# ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ（195A） よくあるお問い合わせと回答 （2026年３月期 第２四半期 決算及び業績予想の上方修正）

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/195A/disclosure/20251128511665
種別: 決算説明資料
開示日: 2025-11-28
Komoriの読み（0-100）: 46
企業ページ: https://komori.app/company/195A

## 何が変わったか

かならぼ社の連結効果などを踏まえ、調整後EBITDA6億円の達成時期を当初の2028年3月期から2027年3月期へ1年前倒しする見込みを示した。下期は広告宣伝などの先行投資を回収し、次の四半期の黒字化を目指す方針も説明している。

## 会社が挙げた理由

かならぼ社の連結効果などを踏まえ、調整後EBITDAの拡大を見込んでいるため。上期は自社ブランドの成長加速に向けて広告宣伝費・販促費を前倒しで投下したが、下期はその効果を売上成長・収益改善につなげ、バックオフィスや広告・物流の共通化で販管費を効率化する。

## 開示の要点

- 資料の種類: 質疑応答要旨
- 対象決算期: 2026年3月期 第2四半期
- 売上高: not_disclosed
- 営業利益: not_disclosed
- 経常利益: not_disclosed
- 純利益: not_disclosed
- 売上総利益率: not_disclosed
- 営業利益率: not_disclosed
- 販管費: not_disclosed
- 当四半期3か月の実績: MiiS売上高173百万円、松村商店売上高192百万円。MiiSの会員数・顧客数・顧客単価・配架率、MOVE.eBikeと松村商店の購入者数・顧客単価なども当四半期単体で記載。
- 通期業績予想: not_disclosed
- 通期予想に対する進捗率: not_disclosed
- 計画に対する自己評価: not_disclosed
- セグメント別実績: not_disclosed
- 増減要因の内訳: 調整後EBITDAの予算比49百万円下振れ。広告宣伝費・販促費の前倒し投下、大型案件の終了、注力領域を食品飲料系に絞ったことによる一時的な売上減少が要因として記載されているが、要因別金額はnot_disclosed。
- 主要KPI: [object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]、[object Object]
- 単価と数量の指標: MiiS：自社EC会員数7,558人・顧客単価5,232円、他社EC顧客数18,127人・顧客単価4,247円。MOVE.eBike：購入者数306人・顧客単価285,187円。松村商店：購入者数78,220人・顧客単価1,673円。
- 店舗数・拠点数: MiiSの現在時点の累計店舗数として、バラエティストア1,055店舗、ドラッグストア1,146店舗。期中の出退店数はnot_disclosed。
- 従業員数: not_disclosed
- 業績見通しの前提: 売上高成長率30％超の維持、調整後EBITDAマージン約10％水準。
- 見通しに織り込んだリスク額: not_disclosed。消費環境の悪化、競合の動向、M&A後のPMI遅延がリスク要因として記載されている。
- 中期経営計画の目標: 2027年3月期に調整後EBITDA6億円への到達を見込む。当初は2028年3月期をめどとしていた。2028年3月期をめやすに時価総額100〜300億円規模、2028年3月期以降は調整後EBITDA10数億円超の規模を目指す。
- 財務目標: not_disclosed。中間期末の自己資本比率22.2％、総資産4,533百万円、有利子負債約2,587百万円は実績値として記載。
- 年間配当: not_disclosed
- 配当性向: not_disclosed
- 自己株式取得: not_disclosed
- 設備投資額: not_disclosed
- 受注高・受注残高: not_disclosed
- 市場規模・シェア: not_disclosed
- 質疑応答の論点: 主要ブランドのKPI、調整後EBITDAの予算比下振れ要因と下期施策、PMIモデル、調整後EBITDA6億円目標の前倒し達成の前提・リスク、下期の黒字化シナリオ、M&A後の財務健全性について回答。
- 新しい施策: 持株会社体制への移行、バックオフィス・広告・物流の共通化、広告宣伝費の最適化、かならぼ社の連結によるブランドポートフォリオ拡充。第3四半期からbialne、Fujiko、b idolも主要ブランドに位置付ける予定。

