# ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ（195A） 2026年３月期 第３四半期 決算説明資料

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/195A/disclosure/20260212556808
種別: 決算説明資料
開示日: 2026-02-12
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企業ページ: https://komori.app/company/195A

## 何が変わったか

第3四半期累計の売上高は前年同期比34.7%増と大きく伸び、ブランドプロデュース領域が成長をけん引した。一方、円安による仕入コスト増や卸売・ドラッグストアの不振、BtoB事業の減収などにより営業赤字となったが、4四半期単独では赤字幅が縮小し、調整後EBITDAは黒字となった。

## 会社が挙げた理由

売上高の増加は、既存ブランドの拡大と新規ブランドのPMIが順調に進んだことによる。利益面では、円安によるコスト増、卸売・ドラッグストアでの展開の下振れ、ブランドパートナー領域の減収が影響した。第3四半期単独の赤字幅縮小と調整後EBITDA黒字化については、MiiSの成長、かならぼの収益貢献、構造改革による固定費削減、高収益ブランドへのリソース集中を理由としている。

## 開示の要点

- 資料の種類: 決算説明資料
- 対象決算期: 2026年3月期 第3四半期
- 売上高: {"value":2822,"unit":"百万円","yoy_pct":34.7}
- 営業利益: {"value":-238,"unit":"百万円","yoy_pct":null}
- 経常利益: not_disclosed
- 純利益: {"value":-190,"unit":"百万円","yoy_pct":null}
- 売上総利益: 51.0%、前年同期比の増減ポイントはnot_disclosed
- 営業利益率: not_disclosed
- 販管費: not_disclosed
- 当四半期3か月の実績: {"営業利益":{"value":-35,"unit":"百万円"},"調整後EBITDA":{"value":58,"unit":"百万円"},"ブランドプロデュース領域売上高":{"value":920,"unit":"百万円"}}
- 通期業績予想: {"調整後EBITDA":"250〜350百万円"}
- 通期予想に対する進捗率: 調整後EBITDAについて4Qでの伸長見込みを説明。明示的な進捗率はnot_disclosed
- 計画に対する自己評価: not_disclosed
- セグメント別実績: [object Object]、[object Object]
- 増減要因の内訳: [object Object]、[object Object]、[object Object]
- 主要KPI: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 単価と数量の指標: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 店舗数・拠点数: MiiSのバラエティストア店舗数1,065店、ドラッグストア店舗数1,216店。期中の出退店数はnot_disclosed
- 従業員数: 128名（2025年3月31日時点）。期中の増減・採用計画はnot_disclosed
- 業績見通しの前提: 4Qにおける調整後EBITDA定義の適正化、EC比率向上、3月のB2B大型案件の検収を前提としているが、為替レート等の具体的な前提数値はnot_disclosed
- 見通しに織り込んだリスク額: not_disclosed
- 中期経営計画の目標: 3年をめやすに時価総額100〜300億円規模、調整後EBITDA6億〜10数億円を超える規模を目指す。目標年度は資料上明確ではない
- 財務目標: ネットD/Eレシオ1.5前後〜2.0倍の範囲で財務規律を維持
- 年間配当: not_disclosed
- 配当性向: not_disclosed
- 自己株式取得: not_disclosed
- 設備投資額: not_disclosed
- 受注高・受注残高: not_disclosed
- 市場規模・シェア: 市場シェアを大幅に拡大させたとの記載はあるが、数値はnot_disclosed
- 質疑応答の論点: not_disclosed
- 新しい施策: MiiSで確立したSNS拡散とモールセール連動の販売手法を他ブランドへ横展開、かならぼの営業人員と連携したMiiSのドラッグストア棚取り拡大、ドラッグストア専用商品の開発、MOVE.eBikeの型式認定を活用した販売戦略の再構築、かならぼ商品のSKUを絞り利益率を高める施策、BtoB事業で食領域への選択と集中

