# ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ（195A） FY2025 有価証券報告書 Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/195A/filing/2025-fy 提出日: 2026-06-24 対象期間: 2025-04-01 〜 2026-03-31 企業ページ: https://komori.app/company/195A 原本（EDINET）: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YGM7.pdf ## 要点 当社グループは持株会社体制へ移行したほか、ブランド関連のM&Aや事業再編（子会社の取得、譲渡、会社分割、吸収合併等）を実施しました。その結果、当連結会計年度は売上高が増加した一方で営業損失・経常損失を計上しており、のれん減損等の特別損失も計上されています。 ## 事業 本報告書は、ブランドプロデュース事業を中核に展開する「Difference for the Future」をミッションとする当社グループの事業概要を記述している。事業領域は「ブランドプロデュース領域」と「ブランドパートナー領域」に分かれ、MiiSをはじめとする自社ブランドの development・マーケティング支援、及びクライアント企業の広告・マーケティング支援を統合的に提供する。自社ブランド領域ではMiiS、Fujiko、b idol、bialne等を中心に、多数の商品を自社EC・ECモール・小売店経由で販売。MiiSはデンタルクリニックのブランディング支援・マーケティング支援も実施。WinCの孫会社である MOM・一般社団法人透花会を通じ、デンタルクリニックの運営も行う。なお、2027年3月期からこれらを新たな領域として細分化する予定。 ## 数字 - 設備投資: 64百万円 - フリーキャッシュフロー: -12億円 - 従業員数: 58人 ## セグメント - ブランドプロデュース領域 / 売上高 41億円 - ブランドパートナー領域 / 売上高 12億円 ## 前回からの変化 ### 戦略的賭け 2026-06-24提出書類で、既存の「費用最適化」「SNSデータ活用」「ニッチトップ戦略」「持株会社体制/ブランド領域再編」「データクラウド投資」に言及があり、加えて海外販路拡大・人材強化・PMIシナジー・海外ブランドポートフォリオ構築、ならびに複数のM&A（HaD、NADESIKO、かならぼ、医療法人春樹会）を新規でトラッキング対象として追加する必要がある。 - + アジア中東の販路拡大と流通網 - + 次世代リーダー育成と専門人材採用 - + ブランド領域区分拡大とPMIシナジー - + 海外ブランドポートフォリオと経営自立 - + HaD完全子会社化 - + NADESIKOの取得とAnyMind譲渡 - + かならぼ68%取得と追加取得予定 - + 医療法人春樹会の連結子会社化 ### 外部エクスポージャー 提出書類（2026-06-24）で、地政学（中東情勢）、需要変動（技術代替を含む）、および既存の外部要因リスク（原材料・物流コスト、為替、広告規制/SNS・インフルエンサーマーケ、個人情報、炎上による信用毀損、気候・パンデミック等、プライバシーマーク運用）に関する記載が追加された。 - + 中東情勢によるマクロ不確実性 - + 技術代替を含む需要変動リスク ### 製品 2026-06-24提出書類では、自社ブランドのうちMiiSに加え、Fujiko、b idol、bialneがコア製品として明示された。また、ブランドプロデュース領域・ブランドパートナー領域の事業区分が再説明され、さらに2027年3月期から新たな領域として細分化する予定が記載された。加えて、松村商店のキッズ・ティーン向けバッグ・雑貨の企画・製造受託、およびMOM・透花会を通じたデンタルクリニック運営が言及された。 - + Fujiko美容コスメブランド - + b idol美容ブランド - + bialneファミリーヘアケア - + 松村商店キッズ・ティーンバッグ受託 - + MOM・透花会のデンタル運営 ### 技術 本提出書類で、生成AIを含む新技術を用いた独自分析モデルの高度化とブランド開発手法の強化が明示されたため、新規の技術エントリを追加した。既存のCCX関連3件と生成AIリコメンド機能は、本提出書類本文中で個別呼称としては確認できないため更新しない。 - + 生成AIによる独自分析モデル ### 資本配分 提出書類（2026-06-24）において、設備投資（ソフトウェア投資）および借入金・現預金の状況、配当未実施方針が再掲されているほか、松村商店の有形固定資産売却、医療法人春樹会の連結子会社化、ライスカレーLSの設立と株式譲渡が新たに記載された。 - + 松村商店の有形固定資産売却 - + 医療法人春樹会の連結子会社化 - + ライスカレーLSの設立と株式譲渡 ### ケイパビリティ構築 本提出書類（2026-06-24）で、採用・人材育成（次世代リーダー育成／専門人材の採用強化）、AI活用による分析モデル高度化・広告宣伝費最適化、内部統制・ガバナンス高度化が明示された。