# 日本アクア（1429） 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応の更新について

Source: Komori (komori.app) — https://komori.app/company/1429/disclosure/20260318584372
種別: 経営計画
開示日: 2026-03-18
Komoriの読み（0-100）: 64
企業ページ: https://komori.app/company/1429

## 何が変わったか

2025年のPBR、ROE、営業利益率などの実績を分析し、資本コストを上回るROEの維持や、施工体制の強化・成長分野でのシェア拡大を含む今後の取り組み方針を更新した。既存の中期経営計画のKPIに対する2025年の進捗も示している。

## 会社が挙げた理由

持続的な成長および中長期的な企業価値向上を図るため、現状の分析・評価と今後の取り組み方針を更新した。2025年の営業利益率などの低下要因として、施工力強化、戦略的な価格対応、建設市場の環境変化、案件構成の影響を挙げている。

## 開示の要点

- 計画の名称: 中期経営計画
- 計画期間: 2024から2026年度
- 計画に対する動き: 一部見直し
- 売上高目標: {"previous_forecast":"33,670百万円（2025年実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- 営業利益目標: {"previous_forecast":"2,774百万円（2025年実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- 営業利益率目標: {"previous_forecast":"8.2％（2025年実績）","revised_forecast":"10％（中期経営計画KPI目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 当期純利益目標: {"previous_forecast":"1,895百万円（2025年実績）","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"百万円"}
- ROE目標: {"previous_forecast":"17.1％（2025年実績）","revised_forecast":"20％（中期経営計画KPI目標）","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- ROIC目標: {"previous_forecast":"not_disclosed","revised_forecast":"not_disclosed","change":"not_disclosed","change_rate":"not_disclosed","unit":"not_disclosed"}
- 配当性向・DOEの方針: 配当性向50％以上および累進配当制度を配当政策に追加。中期経営計画の対象期間は2024から2026年度。
- 自己株式取得の方針: not_disclosed
- 資本コスト: 株主資本コストは概ね5％程度。CAPMを使用して算出。図表では2020年5.3％、2021年4.8％、2022年4.7％、2023年3.9％、2024年4.2％、2025年5.6％。
- PBR・株価に関する自己評価: PBRは過去6年間で2.3倍から3.3倍の間で推移し、2025年は2.4倍と2024年から0.1ポイント上昇。2025年はROEが低下した一方でPERが上昇したことがPBR上昇の要因と認識。
- 投資計画の総額: not_disclosed
- 分野別の投資額: not_disclosed
- セグメント別目標: not_disclosed
- 非財務目標: [object Object]、[object Object]、[object Object]
- 計画の前提: 株主資本コストは概ね5％程度、データセンター市場のCAGRは6％、コールドチェーン市場のCAGRは5％、建設市場は2027年以降に回復が見込まれる
- 重点施策: 市場回復を見据えたシェア拡大戦略、施工体制の強化、株主・投資者に向けた当社のアプローチ、株主・投資者との対話の実施状況
- 前計画の実績: {"previous_forecast":"サステナブル成長率10％、ROE20％、営業利益率10％、配当性向50％","revised_forecast":"2025年実績：サステナブル成長率7.0％、ROE17.1％、営業利益率8.2％、配当性向58.9％","change":"サステナブル成長率およびKPIは経営目標を下回った","change_rate":"not_disclosed","unit":"％"}
- 見直し・取り下げの理由: 施工力強化を積極的に進めたことに加え、戦略的な価格対応や建設市場の環境変化、案件構成の影響により、営業利益率は8.2％にとどまった。各指標は一時的に低下したものの、これらの取り組みは将来的な利益率の向上につながるものと考えている。
- 対象市場の規模: [object Object]、[object Object]
- 認識するリスク: 中小企業・小規模事業者との価格競争、建設業界における専門人材や協力会社の確保難、大型工事の進捗遅延や着工の後ろ倒し、大型案件の減少と中小型案件の割合上昇による案件構成の変化、将来の受注拡大を見据えた投資により、損益計算書やキャッシュフローで費用が一時的に先行する可能性、将来に関する記述に内在する様々なリスクや不確実性
- 取締役会決議日: not_disclosed
- 公表日: 2026年3月18日

