# 新株発行・新株予約権行使による株式価値希薄化とVC売却リスク｜Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ（190A）の変遷

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## 経過

- FY2024 初出 「2024年８月末時点における当社の発行済株式総数は67,678,800株、新株予約権による潜在株式数は7,037,000株（発行済株式総数と潜在株式数を合計した株式数に対する割合9.4％）であり、これら新株予約権の権利が行使された場合は、当社の１株当たりの株式価値は希薄化する可能性があります。」 — 研究開発資金調達や人材確保のための新株・新株予約権発行により、潜在株式9.4％相当の希薄化リスクが開示された。VCの所有割合51.2％と、上場後の売却による需給悪化リスクも示されている。 (https://komori.app/company/190A/filing/2023-fy)
- FY2025-H1 その他 「2024年９月１日～2025年２月28日（注） 1,310,000 68,988,800 31,000 876,270 31,000 6,193,207 (注)　新株予約権の行使による増加であります。」 — 新株予約権の行使により発行済株式総数が1,310,000株増加し、中間会計期間末には68,988,800株となった。 (https://komori.app/company/190A/filing/2024-h1)
- FY2025 顕在化 「2025年８月末時点における当社の発行済株式総数は68,988,800株、新株予約権による潜在株式数は5,727,000株（発行済株式総数と新株予約権による潜在株式数を合計した株式数に対する割合7.7％）であり、これら新株予約権の権利が行使された場合は、当社の１株当たりの株式価値は希薄化する可能性があります。」 — 新株予約権の行使により当事業年度中に発行済株式数が1,310,000株増加した。さらに事業年度終了後、第9～11回新株予約権17,200,000株分を発行し、第9回だけで発行済株式数の14.95％相当の潜在株式が設定された。 (https://komori.app/company/190A/filing/2024-fy)
- 2026-03-25 顕在化 「月初から行使された新株予約権の数及び新株予約権の発行総数に対する行使比率　11,155個（発行総数 103,200個に対する割合 10.81％）」 — 第９回新株予約権の大量行使により、2026年3月2日から3月25日までに1,115,500株が交付され、潜在株式の一部が実際の株式発行に転換された。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260325589103)
- FY2026-H1 顕在化 「当中間会計期間の権利行使に係る交付株式数（株） 4,226,100　当中間会計期間の権利行使に係る資金調達額（千円） 476,087」 — 第9回新株予約権の行使により、当中間会計期間中に4,226,100株を発行し、476,087千円を調達した。発行済株式総数は期末時点で73,730,900株となり、希薄化リスクが実際の株式増加として進展した。 (https://komori.app/company/190A/filing/2025-h1)
- 2026-04-20 顕在化 「月初からの交付株式数 1,176,000 株」 — 第９回新株予約権の大量行使により、2026年4月1日から4月20日までに1,176,000株が交付された。新株予約権の行使による株式増加と希薄化リスクの具体化が進んだ。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260420506863)
- 2026-05-01 顕在化 「対象月間の交付株式数 1,196,000 株」 — 第９回新株予約権の2026年4月の行使により1,196,000株が交付され、希薄化リスクが追加的な株式増加として具体化した。月末時点の未行使新株予約権は34,124個となった。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260501516480)
- 2026-07-15 顕在化 「当第３四半期累計期間において、第９回新株予約権（行使価額修正条項付）の行使等に伴い、資本金が469,553千円、資本剰余金が469,553千円増加しております。」 — 第９回新株予約権の行使等により資本金及び資本剰余金が増加し、期末発行済株式数は77,258,400株となった。株式発行による希薄化がさらに進展した。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260715593768)
- 2026-08-24 顕在化 「本新株予約権は、潜在株式数が 18,422,000 株（発行決議日現在の発行済株式数 77,258,400 株の 23.84％）であり、一定の希薄化が生じるものの、最大の希薄化率は一定であり、株式価値の希薄化が限定されております。」 — 第12回新株予約権により18,422,000株の潜在株式が設定され、追加的な希薄化が具体化した。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260824524840)
- 2026-08-24 対処 「第12回新株予約権及び本新株予約権の行使が並行することによって急激な希薄化が生じることを避ける目的で行うものです。」 — 第10回及び第11回新株予約権の行使停止により、複数の新株予約権の行使が並行することによる急激な希薄化を回避する措置が示された。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260824524864)
- 2026-09-09 対処 「取得日である本日をもって残存する本新株予約権の全部を取得するとともに、取得後直ちに当該本新株予約権の全部を消却いたしました」 — 第９回新株予約権の残存分25,664個が取得・消却され、消却後の残存新株予約権数は０個となったため、同新株予約権に起因する将来の株式発行・希薄化リスクは低減した。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260909533443)
- 2026-09-09 顕在化 「当該発行による潜在株式数：18,422,000 株」 — 第12回新株予約権の発行価額の払込みが完了し、18,422,000株の潜在株式を伴う希薄化可能性が新たに具体化した。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20260909533471)
- 2026-09-09 顕在化 「8/25に第12回新株予約権発行と15.1億円調達を公表し、同日の株価は前日比-10.98%の73円、出来高は前日比478%増の1,811,100株。」 — 第12回新株予約権の発行と15.1億円の調達が報じられ、新たな潜在株式の設定による希薄化リスクが具体化した。 (https://komori.app/news/3bfeff47b4523c5e)
- 2026-10-15 顕在化 「当事業年度において財務活動の結果獲得した資金は924百万円（前事業年度獲得した資金は61百万円）となりました。これは主として、新株予約権の行使による株式の発行による収入927百万円があったことによるものであります。」 — 新株予約権の行使により927百万円を調達し、期末発行済株式数が77,258,400株となった。希薄化を伴う株式増加が進展した。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20261009548738)
- 2026-10-15 顕在化 「最大希薄化率（議決権ベース24.99%）」 — 第12回新株予約権について、潜在株式数18,422,000株、最大希薄化率23.84％が設定され、希薄化リスクが新たな発行条件として具体化した。 (https://komori.app/company/190A/disclosure/20261009548782)