## 評価の根拠

- 累計だけでなく、当四半期の3か月単独の数値が示されているか。: あり（原文: 「「当第3四半期の営業利益は-35百万円」「調整後EBITDAは58百万円」「当第3四半期単体で売上高920百万円」」）
- 売上・利益・KPIのいずれかで「過去最高」を更新したという主張があるか。: あり（原文: 「「四半期売上高は920百万円と過去最高を大幅更新」「過去最高売上高を記録」」）
- 増減の要因は、どの形で分解して示されているか。: 表で金額あり（原文: 「「調整後EBITDA定義の適正化」「各ブランドの広告最適化とEC比率の向上」「B2B事業（ライスカレープラス）の期末需要」」）
- 会社が業績の増減の主たる要因として挙げているのはどれか。: 価格・コスト（原文: 「「円安によるコストの増加」「急激な円安進行により、仕入コスト増で粗利率が約5pt悪化」「サービスの価格競争に苦戦」」）
- セグメント情報はどの粒度で示されているか。: セグメント別の売上と利益（原文: 「「ブランドプロデュース 1,928百万円」「ブランドパートナー 894百万円」」）
- 売上原価または販管費の内訳・増加要因が数値で示されているか。: あり（原文: 「「仕入コスト増で粗利率が約5pt悪化」」）
- この期のマイナスの事実は、どこまで説明されているか。: マイナス材料に金額あり（原文: 「「ブランドパートナー領域の売上減（前年同期比-26.3%）」「粗利率が約5pt悪化」「営業人員の不足により昨年対比で下振れ」」）
- 業績見通しの前提は、どこまで数値で示されているか。: 複数の前提を数値で開示（原文: 「「決算確定時に本来の定義通り…再集計」「EC比率向上による粗利改善」「既存案件の確実な検収」」）
- 通期予想の達成に向けて、残り期間に何が必要かがどこまで示されているか。: 進捗を数値で開示（原文: 「「通期着地予想 250〜350」「4Q単体で過去最大の利益貢献を見込む」」）
- 中期経営計画は、この資料でどこまで扱われているか。: 目標の再掲のみ（原文: 「「3年をめやすに時価総額100〜300億円規模を目指し」「調整後EBITDA 6億〜10数億円を超える規模へ」」）
- 新しい施策・投資・提携・製品が、この資料で具体的に示されているか。: あり（原文: 「「『SNS×モール』の勝利パターンを確立」「ドラッグストア専用商品」「型式認定を取得し…差別化を図る」「商品のSKUを絞り」」）
- 財務諸表以外の事業指標は、いくつ数値で示されているか。: 5件以上（原文: 「「会員数」「顧客数」「顧客単価」「店舗数」「配架率」「購入者数」「1人当たり売上高」」）
- 示された事業指標は、前年・前期に対してどの方向に動いているか。: 強弱が混在（原文: 「「他社EC…顧客数…+80.2%増加」「顧客単価の調整（4,247円→3,088円）」「前四半期から売上高が減少」「昨年対比で下振れ」」）
- 客数と客単価、数量と単価、ARPUと契約数のように、単価と量に分解した指標が示されているか。: あり（原文: 「「顧客数 32,664 × 顧客単価 3,088」「購入者数 306 × 顧客単価 331,407」」）
- 従業員数または採用の状況が数値で示されているか。: あり（原文: 「「従業員数 128名（2025/3/31時点）」」）
- ROE・ROIC・D/Eレシオ・自己資本比率などの財務目標の数値が示されているか。: あり（原文: 「「ネットD/Eレシオ1.5前後〜2.0倍の範囲で財務規律を保ち」」）
- この資料はどの形式にあたるか。: 決算説明資料（原文: 「表題「2026年３月期 第３四半期 決算説明資料」」）
- 経営理念・会社概要など、業績と直接関係のない定型頁がどの程度を占めるか。: 定型頁が相当な割合（原文: 「「MUSCAT GROUPについて」および3〜11頁の沿革、会社概要、成長戦略、経営体制、ブランド紹介」）
- 「差し控えたい」「未定」など、数値の開示を明確に見送った箇所があるか。: なし（原文: 「該当する記載なし」）
- 見通しと計画の説明はどれだけ断定的か。: 条件付き（原文: 「「4Qでの伸長を見込んでおります」「推進予定」「着地を見込む」「達成を約束するものではありません」」）