## 評価の根拠

- 通期予想に対する進捗率は、どの粒度で示されているか。: 記載なし（原文: 「通期見通しの説明では売上成長率30％超や調整後EBITDAマージン約10％水準に触れているが、通期予想に対する進捗率の記載はない。」）
- 実績が自社の計画に対してどうだったかを、会社自身がどう評価しているか。: 記載なし（原文: 「調整後EBITDAが予算比49百万円下振れしたとの説明はあるが、全体の計画評価は記載されていない。」）
- 累計だけでなく、当四半期の3か月単独の数値が示されているか。: あり（原文: 「MiiSについて「当第2四半期において、過去最高水準となる売上高173百万円」、松村商店について「2Q売上192百万円」と記載。また、KPIについて「当四半期単体」と明記。」）
- 売上・利益・KPIのいずれかで「過去最高」を更新したという主張があるか。: あり（原文: 「「過去最高水準となる売上高173百万円を計上したオーラル美容ブランド『MiiS』」。」）
- この資料の中で、通期予想を修正した、または据え置いたことが明示されているか。: あり（原文: 「表題に「決算及び業績予想の上方修正」、本文に「2028年3月期をめどに調整後EBITDA6億円を目標としていましたが、…2027年3月期に到達を見込んでいます」。」）
- 増減の要因は、どの形で分解して示されているか。: 文章での対比（原文: 「「広告宣伝費・販促費を前倒しで投下したことが主因」「大型案件の終了…による一時的な売上減少」と記載。」）
- 会社が業績の増減の主たる要因として挙げているのはどれか。: 価格・コスト（原文: 「「広告宣伝費・販促費を前倒しで投下したことが主因」「販管費の効率化を図ります」。」）
- セグメント情報はどの粒度で示されているか。: 記載なし（原文: 「ブランド別にMiiS、MOVE.eBike、松村商店の説明はあるが、セグメント別の売上・利益一覧はない。」）
- 売上原価または販管費の内訳・増加要因が数値で示されているか。: なし（原文: 「広告宣伝費・販促費の前倒し投下は要因として説明されているが、費用項目別の金額は記載されていない。」）
- この期のマイナスの事実は、どこまで説明されているか。: マイナス材料に説明あり（原文: 「「調整後EBITDAが予算比で49百万円下振れ」「広告宣伝費・販促費を前倒しで投下したことが主因」と記載。」）
- 業績見通しの前提は、どこまで数値で示されているか。: 複数の前提を数値で開示（原文: 「「売上高成長率30％超を維持」「調整後EBITDAマージンを約10％水準まで高めていく」。」）
- 見通しに織り込んだリスクやマイナス要因の金額が示されているか。: なし（原文: 「「消費環境の悪化や競合の動向、M&A後のPMIの遅延」がリスク要因として記載されているが、金額の記載はない。」）
- 通期予想の達成に向けて、残り期間に何が必要かがどこまで示されているか。: 言及のみ（原文: 「「次の四半期（3Q）の黒字化を目指します」。」）
- 中期経営計画は、この資料でどこまで扱われているか。: 進捗を数値で開示（原文: 「「当初2028年3月期をめどに調整後EBITDA6億円を目標」「2027年3月期に到達を見込んでいます」。」）
- 新しい施策・投資・提携・製品が、この資料で具体的に示されているか。: あり（原文: 「「持株会社体制への移行」「バックオフィス機能や広告・物流の共通化」「第3四半期には…bialne、Fujiko、b idolも主要ブランドと位置付ける予定」。」）
- 財務諸表以外の事業指標は、いくつ数値で示されているか。: 5件以上（原文: 「MiiS、MOVE.eBike、松村商店について会員数・顧客数・購入者数・顧客単価・店舗数・配架率を掲載。」）
- 示された事業指標は、前年・前期に対してどの方向に動いているか。: 多くが改善（原文: 「MiiSは「過去最高水準」、MOVE.eBikeは「前年同期比+97.7％の成長」、松村商店は「PMIが奏功」と記載。」）
- 客数と客単価、数量と単価、ARPUと契約数のように、単価と量に分解した指標が示されているか。: あり（原文: 「「会員数」「顧客数」「購入者数」と「顧客単価（円）」をMiiS、MOVE.eBike、松村商店ごとに掲載。」）
- 従業員数または採用の状況が数値で示されているか。: なし（原文: 「本文に従業員数・採用計画に関する記載はない。」）
- 市場規模、シェア、競合との比較が数値で示されているか。: なし（原文: 「競合の動向はリスクとして言及されるが、市場規模・シェアの数値はない。」）
- 株主還元は、どこまで具体的に示されているか。: 記載なし（原文: 「財務方針は借入、自己資本比率、財務コベナンツについて説明しており、配当・還元に関する記載はない。」）
- 自己株式の取得または消却への言及があるか。: なし（原文: 「本文に自己株式取得または消却に関する記載はない。」）
- ROE・ROIC・D/Eレシオ・自己資本比率などの財務目標の数値が示されているか。: なし（原文: 「「自己資本比率は22.2％」「有利子負債は約2,587百万円」とあるが、財務目標の数値はない。」）
- 設備投資額・成長投資額・研究開発費のいずれかが金額で示されているか。: なし（原文: 「「広告宣伝費・販促費を前倒しで投下」「ブランド立ち上げ投資」と記載されているが、金額はない。」）
- この資料はどの形式にあたるか。: 質疑応答・書き起こし（原文: 「表題が「よくあるお問い合わせと回答」で、各ページにQ.と回答本文が掲載されている。」）
- 経営理念・会社概要など、業績と直接関係のない定型頁がどの程度を占めるか。: 定型頁がある程度ある（原文: 「「はじめに」「MUSCAT GROUPのミッション」「ディスクレーマー」の頁がある一方、主要部分は業績・KPI、M&A、見通し、財務方針のQ&A。」）
- 「差し控えたい」「未定」など、数値の開示を明確に見送った箇所があるか。: なし（原文: 「本文に「差し控えたい」「未定」などの表現はない。」）
- 見通しと計画の説明はどれだけ断定的か。: 条件付き（原文: 「「到達を見込んでいます」「黒字化を目指します」「達成時期が遅延する可能性があります」「達成を約束するものではありません」。」）