あわせて、医療法人春樹会の連結子会社化、ライスカレーLSの株式譲渡（事業入替）、および過年度のM&A（HaD、NADESIKO再編、かならぼ、MOM・透花会）に関する再記載が確認できた。 - + 医療法人春樹会の連結子会社化 - + ライスカレーLS株式譲渡 - + 生成AI分析モデル高度化 - + 広告宣伝費最適化とAI活用 - + 内部統制・ガバナンス高度化 ### 規制ポジショニング 2026-06-24提出書類において、既存の規制・統制関連（広告・SNS、プライバシーマーク、リスク・コンプライアンス委員会、取締役会等、反社会的勢力排除、持株会社体制・商号変更）への言及が確認された。また、ISMS/ISO27001認証取得に向けた準備、子会社のガバナンス監督強化、財務制限条項付き借入契約が新たに明示されたため、新規エントリを追加する。 - + ISMS・ISO27001認証取得準備 - + 子会社ガバナンス監督強化 - + 財務制限条項付き借入契約 ## 会社自身の言葉 ### 事業領域・戦略（ニッチトップ／販路・領域拡大） - 「事業領域は「ブランドプロデュース領域」と「ブランドパートナー領域」に分かれ、MiiSをはじめとする自社ブランドの development・マーケティング支援、及びクライアント企業の広告・マーケティング支援を統合的に提供する。」 — ブランドプロデュース領域とブランドパートナー領域の提供内容を説明 - 「ニッチトップ戦略の推進。自社ブランド展開とM&Aによるブランド獲得、顧客企業の支援を通じたブランドプロデュース事業の成長を目指す」 — ニッチトップ戦略（自社ブランド展開、M&A、顧客支援）による成長方針 - 「SNSマーケティングで培ったデータ分析力を活用し、既存ブランドの市場シェア拡大と新規カテゴリー参入を加速」 — SNSデータ活用による既存ブランドのシェア拡大と新規カテゴリー参入 - 「自社ブランド領域と企画・製造受託領域の区分拡大、海外市場の販路拡大、PMIを通じたグループシナジーの最大化」 — 海外販路拡大、企画・製造受託領域の区分拡大、PMIによるシナジー最大化 - 「海外市場でのブランドポートフォリオ構築とグループ各社の経営執行の自立強化」 — 海外市場でのブランドポートフォリオ構築と経営執行の自立強化 - 「自社ブランド領域ではMiiS、Fujiko、b idol、bialne等を中心に、多数の商品を自社EC・ECモール・小売店経由で販売。」 — 自社ブランド領域での販売チャネル（自社EC・ECモール・小売店） - 「なお、2027年3月期からこれらを新たな領域として細分化する予定。」 — 2027年3月期から領域を新たに細分化する予定 - 「景気循環・業界サイクル・技術代替による需要変動リスク。特にブランドプロデュース領域の市場規模・成長性の変化を注視」 — 需要変動リスク（景気循環・業界サイクル・技術代替等） - 「自社EC・ECモール・小売店経由で販売」 — 販売経路として自社EC・ECモール・小売店を挙げる ### 成長投資・M&A・再編（取得／譲渡／子会社化・PMI） - 「HaD（bialne）を取得: 310,000 千円、取得関連費用4,345 千円、取得日 2025-08-13、現金対価、全株式取得（100%）」 — HaD（bialne）を現金・全株式で取得（取得日・金額・費用を示す） - 「NADESIKOの取得・株式譲渡・孫会社化関連: 687,674 千円、取得日 2024-08-14、現金対価、孫会社化」 — NADESIKOの取得・株式譲渡・孫会社化に関する資金・取引内容 - 「かならぼの株式取得: 750,000 千円、68.0%取得、2025-10-31、将来32.0%追加取得予定」 — かならぼの株式取得（68.0%）と将来の追加取得予定 - 「医療法人春樹会の連結子会社化（透花会経由） 35,000 千円の現金対価」 — 医療法人春樹会の連結子会社化（透花会経由・現金対価） - 「2026年3月: ライスカレーLSの株式をライバブルマーケティンググループへ譲渡」 — 2026年3月のライスカレーLS株式の譲渡 - 「WinCの孫会社である MOM・一般社団法人透花会を通じ、デンタルクリニックの運営も行う。」 — MOM／一般社団法人透花会を通じたデンタルクリニック運営 - 「2025年10月: NADESIKOの一部を譲渡・分割・吸収分割を実施」 — 2025年10月のNADESIKO譲渡・分割・吸収分割の実施 - 「MOM・一般社団法人透花会を通じ、デンタルクリニックの運営も行う」 — MOM・透花会を通じたデンタルクリニックの運営 - 「急成長に伴う組織拡大と次世代リーダー育成・専門人材の採用を強化」 — 急成長に伴う組織拡大と次世代リーダー育成・専門人材採用強化 - 「2026年3月: ライスカレープラスの株式をライバブルマーケティンググループへ譲渡、透花会が医療法人春樹会の経営権を取得し連結子会社化」 — 2026年3月の譲渡（ライスカレープラス）と透花会による医療法人春樹会の子会社化 - 「2026年3月: ライスカレーLSの株式をライバブルマーケティンググループへ譲渡、透花会が医療法人春樹会の経営権を取得し連結子会社化」 — 2026年3月の譲渡（ライスカレーLS）と透花会による医療法人春樹会の子会社化 ### 技術・コスト最適化・ガバナンス/内部統制（AI・統制・リスク体制） - 「生成AIを含む新技術の積極的な活用による独自分析モデルの高度化とブランド開発手法の強化」 — 生成AIを含む新技術の活用による独自分析モデル・ブランド開発手法の高度化 - 「広告宣伝費の最適化、コーポレート業務のAI活用による外注コスト削減、内部統制・ガバナンスの高度化を推進」 — 広告宣伝費の最適化、AI活用による外注コスト削減、内部統制・ガバナンス高度化 - 「主な投資項目はソフトウェア投資: 24,619 千円」 — 投資項目としてのソフトウェア投資（数値を含む） - 「次世代リーダー育成、専門人材の採用を強化」 — 次世代リーダー育成と専門人材採用の強化 - 「ISMS／ISO27001の認証取得に向けた準備」 — ISMS／ISO27001の認証取得に向けた準備 - 「取締役会: 5名（内2名社外取締役、いずれも独立役員）. 出席率は村山利栄氏30/31回、髙橋祥子氏31/31回」 — 取締役会の構成（員数）と社外取締役の出席状況 - 「リスク・コンプライアンス委員会: 代表取締役を委員長として四半期に1回」 — リスク・コンプライアンス委員会（四半期に1回、代表取締役が委員長） - 「子会社のガバナンス監督強化」 — 子会社のガバナンス監督強化 - 「反社会的勢力排除の体制整備・教育・対策」 — 反社会的勢力排除の体制整備・教育・対策 ### 事業リスク・規制（情報管理／法規制／市場環境／マクロ等） - 「プライバシーマーク認定: 2018年7月に取得予定、2025年7月を以って終了予定」 — プライバシーマーク認定（取得予定・終了予定） - 「法令遵守・広告規制・個人情報関連等の法規制変更リスク。インフルエンサーマーケティングの法令遵守や炎上対応リスクも留意」 — 法令遵守・広告規制・個人情報等の変更リスク、インフルエンサーマーケの法令遵守や炎上対応リスク - 「原材料価格・物流コストの高騰リスク（海外調達分の影響、為替変動と連動）」 — 原材料価格・物流コスト高騰リスク（為替変動含む） - 「為替変動リスクの影響を受け得る」 — 為替変動リスクの影響 - 「中東情勢の影響を含むマクロ環境の不確実性が財政状態・経営成績へ影響する可能性を認識」 — 中東情勢を含むマクロ環境の不確実性による影響可能性 - 「気候変動・パンデミック・人口動態・労働市場の変化等の外部要因」 — 気候変動・パンデミック・人口動態・労働市場など外部要因 ### 配当・資金調達条件・資産処分等（資本配分／財務制限／売却） - 「松村商店のキッズ・ティーン向けバッグ・雑貨の企画・製造受託（企画・製造受託領域、将来的には分類区分の見直し予定）」 — 松村商店によるキッズ・ティーン向けバッグ・雑貨の企画・製造受託（区分見直し予定） - 「借入金の残高: 3,321,132 千円」 — 借入金残高の記載 - 「金融機関との借入契約には財務制限条項が付され、純資産・経常損益等の条件を維持する義務がある」 — 借入契約の財務制限条項（純資産・経常損益など維持義務） - 「松村商店の有形固定資産を2025年9月19日付で売却（売却価格 422,199 千円）」 — 松村商店の有形固定資産売却（売却日・価格） - 「配当方針: 株主への利益還元を重要施策とするが、現時点では配当を実施していない」 — 配当方針（利益還元は重要だが現時点では配当未実施） - 「2026年2月: ライスカレープラスが完全子会社としてライスカレーLSを設立」 — 2026年2月のライスカレープラスによる完全子会社設立（ライスカレーLS設立） - 「2022年4月: 株式会社パスチャー全株式を取得して完全子会社化、後に株式会社ライスカレーへ吸収合併」 — パスチャーの全株式取得→完全子会社化、のちライスカレーへ吸収合併 - 「2022年7月: 株式会社RiLiの全株式を取得し完全子会社化」 — RiLiの全株式取得→完全子会社化 - 「透花会が医療法人春樹会の経営権を取得し連結子会社化」 — 透花会による医療法人春樹会の経営権取得・連結子会社化 - 「2025年7月: 株式会社ライスカレーから株式会社MUSCAT GROUPへ社名変更、持株会社体制へ移行、新設分割により株式会社ライスカレープラスを設立」 — 社名変更・持株会社体制移行、新設分割によるライスカレープラス設立 - 「2024年10月: 株式会社松村商店の全株式を取得し完全子会社化」 — 松村商店の全株式取得→完全子会社化（取得月） - 「2024年8月: 新設分割により完全子会社として株式会社WinCを設立」 — WinC設立（新設分割による完全子会社化） - 「2024年11月: MOVE株式会社の全株式を取得し完全子会社化」 — MOVE株式会社の全株式取得→完全子会社化（取得月）