証を基にグループの中長期的な視点から経済利益を増大する目的で保有することを確認しました。上記銘柄のうち３銘柄に加え、保有している上場会社株式３銘柄(みなし保有株式含む)を売却した結果、2025年３月期末において、みなし保有株式１銘柄を含む48銘柄を保有しております。」 — 政策保有株式の合理性検証を継続し、売却決定・実施を進め、保有銘柄数を前年度の53銘柄から48銘柄へ縮減している。 (https://komori.app/company/2270/filing/2024-fy)
- FY2026-H1 前進 「親会社株主に帰属する中間純利益は、主に政策保有株式の売却益の計上などにより11,285百万円（前年同期比23.5％増）となりました。」 — 政策保有株式の売却を継続し、当中間連結会計期間では売却益を計上したと説明している。 (https://komori.app/company/2270/filing/2025-h1)
- 2026-05-14 実績引用 「親会社株主に帰属する当期純利益は、主に政策保有株式の売却益の計上などにより32,897百万円(前年同期比136.6％増)となりました。」 — 政策保有株式の売却益を含む資産売却が、当期純利益の増加要因として実績引用されている。 (https://komori.app/company/2270/disclosure/20260514531756)
- 2026-05-27 達成 「2025年度は上場株式５銘柄、非上場株式１銘柄の売却を実施しました。その結果、純資産対比は前年度から8.2ポイント減少し8.9%となり、政策株式純資産比率10％未満を達成しました。なお、銘柄数は前年度から６銘柄減少し42銘柄となりました。」 — 政策保有株式の純資産比率10％未満という期限付き目標について、達成実績と保有銘柄数42銘柄を示している。canonical threadは変更しない。 (https://komori.app/company/2270/disclosure/20260526548930)
- 2026-06-05 達成 「その結果、純資産対比は前年度から8.2ポイント減少し8.9%となり、政策株式純資産比率10％未満を達成しました。なお、銘柄数は前年度から６銘柄減少し42銘柄となりました。」 — 政策保有株式の純資産比率10％未満という既公表目標について、達成実績を示している。canonical thread自体は変更しない。 (https://komori.app/company/2270/disclosure/20260604563442)
- FY2026 前進 「2025年11月26日の取締役会において、検証を実施し、合理性が認められる銘柄を含めて上場株式１銘柄と非上場株式１銘柄の売却を決定しました。」 — 政策保有株式の定性・定量評価を継続し、売却決定・実施を進め、2025年度末の保有銘柄数を42銘柄とした。 (https://komori.app/company/2270/filing/2025-fy)