## 評価の根拠

- この開示は計画に対して何をしているか。: 方針の表明（原文: 「「本内容は中期経営計画および既存のIR資料を補完する位置づけ」」）
- 計画が対象とする期間はどれくらいか。: 中期（3〜5年）（原文: 「「2024から2026年度を対象とした中期経営計画」」）
- 計画の開始年度と最終年度が明示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2024から2026年度を対象とした中期経営計画」」）
- 計画を見直す・取り下げる場合、その理由が事業の事象に即して説明されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「施工力強化を積極的に進めたことに加え、戦略的な価格対応や建設市場の環境変化、案件構成の影響により、営業利益率は8.2％にとどまり」」）
- 同時期の業績予想の修正と結び付けて説明されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「開示は中期経営計画のKPI実績と資本コスト・株価への対応を説明しており、業績予想の修正については記載していない。」）
- この開示は初出の内容か、既に公表した計画の再掲・更新か。: 進捗・確定報告（原文: 「「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について…今後の取組み方針を更新いたしました」」）
- どの指標に数値目標が置かれているか。: 利益と資本効率（原文: 「「KPI目標としてROE20%、営業利益率10%、配当性向50%を設定」」）
- 数値目標はどのような形で示されているか。: 実績と並べた表（原文: 「「サステナブル成長率」「営業利益率」「配当性向」の2020年から2025年までの推移と「目標10％」「目標50％」が示されている。」）
- 直近の実績に照らして、目標はどれだけ高いか。: 緩やかな伸び（原文: 「「ROE20%、営業利益率10%」および2025年の「ROE17.1」「営業利益率8.2」」）
- セグメント別・事業別の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「開示で示されているKPIは「ROE20%、営業利益率10%、配当性向50%」であり、セグメント別目標の記載はない。」）
- 人材・環境・顧客数など、財務以外の数値目標が示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「物流拠点は年1～2拠点程度、小型倉庫は年に複数箇所の新設を目安」「施工人員についても当面100名規模の増員を計画」」）
- 計画の前提（為替、市場成長率、価格など）が数値で示されているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「データセンター市場（CAGR 6%）」「コールドチェーン市場（CAGR 5%）」「建設市場の回復が見込まれる2027年以降」」）
- 前の計画・前年度の目標の結果について、何が書かれているか。: 未達を明示（原文: 「「サステナブル成長率およびKPIは経営目標を下回りました」」）
- 実績と計画の対比は、どこまで示されているか。: 指標ごとの対比表（原文: 「ROE、営業利益率、配当性向について、2025年実績と「目標20%」「目標10%」「目標50%」が示されている。」）
- 従前の最終年度目標は、どうなったと書かれているか。: 記載なし（原文: 「「2024から2026年度を対象とした中期経営計画では…ROE20%、営業利益率10%、配当性向50%を設定」」）
- 計画に届かなかった項目について、どこまで説明されているか。: 原因の説明あり（原文: 「「施工力強化」「戦略的な価格対応」「建設市場の環境変化」「案件構成の影響」」）
- 資本コストについて、どこまで書かれているか。: 資本コストを数値で開示（原文: 「「株主資本コストは概ね5％程度で推移」「株主資本コストはCAPMを使用して算出」」）
- 株主還元について、どこまで書かれているか。: 配当性向の目標（原文: 「「配当性向50%以上を配当政策に追加」「累進配当制度を配当政策に追加」」）
- 投資計画について、どこまで書かれているか。: 分野のみ・金額なし（原文: 「「施工人員…の増員や吹付機械の拡充」「物流拠点…小型倉庫の整備」」）
- 自己資本比率・有利子負債・ネットD/Eなど、財務体質の目標が数値で示されているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「開示の資本関連指標は「PBR」「ROE」「株主資本コスト」であり、財務体質目標の記載はない。」）
- PBRまたは株価が低い水準にあるという自己評価が書かれているか。記載がなければ false。: あり（原文: 「「2025年は2.4倍と2024年から0.1ポイント上昇」「ROEが低下した一方でPERが上昇したことが、PBR上昇の要因」」）
- 事業構成に対する動きとして、何が書かれているか。: 記載なし（原文: 「「GX ZEH住宅やデータセンター、コールドチェーンなど…継続的な受注機会の獲得を図っていきます」」）
- 重点施策は、どの粒度まで書かれているか。: 施策名と数値あり（原文: 「「GX ZEH住宅やデータセンター、コールドチェーン」「物流拠点は年1～2拠点程度」「当面100名規模の増員」」）
- 対象市場の大きさについて、どこまで示されているか。: 成長率のみ（原文: 「「データセンター市場（CAGR 6%）」「コールドチェーン市場（CAGR 5%）」」）
- M&A・提携を計画の手段として明示しているか。記載がなければ false。: なし（原文: 「開示の成長手段は「顧客基盤の拡充」「市場シェアの向上」「施工体制の強化」とされ、M&A・提携への言及はない。」）
- 施策の実施時期は、どこまで割り当てられているか。: 最終年度のみ（原文: 「「2024から2026年度を対象」「建設市場の回復が見込まれる2027年以降」」）
- 会社はこの計画をどれだけ断定的に書いているか。: 条件付き（原文: 「「将来的な利益率の向上につながるものと考えています」「受注機会の拡大が期待されます」「費用が先行する場合があります」」）